暗号の高速な世界では、ミームトークンが一晩で急騰したり暴落したりするため、投資家保護は遠い夢に思えることが多い。しかし、Solanaのハッカソン兼アクセラレータ兼ベンチャーファンドである Colosseum の最近の投稿は、トークンガバナンスの脚本をひっくり返すプロジェクト MetaDAO に光を当てている。MetaDAOは futarchy を組み込むことで、オンチェーンでの資金調達においてより信頼できる環境を作ろうとしており、これはミームトークン領域にも大きな波及効果をもたらす可能性がある。

要点を分解しよう。投稿では Theia Research の Felipe Montealegre を引用し、彼が「トークン問題」と呼ぶものを深掘りしている。要するに、インターネット資本市場（従来のタームシートを介さずブロックチェーン上で直接資金を集めること）に関する何年もの盛り上がりにもかかわらず、ほとんどの投資家は結局損をしている。なぜか？トークンには株式と同等の保護が欠けているからだ。創業者は rug pull（資金を抜いて消える）を行ったり、利益を別の場所に流したり、元のトークン保有者に恩恵を与えない新プロジェクトを立ち上げたりできる。これは「キツネ」（抜け目のない売り手）が「ウサギ」（楽観的な支持者）を食い物にするような無法地帯で、ブームと破綻のサイクルを生む。

Montealegre は、我々はゼロサムゲームに囚われていると主張するが、プロジェクトが実際に価値を構築し、大きな資本を呼び込み、繁栄するという正の和（ポジティブサム）成長の道があると述べる。その鍵はより強いトークン保有者の権利だ。そこに MetaDAO が登場する。MetaDAO は経済学者 Robin Hanson が考案したガバナンスモデルである futarchy を資金調達プロセスに直接統合している。

futarchy を簡単に言うと、決定を下すために予測市場を利用する方式だ。従来の投票の代わりに、市場がその提案がトークン価格を押し上げるかどうかを判断して可否が決まる。例えば、チームがCEOを解雇するか新商品を立ち上げるかを決めたいとき、トレーダーは条件付きの結果に賭ける：「もしXを行えば、トークン価格はYになるだろう」。市場の知恵が判断を下し、すべてをトークン価値の最大化に整合させる。

この仕組みは一般的な落とし穴に正面から対処する：

• ラグプルの防止：​ トレジャリーを空にする提案は予測においてトークン価格が暴落すると見なされるため、否決される。
• ​価値希薄化の阻止：​ スピンオフトークンの作成や保有者から収益を直接逸らす投票は、市場が害を認めれば拒否される。
• ​説明責任の徹底：​ 怠慢なチームは市場で承認された提案を通じて資本を投資家に返還される可能性がある。

Montealegre が指摘するように、これは米国の企業法における画期的な判例 Dodge v. Ford に似ており、株主優先を確立したあの瞬間に相当する可能性がある。futarchy はトークンを株式と同じくらい信頼できるものにする基盤的な瞬間になり得る。

コミュニティの盛り上がりで成功する一方、詐欺やガバナンス不備に悩まされがちなミームトークンにとって、これはゲームチェンジャーだ。多くのミームはジョークとして始まるが、Dogecoin や新しい Solana ベースのヒット作のように真剣なプロジェクトに進化することがある。futarchy によって、ミームの作成者は透明に資金調達を行い、実際のユーティリティを構築し、初期採用者を保護できる。匿名の開発者がトレジャリーを持ち逃げする事態は減り、意思決定は市場主導になり、信頼と長期性が育まれる。

Colosseum の注目は Solana のイノベーション推進を強調している。高速なトランザクションと活気あるミーム文化で知られるエコシステムにおいて、MetaDAO のようなツールの統合は、楽しさと基礎体力を両立させながらより真剣な投資家を引き寄せるだろう。

もちろん、futarchy は抜き差しならないプラグアンドプレイの解決策ではなく、理解に時間がかかり、市場の要求とともに採用が進むだろう。こうした保護を選ぶチームはより高いバリュエーションで調達でき、良質な資本を呼び込む可能性がある。ミーム愛好家にとっては、ラグプルが減り、持続可能なポンプが増えることを意味する。

Solana のミームや暗号ガバナンスに飛び込むなら、MetaDAO に注目しておこう。これは単なる別のトークンではなく、より公正なインターネット金融の設計図だ。元のスレッドはXで全文を確認できるし、詳細はMetaDAO's siteや予測市場に関する関連議論も参照してほしい。