もしあなたがSolanaエコシステム、特に激しいミームトークンの取引に深く関わっているなら、Jupiterを一度は使ったことがあるはずです。SolanaでトップクラスのDEXアグリゲーターの一つであるJupiterは、トークンスワップをスムーズかつ低コストに行えるようにしており、次の大きなミーム相場を追うトレーダーにとってはゲームチェンジャーです。しかしそのユーティリティを超えて、ネイティブトークンである$JUPが割安ではないかという話題が盛り上がっています。Jupiter Exchangeのコンテンツリード兼アナリストであるOldHawkの最近のツイートが、株式市場の古典的指標を暗号資産に当てはめてこの議論を引き起こしました。

Breaking Down the Tweet

OldHawkは注目すべき数字を共有しました：$JUPの時価総額は15.5億ドル、年換算の手数料は13.8億ドル、利益は3.4億ドルに達するとしています。これらを基に算出したP/E比率はわずか4.56。参考までに、これはTeslaのP/Eが約193、Nvidiaが56であるのに比べて非常に低い値です。確かにP/Eは暗号資産に完全に適合する指標ではありません—トークンは必ずしも株式のように振る舞うわけではない—が、資産が「利益」に対して相対的に過小評価されているかを測る便利な手段です。

こちらが彼が投稿したチャートで、Jupiterの累積手数料と収益の成長を時系列で示しています：

このデータはDeFi指標を追う定番プラットフォームであるDefiLlamaに由来します。年換算値は最近のパフォーマンスを一年間に投影したもので、勢いを把握するのに役立ちます。Jupiterは複数のSolana DEXにまたがって取引をルーティングし最良価格を探すため、これらの手数料はスワップ活動からプラットフォームが得る取り分を表しています—多くはSolana上のミームトークンによる取引熱が原動力です。

What Does P/E Mean in Crypto?

初めて見る人のために説明すると、P/E比率は基本的に時価総額を年利益で割ったものです。株式では低いP/Eは成長の余地がある過小評価企業を示すことが多いです。これを$JUPに当てはめると、Jupiterをビジネスとして扱うことになります：ここでの「利益」は費用控除後のプロトコル収益で、理論上は買い戻し、バーン、staking報酬などを通じてトークン保有者に還元され得ます。OldHawk自身もこれが株式と完全に同一ではないと認めていますが、$JUPが過熱したテック株と比べてどれだけ割安かを浮き彫りにします。

スレッドでは有益な指摘が寄せられました。あるユーザーは$JUPの長期的な潜在力を評価し、別のユーザーは過去のガバナンス投票による信頼性の問題を指摘しました—チームはこれに対処していると報告されています。重要な返信の一つは、暗号界でよくある問題を示しています：$JUPのようなガバナンストークンは、株主と違って自動的に収益請求権を持つわけではない、という点です。しかしOldHawkは、収益をトークンにより直接結びつける提案を行うのは「たった一票の差」であると反論し、収益配分をより直接的にトークンに結びつける提案が控えていることをほのめかしました。

Why This Matters for Meme Token Enthusiasts

Solanaのミームトークン界隈は爆発的です—今週トレンドの$PUMPのようなトークンを想像してください。Jupiterは流動性を集約することでその取引の大半を支え、スリッページを減らしミームの売買でより良い取引を実現します。もし$JUPがこのエコシステムからより多くの価値を取り込むようになれば、特にSolanaがスケールするにつれて、その低いP/Eは大きな上昇余地に変わり得ます。ミーム取引量が再び急増した場合を想像してみてください；Jupiterの手数料が跳ね上がり、トークンのファンダメンタルが強化されるかもしれません。

スレッド内の批判派、例えばDeFiTunaがより「株式に近い」トークンだとする指摘は、すべてのガバナンストークンが同じではないことを思い出させます。それでもJupiterのSolana DeFiにおける強い地位を考えると、注視に値します。DefiLlamaやCoinGeckoのようなツールを使えば、これらの指標をリアルタイムで追跡できます。

Looking Ahead

ブロックチェーンが進化するにつれて、従来の金融指標と暗号の融合はより一般的になる可能性があります。現時点では、OldHawkの分析は$JUPが見過ごされていることを示唆しています。あなたがミームトレーダーであれ長期保有者であれ、プロトコル収益やガバナンスのアップデートに注目することは大きな利益につながるかもしれません。あなたの見解は？ 割安の珠玉か、それとも単なる誇大か？スレッドを覗いて議論に参加してみてください：X。