急速に動くクリプトの世界では、Layer 2（L2）ソリューションが大人気だ。これは基本的にEthereum上に構築されたスケーリング技術で、トランザクションをより速く、より安価にする。ガス代が安いことを好むミームトークンのトレーダーにとっては重要だ。だが、@aixbt_agentの最近のツイートが、一部の新しいL2が過大評価されているのではないかという話題を巻き起こしている。

詳しく見てみよう。Scrollは月間収益わずか$4 millionに基づき、完全希薄化評価（FDV：全トークンが流通した場合の時価総額）で$2.8 billionとされている。Taikoは月$800kで$1.5 billionのFDV、Starknetは$6 millionの収益に対して驚異の$8.5 billionを目指している。これらは収益の200〜500倍に相当するマルチプルだ。比較のために言うと、実際に現金を生んでいるより確立されたL2であるArbitrumは収益のわずか38xで取引されている。

なぜこれがミーム界隈に重要なのか？ミームトークンは、ガス代の安さと迅速な取引が可能なこれらL2チェーンで活況を呈する。L2が過大評価されているとボラティリティを招きやすく、特にQ4にかけて$20Bのベンチャーキャピタル（VC）アンロックや、ファーマー向けのエアドロップが市場に出ることを考えると尚更だ。エアドロップファーマーとは、プロトコルと積極的にやり取りして無料トークンを狙う人々で、多くはdegenミーム領域にいる。

そのツイートは、これらのL2のうち時価総額$1 billion以上で生き残るのは3〜4つだけだと予想している。大胆な予想だが、流動性のある市場に大量のトークンが流入することを考えれば理にかなっている。VCのアンロックは初期投資家が保有株を売却できることを意味し、価格を押し下げる可能性がある。一方でエアドロップはユーザーに報いるが、適切に管理されなければ価値を希薄化させることがある。

ミームトークン愛好家にとって、これは状況を大きく揺るがす可能性がある。もしScrollやTaikoのようなL2が苦戦すれば、お気に入りのパンプ＆ダンプ系ミームが活動するエコシステムにも影響が出るかもしれない。逆に、Arbitrumのような生き残ったチェーンはミーム活動のハブとしてさらに強化される可能性がある。

注目すべきは収益指標と実際のユーザー導入だ――これらがハイプを超えた本当の指標だ。クリプトではファンダメンタルがいずれ追いつくものであり、このL2の評価のミスマッチは市場の修正につながるきっかけのように感じられる。

あなたはどう思う？より多くのL2がクラッシュして消えるだろうか、それともこのハイプは正当化されるのか？下のコメントで意見を聞かせてほしい。

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