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RWA：単なるブームか、それともミームコイン中毒者にとっての次なるビッグチャンスか？
やあ、暗号資産ファミリーのみんな！Real World Assets、略してRWAに関する話題を聞いたことがあるかもしれませんね。最近、勢いを増してきています。そこで今回は、これが単なる暗号資産の一時的なブームなのか、それとも私たちミームコイン投資家が実際に注目すべきものなのかを深く掘り下げていきます。
YZi LabsがRWAプラットフォームであるPlume Networkに多額の投資を行ったばかりなので、RWA分野で何が起こっているのかを詳しく見ていく時が来たと言えるでしょう。
この記事では、以下の4つのパートに分けて解説します。
- RWAは実際に役立つのか、それとも単なるバズワードなのか？
- ブロックチェーンに載せるのに適した現実世界の資産は何か、またそうでないものは何か？
- RWAに対する従来のソリューションはどのようなものだったのか、そして新しいソリューションは何か？
- RWAの盛り上がりは本物なのか、それとも私たちはただ興奮しているだけなのか？
RWA：現実的なユースケースか、それとも単なる暗号資産の誇大広告か？
正直に言いましょう。ここでは、米国の債券に裏打ちされたステーブルコインの話をしているわけではありません。UsualやMKRのようなものは、すでに独自の地位を確立しています。私たちが注目しているのは、トークン化された株式、特に米国の株式であり、これはCrypto Twitterの誰もが騒いでいるものです。
一部の人々は、「トークン化された米国の株式？バカげた考えだ。米国の株式を買いたい人は、すでに証券口座を持っている。暗号資産の方がはるかにボラティリティが高い！」と言っています。
しかし、ちょっと待ってください。私は違う見方をしています。トークン化された米国の株式は、私たち暗号資産ネイティブにとって、実は天才的なアイデアになる可能性があるのです。
ウォール街を暗号資産の大衆に開放する
確かに、暗号資産のクジラや金融エリートは、すでに富途（Futu）やFirstTradeのようなプラットフォームを使って、株式、暗号資産、金など、あらゆるものに分散投資しています。しかし、私たちのような一般人はどうでしょうか？おそらく米国の証券口座を持っていないでしょう。オンチェーンの米国の株式は、面倒な手続きなしに、手軽に投資できる方法になる可能性があります。
考えてみてください。USDTやUSDCは、非常に大規模になっています。これは、ドルの優位性が旧来の金融の外に広がっていることを意味します。もし暗号資産ウォレットが、AlipayやWeChat Payのように簡単になり、完全に主流になったら、米国政府は世界中の人々がステーブルコインで米国の株式を買い上げることを望まないでしょうか？人々は、現地の不安定な株式を買うために面倒な手続きを踏むよりも、Amazonで買い物をするように「Magnificent Seven」のようなテクノロジー大手株をワンクリックで購入したいと思うのではないでしょうか？まさにその通りです。
ミームコインの利益をTesla株の夢に変える：低摩擦金融
こんな状況を想像してみてください。Mubarakのような適当なミームコインで大儲けしました。なんと、10万ドルの利益です！そしてあなたはTeslaに目を付け、底を打って上昇する準備ができていると考えています。そのミームコインの利益をTSLAに交換したいと思っています。
たとえ米国の株式口座を持っていたとしても、その10万ドルの暗号資産を法定通貨に換金し、その法定通貨を証券会社に送金し、それから株式を購入する必要があります。これは3〜5営業日かかり、さらに銀行手数料がかかります（2017年には、オーストラリアからFirstTradeに現金を送金するのに数日かかり、莫大な費用がかかりました！）。そして、もしTesla株が急騰して売り、再び暗号資産に戻りたいと思ったら？その遅くて高価なプロセスを繰り返すことになります。
ここで、トークン化されたTeslaがオンチェーンにあることを想像してみてください。ミームコインの利益を数秒でトークン化されたTSLAに交換できます。摩擦は？基本的にゼロです。私たちは10倍、あるいは100倍優れた体験について話しているのです。
どのような現実世界の資産をトークン化すべきか？
なるほど、一部のRWAは理にかなっています。しかし、どのような 種類が理にかなっているのでしょうか？
財務省証券？すでに実績があり、退屈なので、スキップしましょう。他に何があるでしょうか？それは、私たちが誰について話しているのかによって大きく異なります。
一般的な暗号資産ユーザー向け（To C）
- 株式： 間違いなく、最も簡単な成功例です。ほとんどの人は、プライベートエクイティや派手なものに触れたことがありません。株式のトークン化？理解しやすく、すぐに魅力を感じます。トークン化されたTesla株が欲しいですか？はい、完了です。一般ユーザーにとって、それは以前は簡単に購入できなかった資産へのアクセスを開くことについてです。これはゼロからイチを生み出すことです。
大手企業向け（To B）
- より多くの選択肢： 知的財産（IP）、ロイヤリティ、請求書など、何でもあります。企業にとって、それは真新しいアクセスというよりも、既存の市場をよりスムーズにすることについてです。イチから百を生み出し、無駄を省きます。
プライベートエクイティについて考えてみてください。それはすでに機関投資家や富裕層の間で取引されています。Centrifuge上のブリッジローン？銀行はおそらくすでにそれらに融資しています。しかし、そのプロセスは煩雑で、遅く、高価です。それをオンチェーンに載せることは？PayFi対Swiftのようなものです。はるかに速く、はるかに優れたユーザーエクスペリエンスです。
昨年のRWAプロジェクトを覚えていますか？米国の主要な資産運用会社が支援していました。彼らは、SpaceX株のようなプライベートエクイティをプラットフォームからトークン化する予定でした。独自の取引所でトークンを発行して簡単に取引できるようにし、SpaceXがIPOした時に現金化します。To Bの場合、投資家は機関投資家や大口顧客であり、発行体も限られています。つまり、SpaceX株を大量に保有していない限り、それをトークン化することはできません。あなたがSpaceXの株主にトークン化を促そうとするSTO/RWAプラットフォームである場合、多くの法的およびパートナーシップの問題に直面することになります。
