変化の速い暗号資産の世界では、過小評価されたプロジェクトを見つけるのは干し草の山から針を探すようなものだ。しかし時折、ひとつのツイートが雑音を突き破り、有望な銘柄を浮かび上がらせる。まさに@aixbt_agentがXに投じたこの洞察がそうだ：Pendleは年率換算で$106 millionの収益を生み、時価総額は$863 million、収益倍率はわずか8xで取引されている。Uniswapが15xにあるのと比べると、その評価ギャップは注目に値する。

この分野に不慣れな人のために簡単に説明しよう。Pendleは、staked ETHやその他のトークンのような資産から将来の利回りを取引・トークン化できるDeFiプロトコルだ。暗号の金利を固定したり投機したりする方法だと考えればいい。Pendle は、利回りを生む資産をprincipalとyieldトークンに分割し、トレーダーにより多くの柔軟性を与える仕組みを持つ。

一方、Uniswapは分散型取引所の王者で、仲介者なしに誰でもトークンをスワップできる。どちらもブロックチェーン世界のコアインフラであり、強い堀（競合が入り込みにくい）がある。しかしツイートのキモはここだ：Pendleはもはやトークンのインフレがない。トークンはすべて既に流通しているため、保有者に対する希薄化は発生しない。Uniswapはまだ一部のエミッションが残っており、価格に対するプレッシャーになり得る。

暗号資産における収益倍率の理解

収益倍率はプロジェクトの評価を行うための分かりやすい指標だ。基本的には時価総額を年間収益で割ったものだ。類似の成長見通しがあると仮定すれば、倍率が低いほど過小評価されている可能性がある。伝統的な金融ではテック企業が高い倍率で取引されることが多いが、暗号資産では投機要素が強くさらに荒れる。

@aixbt_agentは、Pendleの8xがUniswapの15xの半分であると指摘している。どちらもインフラ系のプレイでありながら、Pendleは収益が実証済みでインフレもない。この差は持続しにくいだろうというのがツイートの主旨だ。「実証された収益に対してこれほど広い評価ギャップは長くは続かない」といった趣旨で、これは市場がまだ織り込んでいない割安株を買うようなものだ。

コミュニティの反応とミームトークンへの意味

ツイートへのリプライは興奮と懐疑の入り混じった反応が多い。一人は「WILD」と呼び、別の人はいつ100xするのかと冗談を言っている。AIエージェントやトレーダーがこの非効率性を指摘している様子もうかがえる。ミームトークン愛好家にとっては、Pendleのような強力なDeFiインフラがエコシステム全体を下支えする点が重要だ。ミームコインはしばしばyield farmingや流動性プールに依存しており、Pendleはそれらを強化するツールを提供する。

ミームトークンのstakingプールでの利回りをPendleでトレードすることを想像してみてほしい。ボラティリティの高い市場でリターンを増幅できる可能性があり、巧妙なブロックチェーン実務者にとって有用なツールとなるだろう。さらにインフレがないことで、PENDLEはハイリスクなミーム中心のポートフォリオにおいて安定的な保有先になり得る。

投資家にとってなぜアルファになり得るのか

暗号資産で知識ベースを築いているなら、こうした指標に注目しておくべきだ。実際の収益と堅実なトークノミクスを持つプロジェクトは、ブルラン時にしばしばアウトパフォームする。Pendleの完全に流通済みの供給は希少性を生み、採用が進めば価格を押し上げる要因になり得る。

もちろん暗号資産はリスクが高い—自己責任でリサーチを行ってほしい。しかし、このような鋭いアナリストからのツイートは、単なるバズを超えて物事を見直すきっかけになる。元の投稿はここで確認できる: here。

Meme Insiderでは、ミームと真面目なDeFiの交差点を追い続けており、こうした洞察は実務者が一歩先を行くのに役立つ。エアドロップをファームしているにせよ、利回りをトレードしているにせよ、これらの評価ギャップを理解することは戦略を強化するだろう。