急速に進化する分散型金融（DeFi）の世界では、ステーブルコインがボラティリティの高い暗号資産市場における安定性を提供する重要な役割を担っています。最近、OpenEdenの創業者兼CEOであるJeremy NgがX（旧Twitter）で、HyperliquidのネイティブステーブルコインであるUSDHを機関投資家向けの水準に引き上げる提案を発表しました。この動きは伝統的金融（TradFi）とDeFiをつなぎ、暗号好事家だけでなく大手機関にもUSDHを魅力的にする可能性があります。

OpenEdenとは？

OpenEdenはトークン化された実物資産（RWA）領域のリーダーで、特にアジアでオンチェーンの米国短期国債（US Treasury bills）発行者として最大級の存在です。2022年にローンチされ、プラットフォームは立ち上げ当初からコンプライアンスを重視しています。RWAは、債券やファンドのような実物資産をブロックチェーン上でデジタル化したもので、取引やアクセスが容易になることを意味します。

同社の主力プロダクトには、バミューダの監督下で発行される規制対象のステーブルコインであるUSDOや、米国短期国債で裏付けられたマネーマーケットファンドをトークン化したTBILLがあります。TBILLは単なるファンドではなく、Moody'sでA、S&PでAA+f/S1+という評価を受けており、主要格付け機関から高い安全性が認められています。さらに、すべての資産は運用資産が55兆ドルを超える世界最大級のカストディアンバンクであるBNY（Bank of New York Mellon）によってカストディ（保管）されています。この体制により、高水準のセキュリティ、効率性、信頼性が確保され、暗号への参入に慎重な本格的な投資家にとって魅力的な選択肢となっています。

OpenEdenのミッションは、Hyperliquidのような高性能なDeFiプロトコルと連携し、オンチェーン金融を安全かつアクセスしやすくすることです。Hyperliquidは高速トレーディングで知られるプロトコルです。

なぜUSDHにOpenEdenを選ぶのか？

提案書では、なぜOpenEdenがUSDHにとって最適なパートナーであるかが示されています。まず第一に、彼らの規制フレームワークは非常に堅牢です。トークン発行子会社であるOpenEden Digitalは、バミューダ金融当局（Bermuda Monetary Authority）からClass M Digital Asset Business Licenseを取得しています。これは単なる書類ではなく、ビジネス慣行、技術、リスク管理に関する厳格な審査を伴います。

重要な特徴として、破産隔離構造（bankruptcy-remote structure）があり、準備金は発行体の負債から切り離して保管されます。簡単に言えば、会社に何か問題が起きても、USDHに割り当てられた資産は保護されます。このレベルの保護は、暗号の無法地帯的な評判を警戒する機関投資家にとって大きな魅力です。

資金面では、OpenEdenはスムーズなオンランプとオフランプを提供します。米国の銀行を介した法定通貨でのmintやredeem、あるいはUSDC経由での入出金が可能で、従来の銀行とHyperliquidエコシステム間で資金を移動しやすくします。BNYがカストディを担当することで、セキュリティとスケール面も確保されます。

最後に、OpenEdenのTradFiとのコネクション—規制されたカストディ、信用格付け、銀行とのつながり—は広範な採用への道を開きます。USDHは決済、トレジャリーマネジメントなどの決済資産として信頼される資産になり得るため、機関、企業、一般ユーザーの関心を引き付ける可能性があります。

USDHの仕組み：利回りとインセンティブ

このUSDHが他と異なる点は、価値をHyperliquidコミュニティに還元するよう設計されていることです。mint手数料やredeem手数料は100％HYPEトークン（Hyperliquidのネイティブトークン）の買い戻しに充てられ、バリデータに再配分されます。TBILL準備金から得られる基礎的な利回り（ネットで約4％）も、すべてHYPEの買い戻しやエコシステムプロジェクトに流れます。

さらにOpenEdenは、自身の$EDENトークン総供給量の3％をHyperliquid上のUSDH利用者へのインセンティブとして提供し、将来的にはさらに拡張する可能性も示唆しています。この整合設計により、USDHの成長はHyperliquidエコシステムの成長につながります。

強力なパートナーコンソーシアム

提案は堅実なバックアップなしには成り立ちません。OpenEdenは有力なパートナーを伴います：

• Chainlink: セキュアなデータフィード、proof of reserves、クロスチェーン基盤を提供し、USDHの信頼性と相互運用性を支えます。
• BNY: カストディと投資運用を担当し、機関としての信用と流動性をもたらします。
• AEON Pay: 東南アジア、メキシコ、ナイジェリアなどで数百万店の加盟店に実世界での支払い機能を提供し、USDHのユーティリティを拡張します。
• Monarq Asset Management: 流動性を強化し、USDHのスムーズな取引を支援します。

これらのパートナーにより、USDHは単なるステーブルコインに留まらず、堅牢で将来性のある資産へと進化します。

まとめ

OpenEdenのUSDHに関する提案は、HyperliquidをDeFiの有力プレーヤーに押し上げる賢明な一手と言えます。規制準拠、トップレベルのパートナーシップ、コミュニティに配慮したインセンティブを組み合わせることで、大規模な採用と流動性の拡大をもたらす可能性があります。ブロックチェーン実務者やミームトークンの愛好家にとっても、堅実なインフラが最もバイラルなプロジェクトを強力に後押しし得ることを示す好例です。Hyperliquidの動向から目が離せません—これはゲームチェンジャーになり得ます。