In the ever-evolving world of cryptocurrency, where innovation meets tradition, a recent clip from The Rollup podcast has sparked interesting conversations. Shared on X by @therollupco, the tweet features quotes from Shiliang Tang, managing partner at Monarq, during a discussion with Aya Kantorovich of August and Upshift. The focus? Institutional DeFi and DATs—short for Digital Asset Treasuries.

理解しておくべき主要な引用

Tangの発言は暗号界の大きな課題に直接触れています：「Having institutions hold their own keys is a heavy lift.」このフレーズに不慣れな人へ、「holding your own keys」は第三者に依存せずウォレットの完全なコントロールを持つことを意味します。これは分散化の核心的原則ですが、銀行やファンドのような大手機関にとっては、規制上の問題やセキュリティ運用上のハードルがあり、実行が難しいのです。

彼は続けます：「We're progressing to more centralization for mass adoption, getting everyone comfortable using the rails.」ここでの「rails」はブロックチェーンネットワークのインフラ（決済システムや取引プロトコルなど）を指します。Tangは、大衆に暗号を普及させるためには、より中央集権的な要素—ユーザーフレンドリーなアプリやカストディサービスなど—が必要で、利用の敷居を下げるべきだと示唆しています。

最後に楽観的な見解：「There's a world where institutions are very centralized but the self-sovereign individualistic crypto world still exists.」この二面性は興味深いです。機関は効率化された中央集権的な仕組みを選ぶかもしれませんが、誰でもミームトークンを作ってピアツーピアで取引できるような荒々しい分散型の世界は存続します。

DATsとは何か、そしてなぜ重要か

Digital Asset Treasuries（DATs）は、本質的に大量の暗号資産を準備金として保有する企業や組織です。企業のトレジャリーに相当しますが、BitcoinやEthereum、あるいはDeFiプロトコルを通じた利回り生成資産を保有している点が特徴です。OKXやPantera Capitalのような情報源によれば、DATsは従来型投資家が公開株を通じて間接的に暗号にエクスポージャーを持つ手段を提供します。stakingや貸出を通じて利回りを生み、その資産を増やす可能性があります。

機関向けDeFiの文脈では、DATsは橋渡しの役割を果たします。機関は完全に分散型の混沌に飛び込まずとも、AaveやCompoundのようなプラットフォームでの貸出などDeFiの高利回り機会に関与できます。これがTangの中央集権化に関する指摘と結びつき、DATsが大口プレイヤーにとってDeFiを受け入れやすくし、採用を促進する可能性があるということです。

機関向けDeFiの現状

DeFi（Decentralized Finance）は中間業者なしでブロックチェーン上に構築された金融サービス全般を指します—ローン、トレーディング、保険など。機関向けDeFiはこれをさらに発展させ、大口プレイヤー向けに調整したものです。議論でも指摘されたように、トークン化された株式（blockchain上のデジタル株式）やEthereumベースのtreasuriesが注目を集めています。Upshiftでの経験を持つKantorovichは、これらのイノベーションが資産の流動性とアクセス性をどう変えているかを強調しました。

では、なぜ中央集権化が進むのでしょうか？大規模採用にはシンプルさが必要です。誰もが秘密鍵を管理したり複雑なウォレットを扱いたいわけではありません。Coinbaseのような取引所が提供する中央集権的なインターフェースは参入障壁を下げます。しかし、Tangが指摘するように、これは分散化の終わりを意味するのではなく、並行するトラックが存在するに過ぎません。

ミームトークンへの影響

次に、コミュニティ性、バイラル性、純粋な投機で繁栄するミームトークンの世界に繋げてみましょう。Dogecoinや新興のトークンは、Tangが述べた「自己主権的で個人主義的な暗号世界」をよく体現しています。機関は安定性とコンプライアンスのために中央集権的なDATsを選ぶ一方で、ミームトークンは個人投資家や“degens”（リスク志向のトレーダーを茶化した呼び方）にとっての遊び場であり続けます。

機関がミームトークンをDATsに組み入れる可能性はあるか？理論上は可能ですが、近い将来に実現する可能性は低いです――ミームコインはボラティリティが高く、機関が求める「真面目な」ファンダメンタルが欠けていることが多いからです。しかしDeFiが成熟すれば、ミームプロジェクトが利回り農業や流動性提供のためにDATsとハイブリッドに統合されるモデルが現れるかもしれません。ブロックチェーン実務者にとって、この二面性は機会を意味します：分散型空間で構築しつつ、大規模採用の兆候を見て戦略を練ることができます。

会話のまとめ

The RollupのKantorovichとTangのセッションは、中央集権化が成長を促進しながらも分散化の精神を消さないというバランスのとれた未来像を提示しています。ミームトークンに関心がある人にとって、あなたの領域が消えることはありません；大手と共存していくのです。

議論の全容はThe RollupのYouTubeやXフィードで確認できます。これらのトレンドがミームエコシステムやその先にどのように影響するかについて、Meme Insiderで今後も注目していきます。