こんにちは、クリプト愛好家の皆さん！分散型金融（DeFi）の世界に注目しているなら、ステーブルコインの大手プレイヤーであるEthenaの名前を聞いたことがあるでしょう。ですが今、新たな注目株が登場しました—それがResolvです。最近、Blockworks ResearchのアナリストShaunda DevensによるX（旧Twitter）のスレッドで、ResolvはEthenaの急成長に対抗する「ベータ」候補として注目を集めています。これが何を意味し、なぜ面白いのか見ていきましょう！

Resolvとは何か？

ResolvはResolv Labsが開発した、二重トランシェでデルタニュートラルなステーブルコインエンジンです。専門用語で驚かないでください！簡単に言えば、ETHやBTCなどの資産を使い、安定性を保つためにショートのパーペチュアル先物でバランスを取りながらステーブルコイン（例：USR）を発行するシステムです。この仕組みはEthenaに似ていますが、Resolvはユニークな二部構成のトークンシステムを加えることで差別化を図っています。

• USR（シニアトランシェ）: 安全志向の選択肢と考えてください。1ドルにペッグされていて、ステーキング時のベースイールドの70％を保有者に還元します。クリプト界の堅実な貯蓄口座のようなものです。
• RLP（ジュニアトランシェ）: よりリスクが高く、チャレンジングな側面です。イールドの追加30％を獲得しますが、市況が悪化した際に最初に損失を被ります。まるで株式市場のようなもので、高リターンと高リスクが共存します。

この分割により、Resolvは伝統的な金融で見られる債務とエクイティの構造のように機能しつつ、ブロックチェーン上に構築されています。

Ethenaとどう比較されるのか？

EthenaのsUSDeは、9.5％程度のAPYを提供し、4.2％の中程度のボラティリティで好評を博しています。一方でResolvは二重トランシェモデルで勝負をかけています。スレッドによれば、RLP保有者は平均14％のAPYを享受しており、日々のボラティリティは8.5％と幅広く、-13％から+48％の激しい変動を経験しています。一方、USR保有者はより穏やかな8％のAPYと3.1％の低ボラティリティを享受しています。これにより、投資家は安全志向のUSRを選ぶか、高リターンを狙うRLPを選ぶか自由に選択できるのです。

スレッドはまた、Resolvの総ロック価値（TVL）がインセンティブ期間中に6.8億ドルに達し、最近では5.13億ドルに回復していることを強調しています。リスクの高いジュニアトランシェ（RLP）のシェアは19％から47％へと増加しており、より多くの関心を集めています。

収益シェアのゲームチェンジャー

最も注目すべきアップデートの一つは、Resolvが10％のプロトコル手数料シェアを開始し、年間約970万ドルの総収益を財務に注入していることです。流通時価総額が4900万ドル、完全希薄化評価額（FDV）が1.83億ドルの中で、収益倍率（流通時価総額の5倍、FDVの19倍）はEthenaと肩を並べています。これが長期的な成長を示す可能性があり、2026年6月まで大規模なトークンロック解除がない点は、Ethenaの今後の27億トークンリリースと異なる強みです。

DeFiファンにとっての重要性

Resolvのアプローチは、イールドファーミングやステーブルコイン投資に挑戦したい人にとって大きな変革となる可能性があります。市場の浮き沈みに強く、明確なインセンティブ構造を持つため、注目すべき存在です。さらに、短期的なロック解除による売り圧力がないことは、Ethenaなど競合に対して優位に働きます。

より詳細なレポートはBlockworks Researchでご覧ください。ベテランのブロックチェーン実務者でも、これから始める方でも、Resolvの台頭を理解することは進化するDeFiの世界をナビゲートする上で役立つでしょう。

さあ、皆さんはどう思いますか？Resolvはステーブルコインの次なる大物か、それとも一時的な話題に過ぎないのか？コメント欄でぜひ意見を聞かせてください。そして、さらなるクリプトの洞察を得るためにMeme Insiderの最新情報をお楽しみに！