こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！もし分散型金融（DeFi）分野に注目しているなら、BNBチェーン上の主要な分散型取引所（DEX）であるPancakeSwapをご存知でしょう。最近、Ignas | DeFiのツイートがネイティブトークンであるCAKEについて関心を集めました。過去30日間で1億200万ドルものホルダー収益を生み出し、Hyperliquid（8400万ドル）やTRX（5700万ドル）を上回っているのに、CAKEの価格は上昇していません。なぜでしょう？チャートと数字を詳しく見ていきましょう！

驚くべき収益リーダー

Ignasは、PancakeSwapがわずか30日で1億200万ドルものホルダー収益を生み出していると指摘しました。これは非常に印象的です。特に、プラットフォームの手数料の40%がCAKEトークンの買い戻しとバーンに使われている点が注目されます。この仕組みの目的は単純で、トークンの総供給量を減らし、長期的に価値を高めることです。多くのDeFiプロジェクトがデフレ効果を作り出し、トークンを希少にし、理論上価値を高めるために採用している戦略です。

具体的に言うと、買い戻しとバーンのプロセスは取引手数料の一部を使って市場からCAKEを買い、そのトークンを永久に流通から除外します。これはエコシステムを健全に保つための「管理された焼却」といえます。しかし、Ignasが共有した価格チャートは、2ドルから3ドルのレンジで横ばい状態を示しており、大きな上昇は見られません。

疑問を呼ぶチャート

Ignasが添付した画像は2021年から2025年までのCAKEの価格推移を示しています。2021年には大きなピークを迎えましたが、それ以降は回復の兆しもなく徐々に下降しています。24時間の変動率は-5.2%、過去1年では44.1%の下落です。収益と価格のこの顕著な乖離に、多くの人が首をかしげています。なぜこのトークンは財務的成功を価格に反映していないのでしょうか？

隠された要因：新規トークン発行

スレッドを詳しく見ていくと、IgnasやDeFi Voyagerなどのユーザーが重要な要素を明らかにしました。PancakeSwapは取引量を促進するために新たにCAKEトークンを発行しています。つまり、買い戻しとバーンで一部のトークンを除去しても、新規発行によってその効果が相殺されているのです。これは穴の開いたバケツに水を注いでいるようなものです。

この積極的な新規発行はプラットフォームの活動を活発化させ、より多くの手数料と買い戻しを生み出します。しかし、市場に新トークンが溢れ出ると供給過剰になり、価格には下落圧力がかかります。Ignasはこの仕組みを「循環する数字のゲーム」と呼び、バーンの効果が新規供給によって打ち消されていると指摘しています。

他にも影響する要素

議論はここで止まりません。Crypto KoryoやVasu Cryptoは、PancakeSwapの取引量の多くがウォッシュトレードによる偽装である可能性を示唆しました。ウォッシュトレードとは、同じ資産を売買して取引量を人工的に水増しし、市場が活発であるかのように見せかける行為です。これにより買い戻し用の手数料は発生しますが、実需の欠如が価格の低迷を説明している可能性があります。

さらにFelixXBTは市場心理にも触れ、投資家が「完璧なタイミング」を待っている可能性を示唆しました。それが一気に買いに走り価格を過熱させるかもしれないという予測もあり、この不確実性がCAKEの謎をさらに深めています。

CAKEは過小評価されているのか、それとも複雑すぎるのか？

それでは、Ignasが最初に疑問視したようにCAKEは過小評価されているのでしょうか、それとももっと深い理由があるのでしょうか？高い収益と堅実な買い戻しメカニズムを考えれば、もっとパフォーマンスが良くてもおかしくありません。しかし、新規発行の相殺効果、ウォッシュトレードの疑惑、そして6ヶ月ごとに変わるトークノミクスの複雑さが絡み合い、状況を難しくしています。市場が長期的なポテンシャルを見落としているなら過小評価かもしれませんが、現状の仕組みが足かせになっている可能性もあります。

ミームトークンファンやブロックチェーン関係者にとっては、これは絶好のケーススタディです。トークノミクスがいかにプロジェクトの成否を左右するか、PancakeSwapという大手プロジェクトでも例外ではないことを示しています。DeFiやミームコインに関心があるなら、CAKEの次の動きには注目しておくべきでしょう。特に発行問題が改善されるかどうかが鍵です。

CAKEの今後は？

2025年8月2日時点で、この話題はクリプトコミュニティで大きな話題となっています。PancakeSwapはデフレ圧力を強化する戦略に修正するのでしょうか？市場はついにCAKEの真価を認めるのでしょうか？答えは時間が経たないと分かりません。現時点では、DeFiプロジェクトがどのようにインセンティブ、供給、需要のバランスを取っているかの興味深い例として捉えることができます。meme-insider.comでCAKEや他のミームトークンの最新情報を追い続けましょう！

あなたはどう思いますか？CAKEに投資すべきでしょうか、それとも謎が多すぎるでしょうか？コメントで教えてください！