暗号通貨の目まぐるしい世界では、USDTのようなステーブルコインが日常の取引を支配する中、新たなプレーヤーが注目を集めています。Plasmaはネイティブトークン$XPLを持つLayer 1ブロックチェーンで、特にステーブルコイン決済向けに設計されています。手数料ゼロのUSDT送金やカスタムガストークンといった利点を備え、DeFi愛好家の間で話題です。最近、DeFiアナリストのIgnas（@DefiIgnas）がXにスレッドを投稿し、$XPLの価格上昇ポテンシャルについて大きな注目を集めています。

Ignasは、Tron（$TRX）が低コストかつ高速な決済により長らくUSDTの非公式チェーンになっていると指摘します。決済や送金といった小売利用で定着しています。しかし、Plasmaが​公式​のTetherチェーンとして台頭したらどうでしょうか？両チェーンは共通点があります：安価で高速、そしてLayer 2ソリューションと競合するのではなくステーブルコインに注力している点です。シンプルに言えば、Tronは非公式のUSDT王、Plasmaは公式の王冠を主張できるかもしれない、ということです。

これを裏付けるために、IgnasはCoinGeckoの計算機を使って両者のFully Diluted Valuations（FDV）を比較しました。FDVとは、総供給量の全トークンが今すぐ流通していたと仮定した場合の時価総額で、現状の循環量にとらわれずに長期的なポテンシャルを測る一つの指標です。

ご覧の通り、もし$XPLがTronの約320億ドルのFDVに追いつけば、その価格は$3.27に達する可能性があり、現在の約$1.59付近からはおよそ2倍になります。ただしTronは何年もの市場浸透を果たしているため、Plasmaは既存の地域でユーザーを獲得する必要があります。Ignasは、日常の支出に使えるカードなどの機能を含むPlasmaの今後のアプリが勝負を分ける可能性があると強調します。重要なのは技術だけでなく、ステーブルコインを“普通のお金”のように感じさせることです。

なぜ時価総額は別の物語を語るのか

IgnasはFDVだけで終わりません。続く投稿では、市場に既に流通しているトークンのみを考慮するMarket Cap（MC）に切り替えました。これにより$XPLにとってさらに明るいシナリオが描かれます。

ここでTronのMCに合わせると、$XPLは$17.70になり、驚異の11倍の上昇となります。これは、Plasmaが典型的な「低MC・高FDV」の投機的な対象であることを示しており、高い上昇余地を狙うトレーダーにとっては魅力的です。クリプトの観点では、時間とともにより多くのトークンが市場に出ることで未発揮のポテンシャルが存在する一方、エミッションが適切に管理されないと希薄化（dilution）といったリスクも伴います。

コミュニティの反応と広範な意味合い

このスレッドは多くの反応を引き起こしました。あるユーザーはより大きな視点で捉え、Plasmaをステーブルコインに特化した進化版の$XRPになぞらえました。返信の中にはMC比較を示すスクリーンショットもあり、同様に10〜11倍の可能性が示されています。しかし全員が賛成しているわけではありません。対抗意見として、Tronのネットワーク効果と統合は強固であり、Tetherが急いで新たな公式チェーンを選ぶとは限らない、という指摘もありました。

ミームトークン狙いの投資家にとって、Plasmaは「doge」や「pepe」のような直感的なミーム性を前面に出しているわけではありませんが、盛り上がりを狙ったローンチと投機的評価はミームコインの手法と共通するところがあります。デビュー時の時価総額が24億ドル超で、実世界利用に向けた機能も備えていることから、ユーティリティとバイラルなエネルギーを組み合わせています。もしPlasmaがTronのUSDT支配の一部を奪えれば、安価なローンチや高速取引を生かしてその上に構築されるミームエコシステムを加速させる可能性があります。

もちろん、暗号資産は予測不可能です。Tronは確立されていますが、Plasmaの新しい技術とTetherとの関係は現状を揺るがすかもしれません。$XPLを注目しているなら、TVL（total value locked）やユーザー成長といった採用指標をチェックしておきましょう。Plasmaのトークノミクスの詳細は公式のdocsを参照してください。あなたはどう思いますか—$XPLはTronをフリップするでしょうか、それともこれはただのブルマーケットの楽観論に過ぎないのでしょうか？