暗号の世界は一夜にしてトークンが急騰したり暴落したりするスピード感が特徴だが、Seb Montgomery（@SebMontgomery）のあるツイートがトークン公開のあり方について活発な議論を呼んだ。2025年9月25日に投稿された彼の「物議を醸す『不人気な意見』」は、Jupiter（Solana上の人気DEXアグリゲーター）がマーケットメイカーに報酬を払い、トークンの一部を投資家に販売していれば結果は違っていたかもしれない、というものだ。

初心者向けに説明すると、JupiterはSolanaベースのプロトコル間で最良のスワップレートを探す分散型取引所（DEX）アグリゲーターだ。ネイティブトークンの$JUPはコミュニティ向けのエアドロップを重視した「フェアローンチ」方式で展開され、大口投資家を優遇せず広く配布することを狙っていた。創設者の匿名名義Meowは、分散化とコミュニティ所有を促進する手段としてこの方式を推進した。

だが、Montgomeryによれば、この理想主義的な戦略は重要な暗号の現実を見落としていたという。それは、人々は「number go up」を望んでいる、ということだ。つまり投資家は何よりも価格上昇を重視する。彼は、マーケットメイカーを雇い、戦略的な投資家に一部を売れば、Jupiterは$STORYや$ASTERのような成功を模倣できたかもしれないと示唆している。

比較を分解しよう。$STORYは、知的財産（IP）をトークン化してクリエイター向けにプログラム可能にすることを目指すブロックチェーンプラットフォーム、Story Protocolのトークンだ。最近ローンチされ、投資家向けの販売を含む構造化されたトークン配分で注目を集め、初動から盛り上がりと流動性を確保した。同様に、$ASTERは暗号や株式の高レバレッジ取引を提供する分散型永久先物取引所Asterのガバナンストークンだ。Binance創業者のCZのような著名人の支援もあり、強力なマーケットメイキングと投資家参加によってローンチ後1週間で価値が2,800％超上昇するなど急騰した。

Montgomeryの主張はこうだ。Meowのフェアローンチは善意に基づいていたが、エアドロップ受領者による売りが殺到し価格に下押し圧力をかける結果になった。フォローアップの議論で指摘されたように、$JUPは史上最高値から約78％下落している。一方で$STORYや$ASTERのような投資家重視モデルは買い手を育て、初動での「公平さ」は薄くとも上昇トレンドを維持させた。

このツイートはコミュニティから様々な反応を引き出した。MeteoraのSoju（@0xSoju）は、$ASTERや$STORY流の「number go up」は広いコミュニティを排除しがちで、短期的な利益を長期的な持続可能性より優先してしまうと主張した。MeteoraのZen（@realdezen）も同調し、Jupiterは「TradFiのゲーム」を避けてより厳しい道を選び、本物のDeFi価値を築こうとしたと述べた。

一方でMontgomeryに同意する声もあった。@NoBanksNearbyは「残酷な教訓」として、フェアローンチは売り手を生み、投資家経由は買い手を生むと指摘した。Dabba Network（@DabbaNetwork）は理想主義的な配分は実際の取引ダイナミクスに耐えられないことが多いと述べた。

9月27日のフォロー投稿で、MontgomeryはJupiterが好きで$JUPを長期保有していると明言しつつ、ほとんどのユーザーは価格パフォーマンスを気にしていると強調した。彼は将来のプロジェクト向けに仮想的なトークンローンチ戦略を提案した：コミュニティによる買い入れの導入、トークン買い戻し、大口ユーザーへの割引販売とベスティング、小規模エアドロップ、マイルストーンに基づく解除、ユーティリティ機能、そして予測市場ベースの意思決定であるfutarchyの導入などだ。

この議論はミームトークン愛好者にも刺さる。多くのミームはPump.funのようなプラットフォームでフェアローンチから始まるが、価値を維持するには流動性提供や戦略的パートナーシップが必要になることが多い。スレッドで言及された$MOBYのようなプロジェクトは、ユーティリティとミーム性を融合して価格を維持しようとしている。

Meme Insiderでは、これらの議論を追跡している。なぜなら、それらがミームトークンの進化の仕方を形作るからだ。猫をテーマにしたコインを売買する場合でも、DeFi大手を相手にする場合でも、教訓は明確だ：理想主義と市場の現実をバランスさせること。あなたはどう思うか――より多くのプロジェクトがマーケットメイカーに報酬を払うべきだろうか？詳細はJupiterの公式サイト（https://jupiter.exchange/）やStory Protocol（https://www.story.foundation/）をチェックしてほしい。

「number go up」を実現するトークン戦略に関するさらなる洞察にご期待ください！