もしSolanaのDeFiに踏み込み、無茶なリスクを取らずに利回りを最大化したいなら、Helius LabsのCEOであるMertが共有したこの戦略は必見です。暗号領域に深く関わってきた人物として、Mertのアプローチは利回りを賢く重ねつつ、比較的シンプルに保っている点が際立っています。ここでは段階を追って分かりやすく解説するので、DeFiが初めてでもついて来られるはずです。

まず核心となるのは、Solana上で流動性とレンディング機能で知られるプロトコル、Kamino Financeを利用することです。Kaminoは自動化された戦略で資産に利回りをもたらし、特にhSOLのようなトークン化されたSOLの取り扱いに強みがあります。

戦略はhSOLをKaminoに供給することから始まります。hSOLとは何か？これはHeliusが提供するステーク済みのSOLで、ベースのステーキング報酬に加え、SolanaネットワークのMEV（Maximum Extractable Value）やトランザクション手数料も取り込んでいます。hSOLをKaminoに預けることで、SOLポジションに対して約8%の利回りが得られます。これがベースレイヤーであり、資金を完全にロックすることなく得られる安定したリターンです。

次に、そのhSOLを担保にUSDCを借ります。USDCはCircle発行の米ドル連動ステーブルコインで、ここでの借入金利は約6%です。なぜ借りるのか？SOLを売らずにレバレッジを取るためです。ステークしたSOLを担保に流動性を得て、その資金を別の場所で働かせることができます。

借りたUSDCはPYUSDにスワップします。PYUSDはPayPalのステーブルコインで、同じく米ドル連動。DeFiエコシステムで注目を集めつつあります。スワップはJupiterのようなプラットフォームやKamino内で簡単に行えます—Solanaの低手数料により効率的です。

本当の妙味は、そのPYUSDをKaminoのSentoraプールに供給したときに起きます。ここでは驚異の年率約19%のAPYが見込め、その内訳はPYUSDインセンティブから約14%、KMNOシーズン4報酬から約6%です。KMNOはKaminoのガバナンストークンで、これらの報酬は流動性提供を促すポイントシステムの一部です。借入コストを差し引いても、ステーブルコイン部分で実質13〜14%の収益が見込めます。しかも元のSOLでも収益を上げつつ、将来のエアドロップや特典に繋がるKMNOポイントも積み上げられます。

Mertがこれを「暗号における資本主義の美しさ」と呼ぶのは的を射ています。PayPalのようなステーブルコイン発行者は市場シェアを争い、流動性を立ち上げるためにユーザーにインセンティブを提供しています。DeFiの仕組みでドルを保有しているだけで報酬を得るようなものが、さらに強化されているわけです。

もちろん、どんなDeFi戦略にもリスクは付きものです。借入は、SOL価格が急落した場合の清算リスクを伴い、追加担保を入れるか損失を被る可能性があります。利回りは市場状況によって変動することがあり、PYUSDやKMNOといったインセンティブはプロトコルの成長に伴って低下する恐れもあります。常にKamino上でヘルス比率（health ratio）を監視し、リアルタイムの状況把握にSolana Explorerのようなツールを活用することを検討してください。

このセットアップは、Solanaの高速で低コストな環境が日常ユーザーにも届く創造的なイールドファーミングを可能にしている好例です。SOLやステーブルを保有していて資金を働かせたいなら、このような戦略はポートフォリオの効率を高めてくれます。Solana DeFiや、短期売買で安定資産の裏付けが重要になるミームトークンの世界との接点についてもっと知りたいなら、CoinDeskのような情報源やX上のコミュニティ議論を覗いてみてください。

ベテラントレーダーでも初心者でも、小規模でこうしたループを試してみることでブロックチェーンにおける資本効率について多くを学べます。あなたのSolanaでの定番DeFi戦略は何ですか？コメントで教えてください！