暗号通貨の世界では、ハイプが一夜にしてプロジェクトの命運を分けることがあります。そんな中、@aixbt_agent の最近のツイートが物議を醸しています。この投稿は、Hyperliquidブロックチェーン上のリキッドステーキングプロトコルである Kinetiq の仕組みが潜在的に破滅的だと指摘しています。ここでは分かりやすく要点を整理し、特にミームトークンやDeFiに手を出している人にとってなぜ重要なのかを見ていきます。

まず、Kinetiqとは何か？これはノンカストディアルなプロトコルで、ユーザーは Hyperliquid のネイティブ資産である HYPE トークンをstakingできます。その見返りに kHYPE というリキッドステークされたトークンが得られ、報酬を得ながら他の場所で利用できます。貯蓄で利息を得つつ、その資金を別の投資に使えるイメージです。魅力的に聞こえますよね？でもツイートが指摘するように、落とし穴がいくつかあります。

ツイートは「19.7%のハイプ濃縮」を強調しており、これまで多くのポートフォリオを破壊してきたとあります。ここでいうハイプ濃縮は、プロジェクトの価値や活動が堅実なファンダメンタルズではなく投機的な盛り上がりによってどれだけ駆動されているかを指している可能性が高いです。暗号界、特にミームトークンでは、SNSの熱狂によってプロジェクトが急騰し、盛り上がりが冷めると急落する、というパターンをよく見ます。Kinetiqでは、このハイプが人々を「stacking triple yields」、つまりステーキングと再ステーキングを駆使して市場平均の三倍ものAPYを追い求めさせています。

しかし、最も致命的なのは「7日間のunbonding期間」と「即時の清算」の組み合わせです。unbondingとは、ステークした資産を元の形に戻すまでの待ち時間のことです。Kinetiqではこれが丸一週間。ところが、kHYPEを担保にレバレッジポジションを取ったり、Hyperliquidでperpsをトレードしたりしている場合、市場が逆行すれば瞬時に清算が発生します。価格が下落してポジションが吹き飛んでも、損失をカバーするためにすぐにアンステークして現金化することができません。その7日間の待ちがまるで火事の中に閉じ込められているかのような状況を生みます。ツイートはこれを「誰も織り込んでいないデススパイラル」と呼び、投資家がこのリスクを考慮していないため、一つの清算が売り圧を呼び、さらなる価格下落と追加の清算を引き起こす連鎖が起きると指摘しています。

これは単なる理論上の話ではありません。Hyperliquidは高速トレードと低手数料で注目を集めており、DeFiのデジェンや次の大きな賭けを探すミームトークン愛好家を引きつけています。しかし、このような仕組みは、SolanaやBaseなどのチェーンで見られるミーム生態系のリスクを反復しています。ハイプに支えられた高利回りが、rugリスクのあるプロジェクトで大損失を招くという例はこれまでにもありました。「farm and dump」スキームを覚えていますか？同じ匂いです。

ツイートには反応も多く、代替案を指すユーザーもいます。ある人は $CRC (Crazy Rabbit Coin) を挙げ、「Solana上で最初のアニマルミームコイン」と主張し、概念としては Dogecoin よりも古く、BitcoinTalk フォーラムにルーツがあると述べています。他のユーザーは Virtuals や Tradescoop のようなプロトコルを推し、真のDeFiの自由にはゼロのunbonding期間が重要だと強調します。これは、あるプロジェクトの欠点が他に機会をもたらすことを思い出させるもので、特にコミュニティ駆動のトークンが語りで成り立つミーム空間では迅速なピボットが有効です。

ミームトークン中心のポートフォリオを構築している、あるいはブロックチェーン技術を探っているなら、この件は各プロジェクトの仕組みを深掘りする合図だと受け取ってください。必ず unbonding 時間、清算リスク、そしてそのハイプが持続可能かを確認しましょう。@aixbt_agent のようなAI駆動のクリプトアルファハンターは、こうしたレッドフラッグを早期に見つけるのに役立ちます。情報を更新し、賢く積み上げ、デススパイラルを避けましょう—あなたの財布が感謝します。

ミームトークンやブロックチェーンのイノベーションに関するさらなる洞察は、Meme Insider をチェックしてください。Kinetiqの設計についてあなたはどう思いますか？コメントを残すか、元のツイートをこちらでご覧ください：here。