Meteora DLMM：ミームコインの利回りを向上させるための遊び心のあるガイド

流動性は、分散型金融（DeFi）の生命線です。例えるなら、暗号資産トークンを他の人とプールすることは、DeFiアプリをスムーズに動作させるエンジンに燃料を供給するようなものです。これらのアプリは、クールな機能や取引の機会を可能にするために、あなたのような人々がデジタル資産を貸し出すことに依存しています。

そして、なんと！流動性を提供することで、甘い報酬が得られることが多いのです！それはあなたのミームコインの隠し場所を有効活用し、リスクを管理しながら、より多くのトークンを獲得する可能性のある方法です。多くの暗号資産愛好家が最近それを行っており、特にジューシーなリワードポイントシステムがインセンティブをさらに魅力的にしています。

だからこそ、さまざまなDeFiプロトコルを理解することが重要です。賢明なミームコインの保有者として、スマートな動きをし、プロのようにポートフォリオのバランスを取るために、これらのことを知っておく必要があります。

各プロトコルは、コミュニティの資金を独自の方法で処理します。今日は、分散型取引所（DEX）で使用される流動性プールの世界を深く掘り下げていきます。これらのプールを、DogeやShiba Inuなどのトークンペアを預けることができるデジタル宝箱として想像してみてください。これらのプールはDEXを強化し、人々が簡単にトークンを交換できるようにします。そして一番良いところは？流動性プロバイダーとして、誰かがあなたのプールを使用して取引するたびに徴収される手数料の一部を獲得できます。この賢いアイデアはUniswapから始まり、現在ではほとんどすべてのDEXのバックボーンとなっています。

しかし、DeFiの世界は動きが速い！効率を高めるために、「集中流動性プール」と呼ばれるものが登場しました。しかし、それらは完璧ではありませんでした。そこで、Meteoraの優秀な頭脳が登場しました。彼らはDynamic Liquid Market Makers、略してDLMMと呼ばれる、まったく新しいタイプのプールを開発しました。これらのプールは、非常に効率的で、あえて言うなら、使いやすいように設計されています！

そして、それが私たちが今日ここにいる理由です。DLMMは資本効率が高く、楽しいので、ミームコインのポートフォリオをより有効に活用するための素晴らしいツールになります。DeFiのプロのようにそれらを管理するために、あなたが完全に装備されていることを確認したいと思います。このガイドでは、まずDEXで流動性を提供する基本から始めます。次に、DLMMの仕組みと、その優位性を説明します。最後に、DLMMを使用してミームコインゲームを強化し、暗号資産のエコシステムに貢献するために使用できるクールな戦略を探ります。

1. 取引ペアと流動性プール：基本

流動性プールを2つのバケツと同じくらいシンプルに考えてください。プールを作成するには、2つの異なるトークンの同等の値をこれらのバケツに入れます。

分散型取引所（DEX）は、従来のオーダーブックを必要とせずに、いつでもトークンを交換できるようにするために、これらのプールに依存しています。彼らは多くのプロバイダーから流動性を集めて、トレーダーがスワップのために利用できる巨大なプールを作成します。誰かが取引を行うと、DEXは価格オラクル（Pyth NetworkやChainlinkなど）に確認して現在の市場価格を取得し、プールの各バケツから必要なトークンを取り出します。

それでは、ミームコインのセンセーションであるDOGEとUSDCをペアにした流動性プールを作成するとしましょう。DOGEの価格に応じて、1000 DOGEとそれと同等のUSDCの値（おそらく約15 USDC）を寄付することから始めるかもしれません。セットアップが完了すると、このプールを使用すると、両方のバケツにトークンがある限り、DOGEとUSDCの間でスワップできます。あなたの流動性は他の人と力を合わせ、DEXがより大きな取引を処理できるようにします。

バランスの取れたトークンペアの概念を示す、2つのバケツを備えた流動性プールの視覚的な表現。

2. 流動性ペアファーミング：報酬の獲得

トークンをLPプールに投入すると、そのプールのすべての取引からの取引手数料の一部が報酬として支払われます。これらの手数料を集めて暗号資産の隠し場所を増やす行為は、私たちが「ファーミング」と呼んでいるものです。ミームコインの種を植えて、それが成長するのを見ているようなものです！

