これまで、あるブロックチェーンネットワークがなぜ暗号空間を支配し、他がなかなか勢いを得られないのか疑問に思ったことはありませんか？その理由は一つの重要な要素に集約されます：流動性です。Token Terminalが最近tweetで指摘したように、「流動性は堀 🌊🏰」— 競合を寄せつけない防御壁のようなものです。もし流動性がそんなに重要でなければ、すべてのチェーンが最終的には市場を平等に分け合っているはずですが、現実はそうではありません。彼らのプロダクト別・チェーン別のステーブルコイン供給のチャートはまさにその物語を語っています。

ステーブルコインは価値を安定させるよう設計された暗号通貨で、多くは米ドルなどの法定通貨にペッグされています。ボラティリティの高い暗号市場における信頼できるアンカーのようなもので、トレードやレンディングなどで、ビットコインやミームコインのようなトークンの激しい価格変動なしに利用されます。Token Terminalのチャートは、USDC（USD Coin）やEURC（Euro Coin）といった人気のステーブルコインの供給を、2020年から2024年にかけて各ブロックチェーン上で分解して示しています。

このビジュアライゼーションを見ると、Ethereumが圧倒的なリーダーとして際立っており、Ethereum上のUSDCを示す巨大な紫の積み上げが他を凌駕しています。これは驚くべきことではありません — EthereumはDeFi（分散型金融）アプリの定番であり、ステーブルコインはイールドファーミングからAMM（自動化されたマーケットメイカー）に至るまであらゆるものに燃料を供給してきました。Solanaはピンクで追随しており、特に近年は顕著な成長を示しています。Arbitrum、Base、Polygonのようなチェーンも登場しますが、そのシェアは薄く、流動性が少数の強豪に集中していることを明確に示しています。

なぜこれはミームトークンにとって重要なのか？

Meme Insiderでは、私たちはミームトークンを中心に取り上げています — バイラルな盛り上がりで急騰することのある、コミュニティ主導の面白いコインたちです。しかし、ミームは真空の中では育ちません；大きなスリッページ（買いや売りの注文が価格を大きく動かしてしまうこと）なしに取引を処理できる強固な流動性が必要です。EthereumやSolanaのようにステーブルコイン供給が多いチェーンは、ミームのローンチにとって自然なハブになります。例えば、Solanaは低い手数料と高速な取引に加え、USDC流動性の増大により、DogwifhatやBonkのようなミームが生まれるホットスポットとなりました。

チェーンに流動性が欠けていると、それは堀のない城を建てるようなもので、市場シェアを守るのが難しく脆弱です。開発者やトレーダーは資金が流れやすい場所に集まり、それが自己強化的なサイクルを生みます。Token Terminalのデータはこれを如実に示しています：2020年のほぼゼロから、総ステーブルコイン供給は2024年には750億ドル超に膨れ上がりましたが、それは均等に分配されているわけではありません。AptosやSonicのような新興チェーンは徐々にシェアを削り取り始めていますが、まだパイの小さな断片にすぎません。

トレンドの内訳

チャートから読み取れる主要な観察点をいくつか見ていきましょう：

• Ethereumの優位性：Ethereum上のUSDC（薄紫）は市場サイクルに応じて上昇と下降を繰り返しつつも常に強く回復してきました。この流動性の堀が、NFT統合などを含む複雑なミームエコシステムを支えています。

• Solanaの急伸：Solana上のUSDCを示す赤橙色の帯は2022年頃に急拡大し、チェーンの人気上昇と歩調を合わせました。ミーム愛好家にとって、これは法定通貨からミームへのスワップをステーブルコイン経由で行いやすくなることを意味します。

• レイヤー2と代替チェーン：Base（緑）やArbitrum（灰色）のようなチェーンは、しばしばEthereumの安価な代替として勢力を伸ばしています。これらは高いガス代を避けたいミームプロジェクトを引き寄せていますが、ステーブルコイン供給はまだ追いついている途中です。

• ユーロ建てステーブルコイン：EURCのバリアント（Solana上のダークブルーのようなもの）は多様性を加え、好むユーザーには訴求力があり、世界的なユーザーに訴えかける。