もしあなたがSolanaやDeFiに関心があるなら、Marinade Financeが最も過小評価されているプロトコルの一つだという噂を耳にしたことがあるはずです。TVLが$2 billion、年収が$10.5 million、そしてMNDEの時価総額がわずか$50 millionにとどまっている中で、「それってどういうこと？」と気になるのは自然なこと。ここではコーヒーを飲みながら話すように、分かりやすく噛み砕いて説明します。

What is Marinade Finance?

Marinade FinanceはSolanaの代表的なノンカストディアル・ステーキングプロトコルです。ノンカストディアルとは、資産の管理権を完全に自分で保持できることを意味します—鍵を誰かに預ける必要はありません。主に2つのプロダクトを提供しています：

• Native Staking: SOLを直接ステーキングして、所有権を失わずに報酬を得られます。シンプルで安全。
• Liquid Staking: ステーキングしたSOLの代わりにmSOLを受け取ります。このリキッドステーキングトークン（LST）により、ステーキング報酬を得ながらDeFiで資産を活用できます。

Marinadeが際立っている理由は、賢く利回りを引き上げる仕組みです：

• バリデーターへのデリゲーションを最適化して、より高いベースAPYを実現。
• さらにMNDEによるインセンティブを追加。
• mSOLのコンポーザビリティを活かして、レンディングや流動性プールなどで追加のDeFi利回りを獲得できる点。

Key Milestones from Q2 2025

Marinadeは座して待っていたわけではありません。2025年第2四半期には、$11.1 million相当のSOLをステークし、その結果として年換算で$10.5 millionの堅実な収益を生み出しました。内訳はネイティブステーキングで$5.3M、mSOLで$5.0M、そして選定ステーキングで$844Kです。

主な勝利ポイント：

• Canary FundsのETF統合など、機関の採用が進展。
• SOC 2 Type 2のコンプライアンス獲得と、流動性を高めるInstant Unstakeの導入。
• バリデーターのパフォーマンスリスクを緩和して運用を安定化。

mSOLは単なるトークンではなく、SolanaのDeFiエコシステムに組み込まれています。たとえば、Marginfiで貸し出し、OrcaやRaydiumで流動性を提供、あるいはKamino Financeのバルトに入れることができます。コンポーザビリティによって資産をロックせずにより多く働かせられるのがポイントです。

メトリクスを詳しく見たい方は、Messari の State of Marinade Q2 2025 レポートを参照してください。

MNDE Tokenomics Upgrade: The Catalysts Ahead

次に、ガバナンストークンであるMNDEの話をしましょう。魅力的なアップグレードが控えています。2025年9月から、プロトコル手数料の50%がMNDEの買い戻しに充てられる予定で、需要と価格の上昇を後押しする可能性があります。

その他の施策：

• ガバナンス投票者向けに2,500万MNDEを確保—意思決定に参加する人への報酬。
• 供給を減らすための5%のトークンバーン。
• Q3のOTCラウンドは大口プレイヤーの参入を示唆。
• バリデーター移行をスムーズにするProject Migrate、およびMNDEでの追加4% APY。

多くのプロジェクトと異なり、Marinadeはブートストラップで成長しており、VCのロックアップや早期アンロックによるプレッシャーがありません。Coinbase、Kraken、KuCoinなどの主要取引所にも上場しており、デフレ的なトークノミクスを備えているため、長期保有者にとってのインセンティブ設計が整っています。

Why Marinade Feels Undervalued

高いTVL、DeFiでの実際の利用、そして今後の買い戻しプランなど、強固な指標が揃っていることから、Marinadeには長期的な上昇余地があると見られます。機関が採用しやすい設計になっている点は信用力を高め、大規模な資本流入を呼び込む可能性があります。Solana上でステーキングするなら、Marinadeのネイティブとリキッドの両方の選択肢は保守的なステーカーからイールドファーマーまで幅広く柔軟性を提供します。

結論として、Marinadeは単なるプロトコルの一つではなく、無駄をそぎ落としたブートストラップされた実力派です。興味が湧いたら、Marinade FinanceでSOLをステークしたりMNDEをチェックしてみてください。さらにDeFiの洞察を追いたいなら、こうしたスレッドを投稿しているX の Eli5 Defiをフォローすると良いでしょう。

ここMeme Insiderでは、Solanaの進化するエコシステムに関する情報を今後もお届けしていきます。お楽しみに！