Solana上のDeFi界が新たな刺激を受けたのは、Meteoraのネイティブトークン$METのローンチによるものだ。ミームコインやブロックチェーンの流動性プロトコルに興味があるなら、Dynamic Liquidity Market Maker（DLMM）システムで流動性管理を変革しているMeteoraの噂を耳にしているはずだ。だが、2025年10月23日のトークン生成イベント（TGE）で本当に注目を集めたのは、予想されていた激しい価格変動が起きず、非常にスムーズに進行した点だった。

初めて聞く人のために説明すると、MeteoraはSolanaベースのプロトコルで、automated market makers（AMMs）、yield vaults、フェアなトークンローンチのためのツールを組み合わせている。彼らの$METトークンはエコシステムを駆動するために設計され、LPs（流動性提供者）への報酬や新規プロジェクトの支援に使われる。最初は約0.60 USD付近でローンチし、CoinMarketCapによれば初動で24時間取引高が900万ドル超に達したが、CoinGeckoによると早朝には約14%下落した。

あるトレーダー（Xで@GeekLad名義）は、ローンチ直後の投稿で率直な体験を共有した。彼はボラティリティが「予想よりずっと低かった」と指摘し、流動性が「厚かった」—つまりスリッページ大きくならずに取引を裁けるだけの資本がプールにあった— と述べた。

共有されたスクリーンショットには、MET-USDCペアのDLMMポジション、具体的には100/5% USDCプールの0.5 - 1.0レンジが写っている。DLMMは、未経験者向けに言えば、LPsが流動性に対してカスタムの価格レンジを設定できるMeteora独自の技術で、Uniswapのような従来型AMMより効率的だ。この特定のポジションは、約3分の1がカーブ（おそらくconcentrated liquidityの設定）にあり、残りはスポットに置かれていたが、価格変動により約2万ドル近い大きな損失を被った。

@GeekLadは、このポジションが最もパフォーマンスが悪かったと指摘しつつも、現在は20/0.2%プールに切り替えることを提案している。これは、流動性提供に伴うimpermanent loss（永久化しない損失）を改めて思い出させる典型的なケースで、預けた資産の価値が単に保有していた場合と比べて変動することで生じる。

@86tiagocastroからの返信にも同様の感想があった。「他のポジションでこの損失を相殺できるだろうと私は確信している。でも確かに、もっと手数料が発生すると思っていた」と。このやり取りはコミュニティでよく見られるパターンを浮き彫りにしている—多くの人は高い取引アクティビティによる大きな混乱と手数料収入を予想していたが、今回のローンチの安定性は強い裏付けを示しているかもしれない。

なぜボラティリティが低かったのか？MeteoraのTGEは、MEXC Blogのような媒体によりSolanaで最も物議を醸したものの一つと呼ばれ、供給の48%が流動性とコミュニティ報酬に型破りに割り当てられた。これが厚い流動性に寄与した可能性がある。プレローンチのファーミングやBitgetを通じたエアドロップが堅牢なベースを築いたことに加え、TGEの1時間後に中央集権型取引所（CEXs）での上場が取引圧力を分散させたことも一因だろう。

ミームトークンを追う人やDeFiのプロにとって、このローンチはSolanaエコシステムの成熟を示している。参入を考えるなら、Meteoraの公式サイトでプールを確認するか、DLMMの仕組みを解説したMedium記事を参照してほしい。なお、暗号資産取引にはリスクが伴うため、流動性ポジションに飛び込む前には必ずDYOR（do your own research）を行ってください。

$METの物語が展開していく中で、@GeekLadのようにMeteoraへオープンソース貢献に注力する人々が開発するコミュニティツールにも注目しておこう。この活気ある分野では、次の大きなミーム由来のひねりがすぐそばで起きるかもしれない。