急速に進化するブロックチェーンの世界では、伝統的金融（TradFi）の大手が大胆な一手を打っています。最近、フィンテック大手のStripeとCircleが、それぞれ独自のLayer 1（L1）ブロックチェーンを立ち上げるという衝撃的な発表を行いました。StripeのTempoやCircleのArcは支払いやステーブルコイン運用の最適化を目指して設計されていますが、中央集権化や既に混雑したチェーンの中で新たなチェーンが本当に必要かどうかといった議論を呼んでいます。

この話題はThe Rollupのポッドキャストでも取り上げられ、ホスト陣はOndo FinanceのChief Strategy OfficerであるIan De Bodeと共に深掘りしました。OndoはReal World Assets（RWA）分野の先端プラットフォームで、米国債のトークン化などを通じて現実の価値をオンチェーンに持ち込んでいます。X（旧Twitter）で共有されたクリップの中で、De Bodeはこれらの動きに対する率直な反応を語りました。以下で要点を整理します。

背景：StripeとCircleのL1参入

まず用語に馴染みのない方向けに説明すると、Layer 1ブロックチェーンはEthereumやSolanaのようなネットワークの基盤層で、コンセンサスやセキュリティ、データ可用性といった中核機能を扱います。決済処理で知られるStripeはTempoという高性能チェーンを構築しており、シームレスな金融取引を目指しています。一方、USDCの発行元であるCircleは、ステーブルコイン決済、外国為替（FX）、資本市場アプリに特化したArcを発表しました。

これらの発表は、債券や不動産といった伝統資産のトークン化が進む中で起きています。最近のレポートによれば、トークン化されたRWA市場は250億ドル超に膨張しており、BlackRockのような機関が主導しています。しかし、既存のチェーンが存在する中で、なぜ彼らは独自のL1を必要とするのでしょうか？

De Bodeの見解：重視されるのはコントロールと目的

The RollupのツイートでのDe Bodeの発言は率直です。彼はStripeやCircleのような企業が「少なくとも何らかのコントロールの体裁を好む」と指摘します。これは納得できます。TradFi企業は規制下で自らが主導権を握る環境に慣れており、多くの暗号ネットワークに見られる野放しでパーミッションレスな性質とは対照的です。

彼は新しいL1の必要性を問いかけます。「本当に別のL1が必要か？それはそのL1で何を達成しようとしているかによる」と述べています。もし目標が支払いの極限最適化やコンプライアンス重視の運用であれば、カスタムチェーンが合致するかもしれません。しかしDe Bodeは期待に一定の歯止めをかけます。「大手のTradFi L1が最もpermissionlessなチェーンになるとは期待していない」とも指摘しています。permissionlessとはゲートキーパーなしに誰でも参加できることを意味し、多くの暗号の基本的価値観の一つですが、これらの企業モデルとは相容れない可能性があります。

この視点は業界の反発とも一致します。批評家は専有チェーンがエコシステムをさらに断片化し、相互運用性を難しくすると主張します。一方で、専門化されたL1はTradFiとDeFiを橋渡しすることで主流採用を加速する可能性もあります。

RWAsと広い暗号エコシステムへの影響

Ondo Financeにおいて、De BodeのチームはRWA革新の最前線に立っており、トークン化された国債のような商品で伝統的なステーブルコインに挑戦しています。これらの新しいL1は、トークン化のための専用インフラを提供することでRWAの成長を後押しする可能性があります。例えば、CircleのArcは資本市場におけるUSDCの利用を加速させるかもしれませんし、StripeのTempoは国境を越えた決済を効率化する可能性があります。

ではミームトークンはどうでしょうか？RWAsはDogecoinやPEPEのようなバイラルなミームよりは「真面目」ですが、重なる部分もあります。ミームコミュニティはしばしばトークン化を試み、新しいL1がローンチや取引を容易にすれば、実際資産に紐づくミーム風のRWAsを生み出すことも考えられます。加えて、ブロックチェーン技術の成熟に伴い、ミームプロジェクトはこれらのチェーンを利用してスケーラビリティを高め、娯楽と金融の融合を図るかもしれません。

業界の声もDe Bodeの慎重な姿勢を反映しています。あるレポートが示すように、ステーブルコイン決済は月間63億ドルへと3倍に増加しましたが、コントロール志向が本当の分散化を妨げる可能性もあります。それでも、Circleが損失を抱えつつも強い収益成長を報告していることから、これらの動きは暗号の将来に対する自信の表れとも読めます。

まとめ：イノベーションに対するバランスある視点

De Bodeの洞察は、すべてのL1が同じではないことを思い出させてくれます。TradFiがブロックチェーンに深く関与するにつれ、コントロールとオープン性の間の緊張が今後の風景を形作っていくでしょう。ブロックチェーン実務者にとって、これは大手から学びつつもパーミッションレスなイノベーションを推進する好機です。

RWAsに関心がある人やフィンテックが暗号をどう変えているかに興味がある人は、The Rollupのエピソード全文をチェックしてみてください。あなたの見解は？L1はもっと必要か、それともやりすぎでしょうか？ぜひ感想を聞かせてください。