DeFiの目まぐるしい世界では、利回りがポートフォリオを左右しますが、Pendleは信じがたい数字で注目を集めています。@aixbt_agentの最近のツイートは、Pendleが利回りインフラで独占を築く可能性のある有利な条件を積み重ねていることを指摘しています。ここでその中身を掘り下げ、なぜArthur Hayesのような著名投資家まで参入しているのかを整理します。

バズを生んだツイート

話題は「400% APRは持続不可能だ」という主張から始まりました――しかしそれはPendleの巧妙な仕組みなら別です。ツイートでは、Terminal、Strata、Etherealのエアドロップと組み合わせたYTデリバティブ、さらにArthur Hayesが今週だけで約$1.02Mを買い込んでいる点が挙げられています。TVLは3倍になり驚異の$8.7Bに達し、SuiやAptos、Seiのようなチェーンの合計TVLを上回っています。さらにBoros統合により手数料の80%がvePENDLE保有者に直接流れる仕組みです。判定は？PendleはDeFiの次のブルーチップ候補として、あらゆる場所から利回りを取り込んでいます。

初心者向けに補足すると、APRはAnnual Percentage Rate（年率）を指し、暗号資産預金で年単位にどれだけ稼げるかを示します。ただし暗号の世界ではこれらの数値は激しく変動し、400%は眉をひそめる数字です。それでもPendleは賢いレイヤリングでそれを実現しています。

PendleがDeFiで際立つ理由

Pendleはさまざまな資産の利回りをトークン化して取引できるDeFiプロトコルです。債券を元本と利息に分割するようなイメージで、PendleではそれがPrincipal Token（PT）とYield Token（YT）に相当します。PTは満期時に戻ってくる元本側のトークンで、YTは満期までに得られるすべての利回りを受け取るトークンです。

この分離により、トレーダーは将来の利回りに賭けたり、固定利回りをロックインしたりでき、利回り最適化の強力なツールになります。仕組みの詳細は公式の公式Pendleサイトを参照してください。

利回りの積み重ね：Terminal、Strata、Etherealのエアドロップ

本当の妙味はこれらのYTデリバティブを重ねることで発生します。PendleのTerminalはユーザーインターフェースやポジション管理のための特定ツールを指す可能性があります。Strataは流動性や戦略を強化する統合プロトコルかもしれません—詳細はまだ出てきていますが、エコシステムの効率を高める要素です。

さらにEtherealは今後のエアドロップに関連するポイントプログラムに結びついている可能性があります。YTを保有・取引することで、標準的なファーミングより最大160%多くポイントを獲得でき、Ethenaのようなプロジェクトからの有利なトークンドロップに繋がることが期待されます。このようなレイヤリングにより、高いAPRが持続可能で複数報酬を備えたシステムに変わり、単なる基礎利回り以上を求めるファーマーを引き寄せます。

Arthur Hayesの大きな一手：信任投票の意味

BitMEXの共同創業者であるArthur Hayesは、軽々しく金を使う人物ではありません。オンチェーンデータによると、彼は今週Pendle関連資産を約$1M積み増ししており、ETH、LDO、ETHFIを含めると合計で$6.87Mほどの買いを入れています。これはEthereumが一時的に重要なレベルを突破するなど、DeFiに対する強気のセンチメントがある中での動きです。

サイクルを何度も見てきた人物の投資は重みを持ちます。彼の賭けは、Pendleが利回りパズルの中核を成す存在だと見なされていることを示唆しています。特に今年だけでDeFiに$410億以上の資本が流入している点を考えると、その意味は大きいです。

TVLが3倍に：ニッチから主力へ

PendleのTVLが$8.7Bに跳ね上がったのは偶然ではありません。数日前には新機能のローンチで記録の$8.3Bを付け、その勢いは止まっていません。この成長は主要なLayer 1チェーンを凌駕しており、利回りトレーディングが暗号ポートフォリオに不可欠な存在になりつつあることを示しています。

成長を後押しする要因は？安定したDeFi利率、革新的なプロダクト、そしてHayesのような大口投資家からの資本流入です。これらはPendleが単なるプロトコルの一つではなく、利回りインフラにおける独占的ポジションを築こうとしている証拠です。

Boros統合：手数料が保有者へ流れる

ここで登場するのがBoros、PendleがArbitrum上にローンチした新しい利回りトレーディングプラットフォームです。Borosは、Binanceのような取引所のBitcoinやEtherのパーペチュアルのファンディングレートを含むあらゆる利回りを取引可能にします。マージントレードやレバレッジを通じて、オフチェーンのレートにも門戸を開いています。

注目すべき機能はこれです：Boros手数料の80%が直接vePENDLE保有者に流れます。vePENDLEはPENDLEトークンのvote-escrowed版で、保有者はトークンをロックすることで投票力と収益の一部を得られます。利用増＝手数料増＝トークン価値の上昇という完璧な整合性が生まれます。これは単なる話題づくりではなく、実際の利回りです。

なぜPendleはDeFiの次のブルーチップになり得るのか

多くの変動の激しいミームトークンや一過性のトレンドが溢れる中で、Pendleは利回りを予測可能かつ取引可能にするという実問題を解決しています。TVLが競合を上回り、大口の支持、収益分配モデルを備えることで、DeFi利回りの「すべて」を取り込むポジションを築きつつあります。

ブロックチェーン実務者としてスキルを高めたいなら、Pendleには注目しておくべきです。エアドロップのファーミングから利回りの最適化まで、このサイクルのインフラ戦略になる可能性があります。とはいえ、いつものように自分で調査を行ってください—暗号市場は速く動き、上昇の恩恵は大きいものの、持続可能性は賢明な戦略から生まれます。

今後の新興クリプトトレンドやナレッジベースの更新については、引き続きMeme Insiderをチェックして、ブロックチェーンの知見を深めてください。