暗号通貨の早い展開の中で、トークンのアンロックは長らくホットな話題であり、特に公正な価格発見を実現する上で重要視されています。最近、Multicoin Capitalのマネージング・パートナーであるKyle SamaniがX（旧Twitter）でポートフォリオ企業に対してローンチ当日の100%アンロックを提唱し、議論を呼びました。元の投稿はこちらで確認できます。

Samaniは、即時の完全アンロックだけが真の価格発見を保証すると主張しています。将来の供給投げ売り（overhang）を抱えないことで、市場がトークンの価値を正しく評価できるようになるというわけです。彼は最も近い例としてSolanaを挙げており、ローンチからわずか9か月後に大規模なクリフ（cliff）アンロックがあったと指摘しています。用語に馴染みがない方のために説明すると、tokenomicsにおける「cliff」とは、一定期間トークンが一切リリースされず、その後大量に一度に解放される仕組みのことです――潜水する前に息を止めるようなイメージです。

この見解は、ベスティング（vesting）スケジュールなしでのフェアローンチが一般的なミームトークンのエコシステムには特によく響きます。早期の投げ売りを防ぐために何年もロックするVC支援のプロジェクトとは異なり、多くのミームトークンはローンチ初日から総供給の100%が市場に出ていることが多いです。このアプローチはSamaniの見解と合致しており、即時の流動性を促し、コミュニティ主導の盛り上がり（あるいはその欠如）が価格を決めることを可能にします。

しかし、議論がないわけではありません。Samaniの投稿への返信には潜在的な落とし穴を指摘する声もありました。たとえば、あるユーザーはSolanaの価格チャートを引き合いに出してMulticoinの投資タイミングを疑問視し、ロックされた供給によって初期投資が有利になると示唆しました。

上のチャートは返信で共有されたもので、Solanaの価格変動を示し、アンロックが市場動向にどう影響するかを示唆しています。WintermuteのEvgeny Gaevoyからの別の返信は同意しつつも、新しいプロトコルであればより実行しやすいと指摘し、既存プロジェクトにはロックされたトークンを少数のアンロック済みトークンと交換するような解決策を提案しました。

DogecoinやSolanaベースの新しいミームなど、ファンダメンタルよりもウイルス性（virality）で成長するミーム界隈では、完全アンロックは上昇とリスクの両方を増幅させ得ます。インサイダー優位を排除する一方で、センチメントが悪化すれば急速な投げ売りにつながる可能性があります。Samaniが示すように、この透明性こそが業界の成熟につながる鍵かもしれません。

スレッド内の他の声として、ColosseumのmattytayはMetaDAOのような「コード化された」アプローチを引き合いに出しました。一方で批判者は、ローンチ当日のアンロックを推すVCは単により速くイグジットしたいだけだと主張しています。

ミームトークンの作成者や投資家にとって、Samaniの立場は公正な配分を優先することの重要性を思い出させます。もしあなたがSolana上で構築しているか次の大きなミームを狙っているなら、アンロックスケジュールが長期的な実行可能性にどう影響するかを考慮してください。たとえば、Pump.funのようなツールは既に即時ローンチと完全流動性を可能にしており、この哲学を体現しています。

暗号通貨の風景が進化する中で、このような議論はtokenomicsの理解を深め、実務者が情報に基づいた判断を下せるようにします。ビルダーであれトレーダーであれ、こうした議論に注目することでミームトークン領域での優位を得る助けになるでしょう。