分散型金融（DeFi）の高速で変化する世界では、Lido Financeのような主要プレイヤーを追うことが、従来の暗号投資家だけでなくミームトークンの世界に飛び込む人々にも有益な洞察を与えます。最近のToken Terminalのスレッドは、Lido（LDO）に関するいくつかの衝撃的な指標を示しており、トークンの評価が下落する一方でプロトコル自体は2021年5月以来大幅に成長していることを分かりやすく示しています。これを簡単に分解し、ミームトークン愛好家にとっての機会を含めた大きな文脈で見てみましょう。

Lidoの主要指標を理解する

Lido FinanceはEthereum上の主要なリキッドステーキングプロトコルであり、ユーザーはETHをステーキングしてその代わりにstETHを受け取れます。stETHはステーキング報酬を得ながら取引やDeFiで利用できる流動的なトークンです。この仕組みは、従来のステーキングで問題となる資産のロックアップを解消します。Token Terminalのデータによれば、Lidoのステーク資産は2021年5月の12億ドルから現在の350億ドルへと急増しました。これはプロトコルへの信頼の高まりと、Ethereumステーキングの広範な採用を反映する大きな増加です。

一方で、Lidoのfully diluted valuation（FDV）— すべてのトークンが流通していると仮定したときの推定総価値 — は同期間で21億ドルから10億ドルへと下落しました。FDVはプロジェクトの認知された価値のスナップショットのようなもので、この下落は市場がLidoのオペレーショナルな成長に対して割安に評価している可能性を示唆しています。

上のチャートはスレッドで共有されたもので、この乖離を視覚的に捉えています。ステーク資産を示す茶色の線は山あり谷ありながら着実に上昇しているのに対し、FDVを示す白い線は初期の高値後に下落傾向です。これは、ファンダメンタルズが改善している一方で市場センチメントが追いついていない古典的なケースであり、目利きの投資家が注視する状況です。

成長しているのに評価が下がる理由は？

いくつかの要因が考えられます。暗号市場全体のボラティリティやベア相場の影響でトークン価格が下落している面はありますが、Lidoは何もしないでいるわけではありません。プロトコルはCommunity Staking Module（CSM）、Distributed Validator Technology（DVT）、およびdual governanceといったイニシアティブを展開し、運用の分散化とリスク低減を図っています。これらのアップグレードはLidoをノードオペレーターにとってより堅牢で魅力的にし、将来的な価値蓄積の土台を築く狙いがあります。

スレッドでの重要なハイライトはLidoの買い戻しプログラムです。プロトコル収益の一部を使ってLDOトークンを買い戻すことで、DAO（Decentralized Autonomous Organization）はステーキングの成長とトークン需要の間に直接的な結びつきを作ります。平たく言えば、より多くのETHがLidoを通じてステークされるほど収益が増え、その一部がLDOの買い戻しに使われるため、長期的には価格を支える可能性があります。

これはスレッドで言及されているUniswap（UNI）やAave（AAVE）といった他のDeFiブルーチップでも見られるトレンドを反映しています。オペレーショナルな指標は改善しているのに評価は下落している例です。例えばUniswapの取引ボリュームは月間1166億ドルに3倍になった一方で、UNIの評価は217億ドルから68億ドルへ下がりました。Token Terminalが指摘するように、これらのパターンは「DeFiトークンの新時代」を示唆しており、市場が回復すれば割安資産が反発する余地があることを示しています。

ミームトークンのエコシステムとの結びつき

ここで疑問に思うかもしれません：これはミームトークンと何の関係があるのか？Meme Insiderでは、より広範なブロックチェーンの発展がミーム領域にどう影響するかに注目しています。Lidoのようなリキッドステーキングプロトコルは資本を解放します — ユーザーはETHをステークして利回りを得つつ、stETHを担保にDeFiアプリで利用できます。この追加された流動性はしばしばハイリスク・ハイリターンの領域、つまりミームトークンへと流入します。

例えば、stETHはAaveのようなプラットフォームで活用され、ミームのトレード資金を借りるための担保として使われ得ます。Lidoが成長すれば、Ethereum全体の流動性が強化され、ミームプロジェクトのローンチ、取引、そしてトラクション獲得が容易になります。もしLDOなどのトークンが確かに割安であれば、その反発はDeFiのブルランを示すシグナルとなり、投資家の利益回転がミームへ波及する可能性があります。

さらに、Ethereumの継続的なアップグレード（将来的なrestaking統合の可能性など）により、Lidoのインフラはトークナイズされたミームコミュニティや利回りを生むミームボールトのようなミームに優しいイノベーションを支援することができるでしょう。

Token Terminalのスナップショットからのその他の更新

このスレッドはLidoだけの話ではなく、Token Terminalの週間「Snapshot」の一部です。Polkadot上のDeFiハブであるAcala、新しいクロスチェーン相互運用性を狙うHyperbridge、流動性レイヤーのHydrationといった新規プロジェクトの掲載が含まれます。また、RobinhoodやOndo Financeといったプラットフォームからの595のトークン化株を追加し、実物資産（RWA）のカバレッジを拡大しました。

拡張された指標にはPlasma chain上のAaveやPendle、XPLトークン保有者、Unichainのような新レイヤーでの手数料などが含まれます。これらのアップデートにより、Token Terminalはデータ駆動の洞察を得るための頼れるツールとなり、DeFiがミームトレンドとともにどう進化していくかを追うのに特に有用です。

注目すべきプロダクトの更新としては、Flipside AIとの統合があります。これによりToken TerminalのオンチェーンデータがAI駆動のリサーチプラットフォームに取り込まれます。ミームトークンの研究者がトレンドをより速く分析できるようになり、「staking yieldの統合でトップのミームトークンは？」といったクエリをAIに投げる未来が想像できます。

最後の考え

Lidoの物語はDeFiにおける回復力とイノベーションの物語です。評価が低下している一方で、急増するステーク資産は我慢強いホルダーにとって大きな見返りをもたらす可能性のある強いファンダメンタルを示しています。ミームトークンのファンにとっては、DeFiインフラがエコシステム全体を支えており、ミームが繁栄するための流動性とツールを提供していることを再認識する材料です。

ブロックチェーンで構築したりトレードしたりしているなら、Lidoのようなプロトコルに注目してください。これらは次に来るものの基盤です。詳細はXのフルスレッドをチェックし、これらのトレンドがミームの世界とどう交差するかについてはMeme Insiderを追い続けてください。