グローバル・マクロ・インベスターの創設者であるマクロ投資家ラウル・パルが、Xに投稿した示唆に富むスレッドで暗号コミュニティの関心を引いています。2025年11月16日の投稿で、彼は銀行や市場における資金の流れを支える「金融の配管」の緊張が高まりつつあると指摘しました。ミームトークンや広い意味でのブロックチェーン技術に関心があるなら、これは大きなボラティリティにつながる可能性があるため注目に値します。

簡単に整理しましょう。パルは、月末や年末の資金逼迫を防ぐために今週、連邦準備制度（Fed）が舞台裏の仕組みを調整せざるを得ない可能性があると示唆しています。市場の生命線とも言える資金がタイトになると、状況は厳しくなります。現状、暗号はこうしたストレス資産の一つのように振る舞っており、より大きな問題の前触れとして機能しているように見えます。株式は企業の自社株買いや利回りを追う投資家のおかげで持ちこたえていますが、パルはこれが早急に対処されなければ2018〜2019年の市場のふらつきが再現される可能性があると警告しています。

彼はまた、Fedがすでに銀行やニューヨーク連銀と会合を重ね、Standing Repo Facility (SRF) のような銀行が迅速に現金を借りられる手段が十分に使われていない理由を探っていると指摘しています。不安は現実で、蓄積しつつあります。しかし、ここにはより大きな力学があります：

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米財務省は流動性をより銀行経由でコントロールしたがっており、QEのように資金をシステムに注入してもウォール街に滞留しがちなやり方ではなく、Main Street（一般消費者）への貸し出しを促すことを望んでいます。

このシフトは、財政政策（政府支出）と金融政策（Fedの措置）を整合させ、反発を抑えつつ景気刺激を行う狙いと一致します。パルはこれを「The Everything Code」と呼び、サービスを必要とする巨大な債務が引き寄せる重力のようなものだとまとめています。政治的には、中間選挙などを意識して平均的なアメリカ人の痛みを回避するように見せかけつつ通貨を実質的に切り下げ、資産価格を押し上げるという構図です。

結局のところ、パルはこれを「通貨切り下げの煙と鏡（debasement smoke and mirrors）」だと呼んでおり、巧妙な方法でさらに通貨を増発することが目的だとしています。彼はReal Vision ProのMacroニュースレターでより詳細な分析を行う予定だそうです。現時点では、解決するまで今週はボラティリティが続くと予測しており、repo操作やSRFによる素早い対処で一時的に落ち着く可能性があるとしています。先を見据えると、enhanced Supplementary Leverage Ratio (eSLR) — 銀行が保有すべき資本に関する規則 — の変更が、特に今後7兆ドル規模の利払いが迫る中で、2026年の資金供給と流動性の大きな解除策になり得ると述べています。

では、このマクロなドラマがミームトークンにどうつながるのか。DOGEやSHIBのようなミームコインは、話題性、流動性、リスク選好によって繁栄します。パルが説明するように資金がタイトになると、暗号はハイリスク資産と見なされるため真っ先に打撃を受けることが多いのです。過去のサイクルで流動性のひっ迫が売りを増幅させたのを思い出してください。もしFedが追加の流動性を注入すれば、それはミームコインにとってロケット燃料のように作用し、ブルランを2026年まで延長する可能性があります。しかし、対応が遅れれば荒波が予想されます：さらなる急落、強制売却、そして賢いトレーダーにとってはディップで買うチャンスです。

パルのスレッドには、まもなく決済される2,850〜3,250億ドル規模の財務省の現金需要など、差し迫った圧力を指摘する返信も多く寄せられました。こうした事象は準備金を枯渇させ、レポ金利を急騰させる可能性があり、ヘッジファンドのデレバレッジにつながって間接的に暗号市場に圧力をかける恐れがあります。ミームトークンの愛好家にとって、これはマクロのシグナルを注意深く見る必要があることを思い出させてくれます—on-chain analyticsや、Meme Insider のようなプラットフォームのセンチメントトラッカーは航路を見極めるのに役立ちます。

Meme Insiderでは、大局的な金融とミームトークンという速いペースの世界とのつながりをわかりやすく解説することに注力しています。あなたがブロックチェーン開発者であれカジュアルな保有者であれ、流動性の流れを理解することは大きなアドバンテージになります。今週のFedの発表に注目してください—それが次のミームブームの先導となるかもしれません。さらに洞察が必要な場合は、当サイトの暗号技術の新興トレンドに関するナレッジベースをご覧ください。