If you've been keeping an eye on the crypto space, you might have caught Raoul Pal's latest tweet that's got everyone buzzing. As the founder of Global Macro Investor and Real Vision, Pal is no stranger to spotting big-picture trends in markets. His recent post on X (formerly Twitter) features a striking chart of the total cryptocurrency market capitalization excluding Bitcoin (BTC) and Ethereum (ETH). Simply put, this is the combined value of all other cryptos out there—often called altcoins—which includes the wild world of meme tokens.

チャートの内訳

一目見ると、このチャートは何年もかけて緊張感を高めてきたジェットコースターのように見えます。2018年から2026年までの対数スケールで市場価値をプロットしており、明確な青い上向きトレンドラインがサポートとして機能しています。現時点（2025年9月）では、その値は約1.09兆ドルで、直近高値から約36%下落しています。ですが、ここが重要な点です：価格はこの上向きラインに沿って推移しており、まるでピンボールの玉のように何度も跳ね返っています。

これは何を意味するのでしょうか？テクニカル分析の観点で言えば—過去の価格パターンを読むようなものですが—この形は「潜在的なブレイクアウト」を強く示唆しています。歴史が繰り返されるなら、アルトコインが急騰した過去のブルランに似た鋭い上昇が起きる可能性があります。パルのキャプション、「このチャートを見ずにはいられない……BTCとETHを除いた総時価総額」は、その催眠的な魅力を完璧に表しています。市場が弾みを溜めて、今にも跳ね返る準備をしているようなイメージです。

なぜミームコインが主役になり得るのか

ここで、Meme Insiderのフォーカスであるミームトークンにズームインしましょう。Dogecoin (DOGE)、Shiba Inu (SHIB)、そして新規参入のミームコインは、アルトコインシーズンで特に勢いを得ることが多いです。アルトコインシーズンとは、資金がBTCやETHからよりリスクの高い資産へ流れ、高いリターンを追い求める期間を指します。なぜかというと、ミームコインはコミュニティの盛り上がり、バイラルなトレンド、そして時には純粋な投機で動くため、超ボラティリティでありながら大きな利益を生む可能性があるからです。

パルのチャートでブレイクアウトが起きれば、こうしたシーズンの始まりを告げる合図になるかもしれません。流動性がエコシステムに流れ込み、開発者がSolanaやBaseのようなチェーン上で新しいミームプロジェクトを立ち上げ、インフルエンサーが物語を煽り、小口投資家が群がる様子を想像してください。2021年にも同様のことが起き、アルトコイン時価総額の急増がミームコインを天文学的な高みへ押し上げました。もし中央銀行による利下げが始まれば—パルの投稿へのリプライの何人かが指摘しているように—借入コストが下がりリスク選好が高まることで、さらに追い風になる可能性があります。

コミュニティの反応と広い示唆

このツイートは活発なスレッドを生み、クリプト界の著名人たちからの反応が続きました。Lark Davisは「絶対的な嵐の前の静けさだ」と表現し、爆発的な成長を示唆しました。EGRAG CRYPTOのようにさらに強気のチャートを共有する声もあり、一方で先物市場のopen interestのようなリスクを指摘する声もありました。これは、トレンドが有望に見えても暗号資産は予測不可能であること、常に自己責任でリサーチを行う必要があることを思い出させます。

ブロックチェーンの実務者にとって、これはスキルアップの合図です。Dune Analyticsのようなツールでオンチェーン指標を掘り下げたり、Pump.funのようなプラットフォームでミームコインのエコシステムを調査したりしましょう。こうしたマクロのシグナルを理解することで、dAppsを構築している場合でもトークンを取引している場合でも、早期に機会を見つけられる手助けになります。

2025年後半に向けて、このトレンドラインに注目し続けてください。もしラインが維持されブレイクアウトすれば、ミームコインが次の暗号イノベーションと上昇波の先頭に立つ可能性があります。お気に入りのトークンに対してこれらの大局的見解がどう影響するかについてのさらなる分析は、Meme Insiderで追っていきます。