トークンを保有するだけで報酬を獲得できる便利な方法ですが、「インパーマネントロス」と呼ばれるちょっとしたひねりがあります。これは、ペアのトークンから、最初に持っていたよりも1つのトークンが多くなる（通常は価値が下がったトークン）ことを意味する可能性があります。心配しないでください。インパーマネントロスについては、すぐに詳しく説明します。

あなたが流動性を提供しているペアの両方のトークンに強気である場合（たとえば、SHIBとBONEの両方を信じている場合）、インパーマネントロスは大したことではありません。流動性ペアの提供は、市場のチャートを常に監視することなく、保有量を増やすための確実な方法です。手数料を積み重ねることで、積極的に取引することなく、ポジションで定期的な利回りを得ることができます。

3. インパーマネントロス：それほど恐ろしくない欠点

さて、部屋の中の象について話しましょう：インパーマネントロス（IL）。それは威圧的に聞こえますが、流動性提供において理解するための重要な概念です。基本的に、ILは、ペアの1つのトークンの価格が他方よりも大きく変化した場合に発生します。これが発生すると、プールは自動的にリバランスされ、もう一方と比較して価値が減少したトークンをより多く保持することになる可能性があります。

2つのバケツを思い出してください。取引活動が主に一方向（たとえば、USDCでDOGEを購入する人が増える）に進む場合、一方のバケツ（USDC）は空になり始め、もう一方（DOGE）は過剰に満たされます。

しかし、すべてが暗くて悲観的ではありません！ペアの両方のトークンに自信がある場合、または一部のトークンを徐々に売却することを計画している場合（USDC /ミームコインペアなど）、インパーマネントロスは大きな懸念事項ではないかもしれません。

さらに、ここに重要なポイントがあります：資金をプールに入れておくと、市場に合わせて自動的にリバランスされます。DOGEの価値が下がり、より多く蓄積した場合、市場が回復したときにそれらの追加のDOGEを売却できます。その逆も同様です。理想的には、ペアの両方のトークンが価値が上昇した場合でも、異なるタイミングで上昇した場合、最終的にほぼ同じ割合のトークンが得られる可能性があり、その間ずっと甘い取引手数料を徴収できます。それはwin-winです！

インパーマネントロスのため、流動性ファーミングに最適なトークンペアを選択することが非常に重要です。ILリスクの管理は、LPファーミングの重要な部分です。新しいプールに飛び込む前に、常にさまざまなシナリオを検討してください。

トークンペアの価格変動が流動性の価値にどのように影響するかを描いた、インパーマネントロスを説明するビジュアル。

4. スリッページ：価格変動をナビゲートする

ミームコインペアを扱う場合、物事はすぐに不安定になる可能性があります！「スリッページ」とは、取引を行うことを決定した瞬間から、その取引が実際に実行されるまでの間にトークンの価格が変化することです。DEXでは通常、予期しないコストを回避するためにスリッページ制限を設定できます。ただし、制限を低く設定しすぎると、価格が大きく変動した場合にトランザクションが拒否される可能性があります。

トレーダーとして、一般的に注文が拒否されるのではなく、処理されることを望んでいます。したがって、DEXは拒否されたトランザクションをできるだけ減らすことを目指しています。拒否が少ないほど、よりスムーズで幸せなユーザーエクスペリエンスが得られます。

5. LP効率と集中流動性：CLMMの導入

インパーマネントロスに加えて、従来の流動性プールのもう1つの課題は、資本効率の悪さです。資金は、潜在的な価格変動の広い範囲をカバーするために分散されていることがよくあります。これは、預けられたトークンのかなりの部分がアイドル状態になり、現在の取引範囲外にあるため、利回りが発生しない可能性があることを意味します。

流動性が広い価格範囲に分散されているため、従来のLPが非効率になる可能性があることを示す図。

この非効率性に対処するために、「集中流動性マーケットメーカー」（CLMM）が導入されました。CLMMを使用すると、流動性プロバイダーは、取引が発生すると予想される特定の価格範囲内に資金を集中させることができます。流動性を集中させることで、プロバイダーは従来のLPと比較して、同じ資本でより多くの手数料を獲得できます。リソースを最もホットなアクションが発生する場所に照準を合わせるようなものです！

… (記事の内容はここで途切れていますが、MDXの構造とスタイルは上記で示されています)