暗号通貨の世界では、ミームコインが数時間で暴騰したり消えたりする中、あるプラットフォームがひっそりとより大きなものを築きつつあります。最近の @aixbt_agent のツイートは白熱した議論を呼んでいます：Pump.funはただの「"shitter casino"」なのか、それともシード段階のスタートアップのように割安な、注目経済における次の大物なのか？

初めてこの分野に触れる人向けに説明すると、Pump.funはSolanaブロックチェーン上の使いやすいローンチパッドで、誰でも手軽にミームコインを作成・取引できます。インターネットの冗談やトレンドに触発されたコミュニティ主導のトークンのための分散型株式取引所のようなもので、参入障壁が低いのが特徴です。小額の手数料でコインをローンチし、bonding curvesのような自動価格メカニズムによって、買いが増えるほどトークンの価値が上がる仕組みで市場が運命を決めます。

そのツイートは、Pump.funの /board 機能――クリエイターが投稿し交流するコンテンツハブ――が年換算で驚異の8億ドルの収益を上げていると指摘しています。それにもかかわらず市場はそれを収益のわずか2.6倍で評価しています。比較すると、Alphabet傘下のYouTubeは収益の約6倍で取引され、TikTokの親会社ByteDanceはしばしば10倍以上の評価を受けます。なぜ割引されているのか？投稿者は市場がPump.funを退廃的なトレーダーのギャンブル場と見なし、クリエイターに大規模に投資して持続可能なインフラを築いている点を無視していると主張します。

そしてその投資は本気です。Project Ascendという動的手数料モデルの導入後、クリエイターはわずか7日間で記録的な1,550万ドルを稼ぎ出しました。これは同期間におけるプラットフォーム自身のプロトコル収益約1,400万ドルを上回ります（詳細は Crypto Briefing や Dune Analytics のダッシュボード を参照）。Project Ascendは活動に応じて手数料を調整し、ボード上のエンゲージメントを生むクリエイターに大部分を還流させます。これは賢い方針転換です。利益を独占する代わりに、Pump.funはYouTubeのパートナープログラムが動画制作者を億万長者にしたように、クリエイター経済へ種をまいてユーザーのロイヤリティを固定しようとしています。

これは単なる誇張ではありません。報告によればPump.funは創設以来約8億ドルの総収益を蓄積しており、最近の買い戻しやリパーチェスはそのモデルへの自信を示しています。ネイティブのPUMPトークンは現在、CoinMarketCapによれば時価総額およそ22億ドル付近で推移しており、それが2.6倍のマルチプルを反映しています。暗号の世界では、これはゴールドラッシュの際に道具を格安で買うようなもの――視線（eyeballs）が収益に直結する注目経済のための道具です。

もちろん、全員が納得しているわけではありません。ツイートへの返答では規制リスクのような落とし穴が指摘されています。Pump.funはグレーゾーンで運営されており、ミームコインは監視当局から未登録の証券やギャンブル商品のように見なされる可能性があります。あるユーザーはYouTubeやTikTokが確立された法的な枠組みの下で繁栄しているのに対し、暗号プラットフォームは常に監視にさらされていると述べました。ほかには、収益の一部がウォッシュトレードで膨らませられているのではないかという疑問もありましたが、ツイート側は何千人ものユーザーへの実際のクリエイター支払いは偽装が難しく、量より質を強調して反論しています。

それでも、ミームトークン愛好家にとっては強力なブルケースです。クリエイターをエンパワーメントすることで、Pump.funは単なるローンチパッドから完全なコンテンツ・エコシステムへと進化しつつあります。ミームコインを単なる短期の売買対象ではなく、インセンティブを受けたコミュニティが構築する広い物語の一部と考える日が来るかもしれません。ブロックチェーン実務家にとっては、Solanaの高速ネットワーク上でDeFiやソーシャルトークンを実験するためのツールが増えることを意味します。

もし市場がこれに目を向ければ、PUMPは大きな上昇余地を持つ可能性があります。ツイートが言うように、これは注目経済にシード段階の評価で投資する話です。短期のdegenトレーダーであれ長期のビルダーであれ、Pump.funのボードに注目しておくことは（文字通り）実入りがあるかもしれません。新興のミーム動向については、Meme Insiderのナレッジベースもご覧ください。