Lido Financeは特にEthereumのstakingでDeFi領域の基盤となってきました。Token Terminalの最近の投稿は興味深い傾向を示しています：2021年5月以降、Lidoの時価総額は

- Lido Financeはマルチチェーン拡大からEthereumへの再集中、ガバナンス強化へと進化したが、時価総額は下落した。​
30億ドルから10億ドルへと下落する一方、プラットフォーム上でstakedされている資産は10億ドルから350億ドルへと急増しました。この対比は、変動の激しい暗号市場における戦略的な転換と回復力の物語を語っています。

分析はLidoの進路を三つの明確なフェーズに分け、それぞれが進化するブロックチェーン環境に適応するための戦略の転換を反映しています。初めてこの領域に触れる人向けに説明すると、LidoはユーザーがETH（や他の資産）を完全にロックせずにstakeできるliquid stakingプロトコルです。見返りとしてstETHのようなトークンを受け取り、これを他のDeFiアプリで利用しながらstaking報酬を得ることができます。流動性と利回りの両方を手に入れる、といったイメージです。

フェーズ1：拡大 – マルチチェーン展開

初期段階でLidoはEthereumを越えて積極的に成長することを目指しました。これはPolygon、Solana、Polkadotのような他のブロックチェーン上でstakingサービスを展開することを意味しました。目的はより広いユーザーベースを取り込み、2021年のブルラン期に人気を博したマルチチェーンの流れに乗ることでした。

このフェーズでは、ユーザーが異なるエコシステムで簡単にstakingできることから急速に採用が進みました。チェーン数が増えるほど機会も増え、staked資産は大きく増加しました。しかし同時にリソースが分散し、異なるネットワーク間でセキュリティと分散化を維持するための複雑性が増しました。

フェーズ2：再集中 – Ethereumへの統合

暗号資産の冬が訪れ市場環境が変化する中、Lidoは統合という大胆な判断をしました。例えば2023年にSolanaのstakingサポートを終了するなど一部のサイドチェーンのサポートを段階的に廃止し、スマートコントラクトプラットフォームの王者であるEthereumに注力しました。

この再集中は運用の効率化とDeFiにおけるEthereumの優位性を活用することが目的でした。Dencunのようなアップグレードや今後のPectraなどによりEthereumの効率は改善され、安全性の高い賭けになりました。その結果、Lido上のstaked資産は増え続けた一方で、LDO（Lidoのガバナンストークン）の時価総額は弱気なセンチメントに押されて影響を受けました。

フェーズ3：強化 – 分散化とガバナンスの強靭化

現在の強化段階において、Lidoは長期的な持続可能性を最優先しています。これはノードオペレーターのセットを分散化する、つまりバリデータを運用する主体を広げて中央集権リスクを低減することを含みます。小規模オペレーターが参加できるcommunity stakingモジュールを導入し、stETH保有者とLDO保有者の両方に発言権を持たせるデュアルガバナンス体制を実装しました。

これらのステップは、かつてETHのステーキングの30%以上を支配していたLidoに対する集中化批判に対処するものです。ガバナンスを強靭化することで、規制面での監視や内部対立に対してプロトコルをより耐性のあるものにすることを目指しています。

これはブロックチェーン実務者にとって何を意味するのでしょうか？ミームトークンがしばしば中身を伴わないバズを追いかける世界では、Lidoの物語は適応の教訓です。時価総額は激しく変動し得ますが、堅牢で流動性のあるstakingのような実際のユーティリティを構築することが持続的な価値を生みます。ミームが好きな人は、プロジェクトが同様のフェーズをどう適用できるかを考えてみてください：バイラルに拡大し、コアの強みに再集中し、ポンプの後も生き残るためにコミュニティガバナンスを強化する。

DeFiのトレンドとそれがミームトークンのエコシステムとどう交差するかについての洞察をもっと知りたいなら、Meme Insiderを注目してください。ETHをstakingしているにせよ、次のバイラルトークンを探しているにせよ、Lidoのようなプロトコルを理解することは暗号ゲームで優位に立つ助けになります。