もしあなたが分散型金融（DeFi）の世界に深く触れているなら、ごく少数のプレイヤーが注目を独占しているのに気づいたはずです。これがまさにべき乗則の働きで、市場の大部分をごく少数の主体が占めるという原理です。最近、Token TerminalがXに投稿した印象的な可視化は、貸付分野でこれがどのように現れているかを見事に示しています。

このチャートは、過去24時間の主要貸付プロトコル間の稼働中ローンを分解しています。AaveはDeFi貸付の巨人で、驚異の271億ドルを抱え、合計の65.8%を占めています。用語に不慣れな方へ：稼働中ローンとは、ユーザーがこれらのプラットフォームを使って借りている未返済の借入残高を指し、しばしばETHやステーブルコインのような暗号資産を担保にしています。

続くのはMorphoで31億ドル（7.6%）を記録しており、最適化された貸出金利やリスク管理機能で注目を集めています。次にSparkが23億ドル（5.5%）で、Ethereumエコシステム内での効率的な資本利用にフォーカスしています。CompoundやVenusなどの小規模プレイヤーも残りを埋めますが、その割合は非常に小さく、上位数社が支配するという古典的なべき乗則を際立たせています。

ミームトークン好きにとってなぜ重要か？

「私はミームトークン目当てなんだけど、DeFi貸付とどう関係するの？」と思うかもしれません。ミームトークンは流動性とレバレッジで活況を見せることが多いです。Aaveのようなプラットフォームでは、保有資産を担保にして借り入れを行い、次の大きなミームコインの急騰に飛びつく（ape into）ための資金を調達できます。貸付がどこに集中しているかを把握することで、市場心理や流動性の流れを測る手がかりになります。たとえば、Aaveでの借入が急増すれば、ミームを含むボラティリティの高い資産への投機が増えている可能性があります。

また、ブロックチェーン実務者としてこれらの指標をウォッチすることは大きな武器になります。Token Terminalのデータは貸付空間がいかに集中しているかを示しており、これがイールドファーミング戦略からミーム関連トレードでのリスク評価まで、あらゆる面に影響を与え得ます。

暗号でのべき乗則を分解する

べき乗則（しばしば80/20ルールやパレートの法則とも呼ばれる）は暗号に特有のものではなく、富の分配からソーシャルメディアのフォロワーまであらゆるところに現れます。DeFiでは、Aaveのような少数のプロトコルがネットワーク効果、優れたセキュリティ実績、使いやすいインターフェースにより大部分のユーザーと資本を引きつけます。Aaveの優位は驚くべきことではありません。2017年（当初はETHLendとして）から存在し、Ethereum、Polygonなど複数チェーンで資産をサポートするマルチチェーンの巨人へと進化してきました。

MorphoやSparkは注目すべき挑戦者です。例えば、Morphoはピアツーピアモデルを採用して伝統的なプールよりも有利な金利を提供し、時間とともにAaveのシェアを食う可能性があります。MakerDAOが支援するSparkはDAI中心の貸付を強調しており、ミームトレーダーがヘッジに使うステーブルコインのエコシステムと結びついています。

データからの主なポイント

• Aaveの優位性：​ 65%以上の市場シェアで、信頼できる借入・貸出の第一選択肢です。ミームトークンを保有している場合、下落時に売らずに耐えるために担保ローンとしてAaveを検討してみてください。
• ​台頭する競合：​ MorphoとSparkで合計約13%を占めており、イノベーションの余地があります。特にミームに親和性の高い機能を統合してくれば、成長に注目してください。
• ​市場への意味合い：​ この集中は、もしAaveが問題を抱えればリスクを高める可能性がありますが、一方でユーザーにとって深い流動性を保証する面もあります。

急速に動く暗号世界では、Token Terminalのような可視化はトレンドを見つけるうえで貴重です。ミームトークンや広範なブロックチェーン技術に関する知識ベースを構築するなら、こうしたデータポイントはDeFiインフラと投機プレイのつながりを理解するのに役立ちます。

Meme Insiderでは、DeFiがミーム経済とどう交差するかについて、さらに分かりやすく解説していきます。Aaveの支配力についてあなたはどう思いますか——強気のサインですか、それともDeFiに中央集権化が忍び寄っている兆候ですか？コメントで教えてください！