やあ、ミームトークン好きのみなさん！ブロックチェーンと暗号資産のワイルドな世界にどっぷり浸かっているなら、Global Macro InvestorやReal Visionの背後にいるマクロの達人、ラウル・パルの名前は聞いたことがあるはずです。彼はマーケットを揺るがす大局的なトレンドを見抜くのが得意で、我々が愛するミームコインにも影響を与えます。最近彼が投下したツイートが、連邦準備制度のバランスシートと流動性の意味について人々をざわつかせています — 要するに、市場を眠たくするものを一気にポンプフェスに変えるあの甘いマネーフローの話です。

彼のtweetでは、ラウルが連邦準備制度理事（Federal Reserve Governor）スティーブン・ミランのスピーチを引用しています。ミランはFedのバランスシートに対する「規制的優位（regulatory dominance）」について語っており、基本的には厳しい銀行規制がFedに大量の準備金と資産を保有させていると主張しています。これは財政支配（fiscal dominance）によるものではなく、銀行が準備金やTreasuriesのような安全資産を抱え込むことを強いる規制が原因だというわけです。こうしたルールは綱引きを生みます：銀行は安全性のために流動資産を保有する必要があるが、資本規制はそれを罰するため、コストが上がり柔軟性が失われます。

ミランは、圧力を和らげるためにTreasuriesを特定のレバレッジ計算から除外するなどの調整を提案しています。これが進めば時間をかけてFedのバランスシートが縮小する可能性があります。さらに彼は、財務省（Treasury）がより関与するアイデア、例えばTreasury General Account（TGA）に利息を支払うことや、FedがT-billsのような短期資産を保有して調整することなども示唆しています。詳細はこのスピーチを参照してください。

ラウルはこれを大きな転換の前兆と見ています：流動性オペレーションが「独立した」Fedから財務省へ移り、政治家が銀行や短期国債発行を通じて政府債務の資金調達をより直接的にコントロールすることになる、という構図です。平たく言えば？お金を刷る鍵が使いたがりの人たちの手に渡るようなもので、結果として「debasement（通貨の切り下げ）」が進む可能性があるということです。ラウルはこれを「財政支配を介した国家/政治的に管理されたdebasement」と呼び、Fedのチェック・アンド・バランスを迂回すると述べています。

さて、なぜミームコイン保有者が気にするべきなのか？DogecoinやShiba Inu、あるいは最近バイラルになっているトークンのようなミームトークンは、投機と過剰な流動性に依存して成長します。マネーがシステムにあふれると、リスク資産――暗号資産を含む――はしばしば急騰します。ラウルはしばらく前から「Banana Zone」という表現を使っており、これは流動性サイクルがテック株やBitcoin、そしてもちろんミームを含むアルトコインに巨大な上昇をもたらす爆発的フェーズを指します。彼の解説によれば、市場サイクルの加速局面で、世界的な流動性ブーストがマクロの夏や秋に入りやすいとされています。

ただし、コミュニティが全員賛成しているわけではありません。ラウルのツイートへの返信は賛否入り混じっており、熱狂する人もいれば、最近の市場の下落を受けてBanana Zoneが酸っぱくなったというミームで彼をディスる人もいます。例えばこんなのがあります：

これは暗に「タイミングが全てだ」というリマインダーです。市場は不安定で、Bitcoinやアルトが一時的に後退すると「Banana Zoneはどこへ行った？」とか「Nice banana zone, thanks Rug Paul.」といったくすぐりが飛び交います。確かに、流動性の約束がすぐに実現するとは限りません。

とはいえ、もしラウルの言う通りで規制の見直しが財務省主導の流動性注入への道を開くなら、ミームコインにとってはロケット燃料になり得ます。考えてみてください：より大きなdebasementは投資家をBitcoinのようなヘッジに駆り立てますが、余剰の「楽しむためのマネー」はミームへ流れ、ムーンショットを狙います。ブルランでは何度も見られた光景で、流動性がカエルを王子に、犬を数十億ドルの帝国に変えるのです。

ブロックチェーン実務者にとって、これはマクロシグナルを注意深く見るべきという警告です。Meme Insiderは、こうした変化を乗り切るための知識を提供することを使命としています。Fedの発表や財務省の動きを注視しておいてください。もしBanana Zoneが来れば、あなたのお気に入りのミームトークンが最大の勝者になるかもしれません。どう思いますか — 財政支配は暗号にとって追い風でしょうか、それとも足かせでしょうか？コメントで意見を聞かせてください！