お気に入りの暗号ダッシュボードをスクロールしていて、Polymarketの取引量が競合を突き放して急上昇しているのを見て、「おお、予測市場が盛り上がっているな」と思ったとします。ところがその数字が、本来の2倍​だったらどうでしょうか。理由は過熱やウォッシュトレードではなく、プラットフォームのスマートコントラクトに潜んでいた巧妙なデータバグです。まさにParadigmのStormが暴いたスレッドがDeFi界隈をざわつかせています。

ブロックチェーン解析にどっぷり浸かっている人も、ミーム的な予測市場（選挙結果からセレブのゴシップまで賭けの対象）に興味を持ち始めた人も、この発見は衝撃です。オンチェーン賭けの定番であるPolymarketは、コントラクト内で冗長なイベントが発生していたため、統計を意図せず押し上げていました。詳しく分解していきましょう。Solidityの博士号は不要です。

問題の核心

Polymarketの取引システムは、取引が成立したときにログを残すために "OrderFilled" イベントを使っています。聞こえは単純ですよね？ しかしここにひねりがあります：1回の取引につき、コントラクトは2つの同一のOrderFilledイベントを発行しているのです — 1つはmaker（注文を出した側）向け、もう1つはtaker（それを埋めた側）向け。Dune AnalyticsやDefiLlamaのような多くのダッシュボードは、これらのイベントを単純に合計して出来高を算出していました。結果：出来高が2倍に、流動性の錯覚も2倍に。

Stormは次のトランザクションを例に実例で解説しています：0xbf47fbf1bc113a7ec50a1103921265ba5d8fbe6dfb4d12a1c78c61c8fdb195bf。これは単純な$4.13のYESトークンスワップですが、ログには同一の$4.13のOrderFilledイベントが2回残っています。ダッシュボードはそれらを合算して$8.26と表示します。これを何百万件もの取引に渡って積み上げると、出来高の疫病が出来上がります。

これは名目上の出来高（スワップされた契約の総量）だけでなく、現金流量ベースの出来高、つまり取引時のドル換算金額にも影響します。予測市場の健全性を測る両方の主要指標が？過大表示されています。しかもこれは新しい問題ではなく、2024年8月にアナリストのDan Smithが部分約定やマージが過大計上を招いていると指摘したときにも同様の混乱の兆候がありました。

ミームトレーダーやそれ以外の人にとっての重要性

Polymarketはおばあちゃんの証券取引所ではありません—ミームコイン、バイラルな賭け、馬鹿げた出来事への実弾の投機が行われる遊び場です。正確な出来高は信頼性、流動性、そして（賢いかデジェネかに関わらず）資金の流れ先を示す指標です。数字が過大に表示されると、投資家を誤導し、評価を過剰に盛り上げ、AugurやKalshiのような競合との比較を歪めます。

ミームトークンのエコシステムでは、Dogecoinの急騰よりも速くハイプが広がります。根拠のないデータがFOMO（取り残されたくない恐怖）を煽り、取引を加速させかねません。例えば「Elonはミームコインをローンチするか？」という市場が偽の出来高で爆発したら、小口投資家が飛びつき、ホエールが抜ける、という繰り返しが起きる可能性があります。Stormのスレッドはこれを「悪名高く混乱しやすい」データと呼び、分裂やマージ、ブロックエクスプローラーを泣かせる8種類の取引パターンが重なっていると説明しています。

Stormの詳細解析：シミュレータと監査

これを突き止めるために、Stormはただ指摘するだけではなく、実際にPolymarketの8つの取引バリアントを再生するフルスケールのtrade simulatorを構築し、各パターンに対して4つの例示的なtxを用意しました。イベント発行に関するコントラクト監査と履歴データに対する不変量チェックを加えれば、論点は盤石です。主な結論：すべての取引が二重に記録されており、ウォッシュトレードのような不正行為とは無関係です。

この記事の抜粋を見れば、Polymarketのエンジン内部をのぞき見るような感覚になります：

（プロのコツ：開発者なら、彼らのシムをフォークして自由に動かしてみてください。conditional tokensやorder matchingの理解に金鉱です。）

修正は速く進んでいる

朗報：暗号データ界の集合知は動きが速いです。StormはAllium Labs、DefiLlama、Blockworks Researchなどのプロを巻き込み、彼らは既にダッシュボードを修正して出来高を半分にするパッチを適用しています。二重計上はもう終わりです。

スレッドでは、@datadashboards、@chaoslabsなどの協力者への感謝も挙がっており、この結び目を解く手助けをしました。オンチェーンの世界では透明性が勝ちますが、欠陥を見つけるにはコミュニティ（少なくとも鋭いParadigmチーム）が必要だということを思い出させてくれます。

まとめ：Meme Insiderへの教訓

このバグは、Polymarketのようなミーム寄りのプレイを追跡している人への警鐘です。情報源を常に検証してください—OrderFilledイベントを合算するなら？ そのまま信じるのではなく（あるいはできれば）二で割ることを前提に。予測市場が進化するにつれて、データの衛生管理はより厳密になり、ミームも取引も健全でリアルなものに保たれるでしょう。

Stormの完全な内訳はこちらです：https://www.paradigm.xyz/2025/12/polymarket-volume-is-being-double-counted — ダッシュボードを作る人も、ブロックチェーンの小ネタが好きな人もブックマークしておいてください。あなたはどう思いますか？ お気に入りのプロトコルでデータの小悪魔を見つけたことはありますか？ コメントで教えてください。

ミームを楽しみつつ、懐疑的でいよう。 – The Meme Insider Team