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暗号資産投資の再考:なぜVCは株式ではなくトークンを買うべきか

暗号資産投資の再考:なぜVCは株式ではなくトークンを買うべきか

こんにちは、クリプト愛好家の皆さん!もしブロックチェーン界隈の最新の話題に注目しているなら、@lbolordによる興味深いXのスレッドを見かけたかもしれません。2025年7月4日に投稿されたこの投稿は、ホットなテーマに深く切り込んでいます:なぜベンチャーキャピタリスト(VC)は従来の株式モデルをやめてトークンを買うべきか。CoinDeskでの経験を経て現在Meme Insiderにいる私が、ミームトークンに興味がある方や暗号投資の未来に好奇心を持つ方に向けて、わかりやすく解説します。

株式とトークンの共存が抱える問題

では、何が大問題なのでしょうか?@lbolordによると、スタートアップが株式とトークンの両方を提供すると、厄介な分裂が生じます。VCはトークンが未来だと言いながらも株式ラウンドを強く推し進めることが多いのです。この二重構造は、会社を2つの部分に分けます:運営主体(株主を含む)とトークンエコシステム。異なるルールブックを両手で操るようなもので、法的枠組み、キャップテーブル、インセンティブシステムがそれぞれ異なる方向へ引っ張ります。これは創業者にとって頭痛の種であり、VCが「特権的」な待遇を受けるのを目にする初期トークン保有者を混乱させかねません。

例えば、あるVCがBelieve/metadaoのようなプラットフォームでトークンローンチを伴うスタートアップに50万ドル投資したとします。市場価格でトークンを5百万ドル〜1千万ドルの評価額で購入すれば、その会社の0.5〜1%を保有することになります。公平に聞こえますよね?しかし実際には、彼らは株式を選び、トークンサイドは空白のままにすることが多いのです。つまり運営主体には資金が入る一方で、エコシステムを推進すべきトークン側は取り残されてしまう。まるで庭の半分だけに水をやるようなものです!

なぜトークンがデフォルトであるべきか

ここが面白いところです。@lbolordは、VCにトークンを公開市場で買わせることで公平な競技場を作るべきだと主張します。暗号資産は流動性と分散化が命ですから、流動性の低い株式クラスに固執する理由はありません。ユーザー、ビルダー、投資家全員が同じオンチェーンルールでプレイすると信頼が築かれます。さらに、インセンティブも一致します:株式投資家は買収などのイグジットを望むかもしれませんが、トークン保有者は長期的なユーティリティと流動性を重視します。

このスレッドの返信を見てみましょう。@heiss_7は、株式を完全に排除しDAO LLCが知的財産を所有するモデルを採用し、投資家から好意的な反応を得たと共有しています。これはトークンのみモデルへの関心が高まっていることを示しています。これはクリーンな道筋です:トークンを公平にローンチし、チーム向けに一部を割り当て、VCも他の誰かと同じように参加させる。特別待遇なしの純粋なクリプトロジックです。

現状維持のデメリット

しかし、美化はしません。株式を維持することにはデメリットもあります。創業者は二重のシステムを同時に管理しなければならず、製品開発に割ける時間が減ります。初期のトークン保有者はVCがより良い待遇を受けるのを見て失望するかもしれません。そして目標の不一致—イグジット志向とユーティリティ志向—は緊張を生みます。@lbolordは的確に指摘します:VCが本当に暗号の未来を信じているなら、最初からトークンを買うことがデフォルトになるべきだと。シンプルで透明、そしてエコシステムの一体感を保ちます。

これはミームトークンやその先に何を意味するか

ミームトークンに興味があるなら(そうでない人はほとんどいないでしょう、特にMeme Insiderにいるなら)、この変化は大きな転換点になる可能性があります。ミームコインはコミュニティの盛り上がりと公平なローンチに支えられています—DogecoinやShiba Inuのようなプロジェクトを思い浮かべてください。トークン優先のアプローチは、その正当性を高め、株式中心の契約を避けたがるVCも引きつけるでしょう。より分散化されコミュニティ主導のプロジェクトが活発に成長する機会です。これはまさにミームトークンの精神にぴったり合います。

最後に

@lbolordのこのスレッドは単なるホットテイクではなく、私たちが暗号をどのように構築し投資するかを再考する呼びかけです。特権的な株式ラウンドを捨ててトークンを受け入れることで、より公平で流動的、そして革新的なブロックチェーン空間を目の当たりにできるかもしれません。あなたがVCであれ、創業者であれ、ミームトークンのファンであれ、考える価値は十分にあります:私たちは古い習慣に囚われているのか、それとも未来を受け入れる準備ができているのか?コメントであなたの意見をぜひ聞かせてください!

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