暗号界の荒波の中で、突然の市場急落ほど衝撃的なものは少なく、まさに2025年10月10日はその典型でした。コミュニティでは今や「ブラックフライデー」として悪名高いこの日、Unchainedポッドキャストのベテラン暗号ジャーナリスト、ローラ・シンは翌日にTwitter Spaceで詳しく解説しました。聞き逃した人のために、彼女のセッション「Black Friday Breakdown」（（ここで聞けます）catch it here）では、ゲストの@diogenesとともに何十億ドルが吹き飛んだ混乱を紐解いています。

まず背景を振り返ると、暴落はトランプ大統領が全ての中国輸入品に対して100%の関税を発表し、さらにソフトウェアの厳格な輸出管理を打ち出したことから始まりました。これは単なる政治的ノイズではなく、世界的なリスクオフムードを引き起こし、株式と暗号の両方を直撃しました。Bitcoinは10%以上下落して約$112,000に、Ethereumは11%、Solanaは17%、XRPは12%の下落。特にボラティリティの高いミームトークン群は凄まじく打ちのめされ、数時間で40〜80%の損失を被った銘柄も多数ありました。市場全体での清算額は過去最高の$190億に達し、FTX崩壊や2020年のCOVID暴落を凌ぐ規模でした。

ミームトークン愛好家にとって、これは苛烈な目覚めの一撃でした。Meme coins（DogecoinやPEPEのようなミームトークン）は、インターネットのジョークやトレンドに触発されたコミュニティ主導のトークンで、投機と盛り上がりで成り立っています。Ethereumのような重厚な技術に裏打ちされているわけではなく、バイラルな勢いと個人投資家の熱狂で価値が支えられることが多い。パニック売りが始まると、レバレッジの効いたポジションが集中しているため、真っ先に暴落します。つまり借入金でポジションを膨らませているトレーダーが多く、利益は拡大する一方で、吹き飛ぶときのダメージも倍増します。当日の報告では140万件以上のポジションが清算され、Hyperliquidのようなperpetual futures取引所は手数料を稼ぐ一方で、価格フィードを担うoraclesが追いつかずに不整合が生じ、さらに強制売却を誘発する事態も発生しました。

シンのSpaceでは、混乱の「なぜ」にも深掘りが入り、過度にレバレッジをかけたブル（買い方）が不意を突かれた構図が強調されました。レバレッジ取引は少ない資本で大きく張れる一方、価格変動が激しいと連鎖的な清算（自動売却）を招きます。ある関係者は発表直前にショートで$1.92億を稼ぎ、市場操作のささやきを生みました。しかし赤字の中にも光はあり、Solanaのネットワークはストレス下でさえ1秒あたり100,000件のトランザクション処理を記録し、そのスケーラビリティを実証しました。StablecoinのUSDe（Ethena発）は一時的に$0.65まで下落した場面もありましたが、堅牢な準備金とカスタムoraclesのおかげで概ねペッグを維持しました。

では、今回の暴落がミームトークンにとって今後何を意味するのか。こうした暴落は「弱気の投資家（いわゆる 'weak hands'）」を振るい落とす作用があります。素早く逃げる短期トレーダーが市場から排除され、過剰なレバレッジが洗い流されることで市場がリセットされ、反発の舞台が整うことがあり得ます。歴史を見れば、2020年のCOVIDショックの後に暗号は急騰し、FTX後にも新たな高値が見られました。ミームコインに関しては、DogecoinやShiba Inuのような確立された銘柄や、PulseChainのようなチェーン上のニッチなプロジェクト（ある返信では影響を受けなかったと指摘されていました）が生き残り、より健全な生態系を形成する可能性があります。ただし教訓は明白で、常にストップロス注文を使い、100xのような狂ったレバレッジは避け、貿易戦争のようなマクロイベントには注視を怠らないこと——一晩で情勢が一変することがあるからです。

ブロックチェーンで構築している人も、ミームをHODLしている人も、シンの分析は学びの多い必聴の内容です。彼女は俯瞰することの重要性を強調しました。今回の下落にもかかわらず、暗号の時価総額は年初来で200%以上伸びており、約$3.75兆を維持しています。米中の地政学的リスクは、特に最高裁が11月5日に関税に関する判断を注視していることもあり、消えるものではありません。それでも暗号の回復力は既に織り込まれている面がある。ある投稿が言うように、今回の一掃は次のブルラン前のリセットに過ぎないのかもしれません。

Meme Insiderでは、このような出来事がミームトークンの景観にどう影響するかを引き続き報じていきます。ミームも技術も、その間のすべてをナビゲートする手助けをしていきます。