In the fast-paced world of crypto, where meme tokens can moon overnight, a recent tweet has sparked some serious discussion. Posted by @jahris_, it highlights a warning from Nobel Prize-winning economist Jean Tirole about stablecoins potentially leading to bank-run scenarios—and cheekily ties it to the weakness of the dollar. Here's the tweet in question: "Nobel Prize-winning economist Jean Tirole is 'very, very worried' that stablecoins could trigger a bank-run-like scenario because get this the dollar is weak." You can check it out directly here.

このツイートは、Financial Timesの最新インタビューを引用しています。トゥールーズ経済学院の教授で2014年ノーベル賞受賞者のジャン・ティロールは、ステーブルコインの監督に深刻な懸念を示しました。ステーブルコインとは、価値を安定させることを目的に設計された暗号通貨で、しばしば米ドルのような法定通貨にペッグされています。例えばUSDTやUSDCは、ボラティリティを避けつつDeFiやミームトークンに参加するトレーダーの定番です。

ティロールは言葉を濁しません。彼はFTに対して、これらの資産の規制に「非常に非常に懸念している」と述べています。最大の懸念は何か？ もし準備金への信頼が、市場ショックや運営の失敗などで崩れれば、大量の引き出しが発生し、古典的な銀行取り付け騒ぎのような事態になる可能性があるということです。一般の投資家はしばしばステーブルコインを「完全に安全な預金」と見なしているため、大きな損失を被る可能性があります。そして決定打はこれです：政府は納税者の資金で救済に踏み切らざるを得なくなり、結果的に何十億ドルものコストが発生する恐れがあると。ティロール自身も、ステーブルコインは「準備金が崩れれば迅速に損失源となり、政府の救済を引き起こしかねない」と述べています。

なぜ準備金が焦点になるのか？ 多くのステーブルコインは米国債で裏付けられていますが、ティロールはインフレ後に実質マイナス利回りが生じる期間があったことを指摘しています。これが発行体をより高い利回りを求めるリスクの高い資産へと誘導し、失敗のリスクを高める可能性があります。さらに、規制当局がこれを効果的に監視するリソースやインセンティブを持っているか、特に米国の政権内に暗号利害関係が絡む潜在的な利害対立があるのではないか、と疑問を呈しています。

ステーブルコイン市場は小さくありません—既に約2,800億ドル規模で、Citiのような企業の強気シナリオでは2030年までに3.7兆ドルに達する可能性があると示唆されています。米財務省ですら2028年に2兆ドルと予測しています。これは巨大な成長ですが、同時にシステミックリスクを拡大させます。欧州中央銀行や国際決済銀行が警告しているように、通貨政策を損なったり「真の通貨」として機能しない可能性があります。

では、これがミームトークンにどう関係するのか？ ステーブルコインはミーム経済のライフラインだからです。SolanaやEthereum DEXesのようなプラットフォームでは、ステーブルコインを使ってDOGEを模したミームトークンや最新の急騰・急落トークンへシームレスにスワップできます。もしステーブルコインがデペッグしたり取り付けに遭えば、流動性は一夜にして蒸発し、ミームトークンの価格は暴落、取引は停止するかもしれません。2022年のTerraUSDの崩壊を覚えていますか？ あれは数十億ドルを消し去り、ミームを含む暗号空間全体に衝撃を与えました。規制の弱さで拡大した同様の事件は、次の大きな物語を追いかけるブロックチェーン実務者にとって壊滅的になり得ます。

ツイートの「ドルが弱い」というオチは皮肉を添えています。これはより広範な地政学的緊張を示唆しています—ステーブルコインは従来の金融インフラを介さずに国境を越えた取引を可能にすることでドルの支配に挑戦します。もしインフレや低利回りでドルの信認が揺らげば、ステーブルコインの魅力は増しますが、その魅力がより厳しい規制を招く原因にもなり得ます。

ミームトークンの愛好者や開発者にとって、これは警鐘です。規制の変化に常に目を光らせることが、この海域を渡る鍵となります。イノベーションがこの領域を牽引する一方で、堅実なリスク管理とのバランスを取ること—例えば単一のステーブルコインに依存しない分散や、規制されたオプションを検討すること—が、嵐を乗り切る助けになるでしょう。

世界的な懸念を反映して、ティロールの警告は政策の綱渡りを浮き彫りにします：金融のメルトダウンを招かずに暗号の成長を促すにはどうすべきか。市場が進化する中で、より深い解析を求めるならBeInCryptoやCryptoNewsのような情報源の更新に注目してください。結局のところ、ミームをHODLingしていようとステーブルをトレードしていようと、この荒野で最高の防御は知識です。