暗号（特にSolana上でミームとDeFiが交差する領域）の世界は目まぐるしく、評価が実に奇妙に感じられることがある。@beast_icoによるX（旧Twitter）の最近のスレッドは多くの議論を呼び、Meteoraのネイティブトークンである$METが約6億ドル前後のfully diluted valuation（FDV）で取引されているのはなぜかと疑問を投げかけている。文脈として、FDVは基本的に全トークンが流通していると仮定した時の時価総額で、現在の価格での総潜在価値と考えればよい。

スレッドはある投稿を引用しており、「1日2,000ドルで引退できるか？」という問いとともに、Meteoraの流動性提供（LP）ポジションから得られた印象的な手数料のスクリーンショットが添えられている。Liquidity providing、略してLPは、取引を円滑にするために資産をプールに提供し、その見返りに手数料を得る行為だ。これはDeFiの基礎であり、中央集権的な取引所なしに誰でもマーケットメイカーのように振る舞えることを可能にする。

@beast_icoは、Meteoraがエコシステム全体で年換算で10億ドル超の手数料を生み出しており、プロトコル自体が約1億〜1.5億ドルを取り込んでいると指摘している。それでも、$METの評価は首をかしげたくなるほど低迷している。他に目を向けると、ほとんどの人が存在すら知らない2018年のICO出身のプライバシーコインBDXや、イーロン・マスクの犬に触発された純然たるミームコインFloki（元祖Dogecoinの魅力はない）がある。Flokiは収益や実際のビジネスモデルがゼロにもかかわらず、$METの循環時価総額のほぼ3倍を誇る。また、2019年発のXDCはスケーラビリティとセキュリティを掲げるオールドスクールなネットワークだが、実際の牽引力に欠けることもある。

なぜこのような乖離が起きるのか？@beast_icoはリプライで説明しているが、現状SolanaのエコシステムはDeFiプロジェクトを過小評価している可能性がある。新しいトークンは短期的に誇大宣伝で大きく上がることが多い一方、こうした古いICO由来のトークンは何年も何もしていなくても中間の9桁評価で安定していることがある。対照的にMeteoraは、実際に機能するダイナミックな流動性プールの技術を提供している。ボラティリティに最適化される調整可能なプールを想像すれば、ミームトークンやその他資産がSolana上でスムーズに取引されやすくなる。

Flokiの成功はミームコイン狂騒を際立たせる：純粋な物語とコミュニティが基礎的なユーティリティなしに何十億もの価値を生む。しかし、長期的な勝負を狙うブロックチェーン実務者にとっては、MeteoraのようなDeFiが本命になり得る。多くのSolanaミームの背後の流動性を支え、rug pullsや低い出来高の問題に悩まされずにローンチや取引を助けているのだ。

追随投稿では、@beast_icoが手数料の伸びが鈍化していることを示す別のスクリーンショットを共有し、潜在的な上昇を取りにいくためにLPを引き上げる計画を示している。

コミュニティの反応は様々で、市場が間違っていると同意する声もあれば、大半の手数料はプロトコルではなくLPに行くという点を指摘する声もある。それでも、JitoやJupiterといったプロジェクトも絡む中でSolanaのDeFiシーンが熱を帯びてくれば、参加者の関心が純粋なミームから機能的な技術へ移ることで$METの再評価が起きる可能性はある。

ミームトークンが好きなら覚えておいてほしい：MeteoraのようなしっかりしたDeFiインフラがあってこそ、その盛り上がりは維持される。元のスレッドもチェックして、投資する前には必ずDYOR（自分で調査を）を行ってほしい。もしかすると$METはミームとDeFiのクロスオーバーで次のアンダードッグ物語になるかもしれない。