Crypto Twitterは今日、Maya Zehaviが最新の「JPMorganがステーブルコインの抜け穴を見つけた」という物語に対して現実を突きつけたことで騒然となった。

Laura Shinの優れた報道によれば、JPMorganの新しい$JPMDトークン（Base上）は利息を支払うことができ、GENIUS Actの下でUSDTやUSDCに課される厳格な完全担保ルールを回避できるという。これに対してMayaは明確に言った：

これは抜け穴ではなく、まさに目的だ。

「ただし、これは抜け穴というよりも、預金証書のトークン化が銀行にステーブルコイン普及で優位性を与えるようにGENIUS Actに組み込まれた利点だ。

JPMが利息を現金還元（キャッシュバック）として提供すると想像してみてほしい。彼らはStripeや既存の暗号の提供を価格で圧倒でき、独自のオンチェーン信用ネットワークを構築できる。」

この後半の部分は、すべてのDeFi創業者やステーブルコイン発行者の背筋を凍らせるはずだ。

GENIUS Act（新しい米国のステーブルコイン枠組み）は、非銀行発行者が保有者に利回りを支払うことを明確に禁じ、100％の高品質担保を保有することを義務付けている。

トークナイズされた預金を発行する銀行？ 彼らは利息を支払える。だって彼らは銀行だからだ。そして彼らの預金は設計上すでに部分準備（fractional reserve）である。

結果：ウォール街はちょうど、暗号が独占していると思っていた正確な舞台である「高速でプログラム可能、24/7で動くマネー」を食い尽くす金のチケットを手に入れたに等しい。

もしJPMorgan（あるいは他の大手銀行）がこれを本気で活用すれば、彼らは次のことが可能になる：

• 実際の利回りを提供する「ステーブルコイン」――実態はトークナイズされた銀行預金
• その利回りをオンチェーン決済のキャッシュバックとして使う
• どのDeFiプロトコルやフィンテックも価格面で合法的に匹敵できないクローズドループの信用・決済ネットワークを構築する

Baseで取引するミームコインのデゲンたちにとって、これは見た目以上に重要だ。より多くの機関向けの安定価値がBaseに流入する＝流動性が深まる＝スプレッドが狭くなる＝あなたの$DEGENや$BRETT取引でのスリッページが減る。

しかし一方で、オンチェーンマネーの未来はVitalikのビジョンよりもJPMorgan Chaseの姿に近づく可能性がある、ということでもある。

Mayaのツイート（とLauraの元の報道）は、銀行が傍観していると思い込んでいる人には必読だ。

Maya Zehaviの全文はこちらを読む： https://x.com/mayazi/status/1993776030364979385

Laura Shinのスレッドはこちらを読む： https://x.com/laurashin/status/1993672113224667232

GENIUS Actは銀行に暗号でのゴッドモードを偶然与えたわけではない。
意図的にそう書かれているのだ。

そしてゲームは永遠に変わった。