RWAのワイルドウエスト：IP、ロイヤリティ、そしてその先
さらに、Story ProtocolがIPをトークン化したり、書籍のロイヤリティ、映画の興行収入、ゲームの売上などをトークン化したりする、非常に突飛なものもあります。まだ非常に初期の段階です。実験して、何が定着するかを見極める必要があります。インフルエンサー・トークンを覚えていますか？大失敗でした。Kaito（データマーケットプレイス）？まあまあです。有名人のタイムトークン？ミームコインよりも早く急騰して急落しました。このようなことは、理解するのに時間がかかります。
従来のRWAソリューション vs. 新しいRWAソリューション：シンセティックス vs. 本物
トークン化された米国の株式に戻りましょう。
旧式：シンセティックス（合成資産）。 Synthetix（SNX）、Terra Mirror、Gains Network（GNS）を考えてみてください。基本的には、「偽の」トークン化された株式です。うまくいきませんでした。3つのプラットフォームすべてが、シンセティック株式を放棄しました。
- なぜ？ ステーブルコインやプラットフォームトークンに裏打ちされた「偽の」資産に誰も興味を示さなかったからです。WBTC（wrapped Bitcoin）の方が、シンセティック資産よりもはるかに信頼されています。
- 規制の懸念： 「偽物」であっても、SECがやってくる可能性がありました。閉鎖する方が簡単でした。
新時代：規制に準拠した「本物」 トランプ政権時代のSECは、それほど怖くありません。トークン化された米国の株式に対する2つの新しいアプローチ：
ブローカーディーラー・ルート： コンプライアンスが重要です。オンチェーンでトークン化された株式を購入すると、規制されたブローカーがオフチェーンで実際の株式を購入することを即座にトリガーします。Robinhoodのようですが、暗号資産のレールに乗っています。Citadelが舞台裏の「マーケットメーカー」として機能します。
- メリット： 本物 の株式、または少なくとも本物の株式に1：1で裏打ちされたトークンを購入しています。WBTCの株式版のようなものです。
- デメリット： 取引時間は株式市場の時間に固定され、24時間365日の暗号資産時間ではありません。税金の問題が発生する可能性が高いです。
Ondo Global Marketsモデル： Ondoは、株式のステーブルコイン発行体のような存在を目指しています。TetherがUSDTを発行したり、CircleがUSDCを発行したりするのと同じように、発行体がトークン化された株式を作成することを承認したいと考えています。
- メリット： より柔軟で、株式市場の時間から解放される可能性があります。発行体は後で決済します。
- デメリット： おそらく米国以外のユーザーのみが対象です。米国のユーザーはブロックされます。異なる発行体が同じトークン化された株式の異なるバージョンを作成する可能性があります（USDCの異なるブリッジのように、互換性がありません）。
Plume Network：RWAフレームワーク： Plumeのようなプラットフォームは、KYC/AML、データストレージ、コンセンサス、ZK証明などのインフラを構築しています。機関がさまざまなトークン化されたRWAを簡単に発行できるようにしたいと考えています。これにより、そもそもどのような資産をトークン化すべきかという疑問に戻ります。
RWAの勢い：この盛り上がりは正当化されるのか？
注目していれば、RWAの盛り上がりは確実に高まっています。ここ数か月で、状況は熱を帯びています。
- Ondo Global Marketsの立ち上げ： Ondoは、今年末または来年初めまでにGlobal Marketプラットフォームを立ち上げる予定です。
- Sui x WLFI： Suiブロックチェーンは、RWAのためにWLFI（おそらくWorldline Financial）と提携しています。
- Frax Finance & CeDeFi： Fraxは、frxUSDステーブルコインとBlackRockやSuperstateとの提携により、「CeDeFi」に参入しています。
- EthenaのConverge： EthenaはConvergeを立ち上げ、ステーブルコインとトークン化された資産を主要なブロックチェーンのユースケースとして重視しています。
- AaveのHorizon騒動： Aaveは、RWAに焦点を当てた新しいコイン、Horizonを立ち上げたいと考えています。コミュニティで騒動を引き起こしました。Aaveの創設者Staniは、HorizonはAaveのRWAビジネスを強化するためのものであり、5年以内にAaveの現在の収益を上回る可能性があると説明する必要がありました。大きな野望です！
- 韓国とSTOの復活： 韓国の金融委員会は、2025年2月から段階的に企業が仮想資産を取引することを許可する計画です。噂によると、RWAとは名前が異なるSTO（Security Token Offerings）を再開するかもしれません。「企業の仮想資産取引」は、単なる暗号資産投機ではなく、企業間取引のために現実世界の資産をトークン化することを意味する可能性があります。
- YZi LabsがPlumeに投資： YZi Labsは、Plume Networkに投資しました。より多くのスマートマネーがRWAインフラに流れ込んでいます。
これらのニュースはすべて、深刻な勢いを生み出しています。私たちはそれを無視することはできません。AI + 暗号資産に関する私の現在の見解は？PayFi + RWA + Web2.5スタイルの消費者向けアプリが、短期的な機会です。AI + 暗号資産も興味深いですが、より長期的な「様子見」です。
次の記事「ETHとSolana - 話題にする価値があること」と、このシリーズを締めくくるAI + 暗号資産に関するより深い掘り下げにご期待ください！
