If you've been keeping an eye on the DeFi space, you might have caught wind of something pretty wild happening with Pendle Finance on Hyperliquid. According to a recent post from Token Terminal, Pendle's Total Value Locked (TVL) on the Hyperliquid platform has skyrocketed from literally $0 to around $1 billion in just one month. That's not just growth—it's a full-on explosion. Let's break this down and see what's behind it.

Pendle Financeとは？

初めての方に説明すると、Pendleはイールドのトークン化を中心に構築された分散型金融（DeFi）プロトコルです。簡単に言えば、資産の元本（principal）と将来の利回り（yield）を分離できるようにします。これにより、Principal Tokens（PT）とYield Tokens（YT）という二つの別々のトークンが生成され、トレーダーは利回りだけを独立して売買・投機できます。固定利回りのファーミングや金利変動に対するヘッジなど、多様な戦略が可能になります。

Pendleは複数のブロックチェーンで稼働しており、最近のHyperliquidのHyperEVM（EVM互換環境）への展開が特に成功を収めています。プロトコル全体のTVLも伸びており、全チェーン合計で114億ドルを超えていますが、今回のHyperliquidでのマイルストーンは特に注目に値します。

Hyperliquid：Perpetualの強豪

Hyperliquidは分散型のパーペチュアル（perpetual futures）取引に特化したLayer-1ブロックチェーンです。満期のない先物に似たperpsを様々な資産で高速かつ低手数料で取引できる取引所のような存在だと考えてください。DeFiネイティブなトレードにフォーカスしている点で注目を集めています。

Pendleとの統合により、従来はできなかった形でポジションに対してイールドを得ることが可能になりました。例えば、kHYPEのようなliquid staking derivatives（Hyperliquidのネイティブトークンをステークした派生資産）を通じて、ユーザーは資産をHyperliquid上のPendleプールに預けつつ、資本の流動性を保ちながら利回りを得られます。この組み合わせが採用を加速させ、Pendleは現在Hyperliquid全体のTVL（約25億ドル）に占める大きな割合を占めるまでになっています。

TVL急増の内訳

TVL（Total Value Locked）は、プロトコルに預けられた資産の合計額で、DeFiの健全性や人気度を測る重要指標です。PendleのHyperliquid上のTVLが短期間で10億ドルに達したことは、巨額の資金流入を示しています。DefiLlamaなどのデータを見ると、この成長はEthereumやBNB Chain、そして今回のHyperliquidといった新しいチェーンへの拡大と一致しています。

これを牽引している要因はいくつかあります：

• Liquid Stakingのブーム：Hyperliquid上でPendleはkHYPEのステーキングをサポートしており、供給の約32%がデプロイされています。これがHyperliquid上のPendle TVLの85%以上を占め、遊休資産を利回り生成マシンに変えています。
• イールド機会：Pendleのプールはステーブルコインが支配しており（TVLの約83%）、ボラティリティの高い市場環境でも高く予測可能な利回りを求めるユーザーが集まっています。
• 市場の勢い：スポットETFの話題や機関投資家の関心など、広範なDeFiの復活が波及しています。TVLの拡大に伴い、$PENDLEの価格も上昇し、7ドル手前まで上がってきました。
• エコシステムの相乗効果：Hyperliquidがperpsにフォーカスしていることで、Pendleユーザーは取引ポジションから生じる利回りをトークン化でき、小口トレーダーから機関まで幅広く魅力的です。

これは単なるチャート上の数字ではなく、DeFiが進化し、複雑な金融ツールがよりアクセスしやすくなっていることの表れです。

ミームトークンとブロックチェーン愛好家にとっての意義

Meme Insiderではミームトークンに注目していますが、このPendleとHyperliquidの話はミームトークン領域にも波及効果があります。Hyperliquidのperp市場にはミームコインのようなボラティルな資産が並ぶことが多く、トレーダーは価格の荒れ動きで賭けをします。Pendleが統合されることで、ユーザーはミーム関連のポジションでも利回りを得られるようになり、ポートフォリオの安定化やイールドファーミングによる利益増幅が期待できます。

ブロックチェーンの実務者にとっては、クロスチェーン展開の力がここで示されています。もしミーム空間でプロダクトを作るか取引しているなら、Pendleのようなプロトコルに注目しておくと優位性が得られるかもしれません—ミームperpの流動性に対する利回りのトークン化や、急落に対するヘッジなどです。ミームトークンが単なるバズではなく、洗練されたDeFiメカニクスとますます結びついていることを思い出させます。

今後を見通す

PendleのHyperliquid上のTVLは既に10.5億ドルを超えており（最近のDefiLlamaデータ）、勢いは収まりそうにありません。さらに多くのユーザーがこれらのイールド機会を見つけるにつれて、より大規模な統合が進み、直接ミームエコシステムに結びつく可能性もあります。興味があればPendleの公式サイトはこちら https://www.pendle.finance/ をご覧いただくか、Hyperliquidのドキュメントはこちら https://hyperliquid.xyz/ を参照してください。

Stay tuned—DeFi moves fast, and stories like this are just the beginning. What do you think: Is this the start of a new yield era? Drop your thoughts in the comments!