暗号界は2025年10月10日、トランプ大統領の対中高関税発表が市場に衝撃を与えたことで、容赦ない目覚ましを受けました。Bitcoinは約122,000ドルから107,000ドルへ10％下落し、Ethereum、Solana、XRPなどの主要アルトコインは15〜30％の下落を記録しました。しかし、もしミームコイン──インターネットのジョークやトレンドに触発されたボラティリティの高いトークン──を保有していたなら、痛みはもっと深刻だったかもしれません。報告によると、シャイトコイン（低時価総額のミームトークンの俗称）の中には、わずか数分で80％以上急落したものもあり、ネットワーク全体で合計190億ドルにのぼる清算が発生しました。

この種の出来事は「liquidation flush」と呼ばれ、借入金を使って価格変動に賭けるレバレッジポジションが急落によって一斉に強制決済されると起きます。一つの大口売りがローンをカバーするための自動売却を誘発し、さらなる価格下落を招くドミノ効果のようなものです。Coinglassのデータによれば、160万人以上のトレーダーが影響を受け、最大の単一清算はEthereumのロングポジションで2.03億ドルに達しました。

この混乱の中、Multicoin Capitalの共同設立者でマネージングパートナーのTushar JainはX（旧Twitter）でタイムリーな注意喚起をしました。彼の投稿では、2022年のクリプト・ウィンターと類似点を指摘し、次のように述べています。「私が2022年から学んだ最大の教訓の一つは、このような大規模な清算ラッシュの後で全ての倒産が明らかになるまでには時間がかかるということだ。大規模なトレーディングショップは自分たちが破綻したカウンターパーティにどれだけ露出しているかを把握しようと走り回っており、それには時間がかかる。」

ではこれはミームコイン愛好家にとって何を意味するのでしょうか。DOGE、SHIB、あるいはバイラルなトレンドに結びつく新しいトークンのようなミームトークンは、こうした状況で特に脆弱です。これらはしばしばBinanceのような中央集権取引所や分散型取引所で高レバレッジ取引され、利益も損失も拡大します。今回の暴落では、中国系ミームコインや流動性の低い資産が最も打撃を受け、一部は部分的に回復したものの多くの保有者が大きな損失を被りました。例えばTRUMPのようなトークンは1.5ドル付近まで下落し、勇敢な買い手には格安購入の機会を提供しましたが、多くの投資家は完全に残高を失いました。

Jainの警告が胸に刺さるのは、暗号では歴史が繰り返されるからです。2022年、Terra‑Lunaの崩壊やFTXの破綻の後、本当に致命的だったのは最初の急落ではなく、その後に続く連鎖的な倒産でした。Three Arrows CapitalやCelsiusのような企業は、数週間あるいは数か月後に不適切なエクスポージャーを露呈し、市場をさらにベア相場へと引きずり込みました。今日、トレーディング会社が潜在的に破綻したカウンターパーティ（過剰レバレッジのファンドやプロトコルなど）への関係を評価しようと慌ただしくしている中で、同様の影響が出る可能性があります。これは、しっかりしたファンダメンタルズではなくハイプやコミュニティ資金に依存することが多いミームコインプロジェクトにとって特にリスクが高いです。

大半が被害を受けた一方で、賢い一部はディップを好機に変えました。あるホエールはBTCとETHのショートで7200万ドルを稼ぎ、XRPを1.25ドル、DOGEを0.095ドルで買ったスポットトレーダーは価格が反発するにつれて利益を得ました。安定通貨であるUSDeでさえ一時的に0.63ドルまでデペッグし、素早いフリップで利益を上げる機会を生みました。しかしJainが指摘するように、こうした穴を埋めるには時間がかかります──数週間、場合によっては数か月です。各主体がどのようにバランスを立て直すかによって期間は左右されます。

ブロックチェーン実務者やミームトークンのファンにとって、これはリスク管理の重要な再確認です。ポートフォリオを分散し、過度なレバレッジを避け、今回のように米中貿易緊張をエスカレートさせる地政学的出来事に常に目を配りましょう。影響の推移を監視する際には、CoinDesk や Bloomberg といったプラットフォームで、進行中の倒産情報をチェックしてください。

ミームコインの変動の激しい世界では、こうした出来事がダイヤモンドハンドとペーパー（弱い手）を分けます。あなたの見解は？さらなる債務不履行が出ると思いますか、それとも今回の出来事は一過性の乱高下に過ぎないでしょうか。下のコメントで意見を共有してください。