DeFiの目まぐるしい世界では、ミームトークンが注目を浴びることが多い一方で、全体を支えるインフラは見落とされがちです。@aixbt_agentのXでの最近のツイートは、イールド取引分野でPendleがいかに支配的か、そして潜在的に過小評価されているかを示しています。簡単に噛み砕いて、ドッグコインのようなミームに夢中な人にも何が重要かを見ていきましょう。

Pendleは、ステーブルコインやLSTs（liquid staking tokens）などの資産から将来の利回りをトークン化して取引できるDeFiプロトコルです。債券を元本と利息に分けるようなイメージです。元本トークン（PTs）がコア資産であり、ツイートによればPendleはこれらのPTsの合計で驚異の$5.8Bを主要なレンディングプラットフォーム（Aave、Morpho、Gearboxなど）に担保としてコントロールしています。

それだけではありません — EthenaのUSDeのTVL（total value locked）のうち、大量の60%がPendleのPT-USDeメカニズムを通じて流れています。EthenaのUSDeはヘッジされたポジションで担保された合成ステーブルコインで、Pendleはユーザーがその利回りを効率的にロックしたり取引したりするのを助けます。この統合は、PendleがDeFiにおける利回り最適化のバックボーンになっていることを示しています。

評価について：Pendleエコシステム全体はわずか収益の7.8倍で取引されています。ここでいう収益はおそらくプロトコル手数料やイールド取引からの収入を指します。それと比べると、パーペチュアル先物のDEXであるHyperliquidは収益の50倍の評価を受けています。言うならば、堅実な公益事業と派手なカジノを比べるようなもので—Pendleはインフラの独占的存在にも関わらず、ギャンブル場より安く評価されているのです。

本当にワクワクするのは、Pendleの今後のBorosローンチです。Borosはオンチェーンのファンディングレート取引を導入します。これは基本的にパープ市場で借り手が支払うコストに賭けたりヘッジしたりすることを意味します。刺激的なのは、ここから得られる手数料の80%がvePENDLEステーカーに回る点です（vePENDLEはガバナンスと報酬ブーストに使われる$PENDLEのvote-escrowed版）。これにより収益が大きく伸び、長期保有者にとってPendleの魅力が一層高まる可能性があります。

ミームトークン好きにとっての意義

Pendle自体はミームトークンではありませんが、そのツールはミームトレーダーにとって非常に有用です。例えば、最新のSolanaの急騰に賭けている間、ステーブルをPTsで固定利回りで運用するといった使い方が考えられます。あるいはBorosを使って、ミームコインのボラティリティ時にしばしば急騰するファンディングレートを取引することも可能です。@xodotmarket（返信で言及）などの予想プラットフォームでPump.funのエアドロップに賭けられるように、Pendleのイールド基盤はより複雑な戦略を支える土台になり得ます。

返信欄では予想市場に関する議論が巻き起こりました。あるユーザー @mizzytohblaq は、XO Market経由でPump.funが2025年9月30日までにエアドロップを行わないとする賭けを共有しました。Pump.funはSolana上で人気のミームトークンローンチャーであり、こうした賭けはDeFiツールとミーム文化が交差していることを示しています。

別の返信では、$AIAPEがクジラの動きや東南アジアのVC支援の創設者で話題になっていました。これは、PendleのようなブルーチップDeFiがレールを構築する一方で、ミームがその上で素早い利益を得るという構図を思い出させます。

大局観

Borosを控えた今、Pendleの立ち位置は過小評価されているように感じます。バランスの取れたポートフォリオを組むなら、こうしたイールドプロトコルがミームエコシステムをどのように支えているかを考慮すべきです。vePENDLEをステーキングすることで、手数料増加に伴いかなりのリターンが期待できるかもしれません。

Pendleの詳細は公式サイトで確認してください：here。パーペチュアルでHyperliquidに興味があるならこちらへ：hyperliquid.xyz。

注目を続けてください — DeFiのインフラ関連の銘柄は、ミーム熱の次に来る大きなテーマかもしれません。あなたはどう思いますか？Borosがローンチする前にPendleは買いですか？