ローンチからわずか1か月で、NeutrlがDeFi界隈で注目を集めています。暗号調査アナリストの@elbrysの最近のツイートによれば、プロトコルのNUSDは驚異の総ロック価値（TVL）1億4200万ドルに膨れ上がりました — これはユーザーがシステムに預けた資産の合計額を指します。そして規模だけでなく、年率約17%の堅実なAPYを提供している点も見逃せません。用語を簡単に説明すると、TVLはプロトコルの人気や流動性を測る指標で、APYは年間で得られる利回りを表します。

NeutrlとNUSDとは？

Neutrlは、伝統的なヘッジファンドが用いる高利回り戦略を暗号の世界に持ち込み、一般ユーザーでも利用できるようにすることを目指すDeFiプロトコルです。彼らの主力商品であるNUSDは合成ドルで、米ドルにペッグされたステーブルコインに似ていますが、法定通貨準備金で裏付けられているのではなく、暗号資産のミックスで担保されています。一般的なUSDCやUSDTのように銀行口座の実際のドルで裏付けられているわけではなく、NUSDはOTCアービトラージやdelta-neutral hedgingのような巧妙な戦略を用いて価値を維持し、利回りを生み出します。

delta-neutral hedgingとは、市場の上げ下げによってポートフォリオ全体の影響を受けないようにポジションを均衡させる手法です。NeutrlはOTC取引（公開市場外の私的取引）を通じて割引されたロックされたアルトコイン（すぐに売却できないトークン）を購入し、それらを先物契約でヘッジします。これにより価格上昇や下落に賭けるのではなく、価格差から利益を得るマーケットニュートラルな構成が作られます。

同プロトコルは今年初めにSTIXやAccompliceといった投資家から500万ドルを調達しており、EthenaのUSDeの成功に触発された形です。NUSDでNeutrlが狙うのは、ローンチ時に新コインを発行するプロジェクトから生じるロックトークン市場の巨大な機会であり、その規模は100億ドル（さらに拡大中）と見積もられています。

ツイートが示す成長ストーリー

@elbrysのツイートでは、Neutrlが過小評価されがちな市場、つまりOTC取引にうまく切り込んでいる点が強調されています。ロックされたトークンは今後2年で550億ドルに達すると予測されており、こうした価値を解放できるプロトコルには大きな潜在力があります。ユーザーはUSDCやUSDTなどのステーブルコインを預けて1:1でNUSDをミントし、それをステーキングして流動性のあるバージョンであるsNUSDに変えれば、DeFiアプリ間で使いながら利回りを得ることができます。

ツイートで共有されたチャート（Token Terminal出典）は、Ethereum上でのNUSDの供給がわずか1か月でゼロから約1億4200万ドルに跳ね上がったことを示しています。最近はDeFiの利回りが引き締まっている状況だけに、この成長は非常に急速です。ツイートへのある返信には「OTCフローは、彼らが正しく実行すれば巨大だ」という指摘もあり、大量の取引を扱う際には確実な実行力が求められることも示しています。

ミームトークン愛好家にとっての意義

Meme Insiderではミームトークンに注目しています。これは暗号の楽しさやバイラル性を象徴しており、小さな賭けが大きな勝利に繋がることもあります。しかし現実的に言えば、ミームは流動性と利回りがあってこそ活発になります。Neutrlのアプローチは、ミーム相場の盛り上がりの合間に価値を安定的に保持できる高利回りの選択肢を提供することで、間接的にミームエコシステムを後押しする可能性があります。例えば、ミームで得た利益をNUSDに預けてボラティリティのリスクを避けつつ17%のAPYを稼ぐ、といった使い方が考えられます。さらに、ミームプロジェクトからロックされたトークンが市場に出てくれば、Neutrlのようなプロトコルがその資本をエコシステムに循環させ、新たなローンチの資金提供や価格安定化に寄与することもあり得ます。

もちろんリスクもあります。NUSDのような合成ドルは法定通貨裏付けのステーブルコインとは異なる危険性を持ち、極端な市場イベント時にペッグが外れる可能性やヘッジポジションに関する問題などが考えられます。参加する前に必ず彼らのrisk sectionを確認してください。

今後の展望：ダッシュボードとそれ以降

ツイートでは「近日中に包括的なダッシュボード」との予告もあり、これが実装されれば利回り、裏付け資産、パフォーマンスについてユーザーがより深い洞察を得られるようになるでしょう。Neutrlが拡大するにつれて、他のチェーンとの統合や新戦略の追加にも注目が集まります。現時点でDeFi利回りに興味があるなら、neutrl.fiを覗いてNUSDをミントし、話題の実際を確かめてみてください。

ハイプサイクルが渦巻く暗号の世界において、Neutrlは機関向けグレードの実戦的な戦略に注力することで一線を画しています。ミームを追う人も、イールドファーミングをする人も、これは有力なツールになり得ます。あなたはどう思いますか――OTCは次の大きなDeFiトレンドになるでしょうか？