暗号業界にSECから興味深いニュースが飛び込んできました。最近の提出書類で、Securities and Exchange CommissionはETFの汎用的な上場基準を承認しました。これにより、デジタル資産の上場が明示的な承認を必ずしも必要としなくなる可能性があります。この展開は@zoomerfiedのツイートでも取り上げられ、Helius LabsのMertがDigital Asset Trusts、通称DATsへ及ぼす波及効果を詳しく解説しました。

用語に不慣れな方のために説明すると、DATsはGrayscaleのような企業が提供する信託と類似した、暗号通貨などのデジタル資産を保有する投資ビークルです。機関投資家がコインを直接保有せずに暗号にエクスポージャーを得る方法として重宝されてきました。しかし、特にstaking ETFsのように保有者が資産で報酬を得られるETFが立ち上げやすくなると、DATsの魅力が薄れる可能性があります。

Mertは、もしETFが同等またはそれ以上の機能をより低いハードルで提供するなら、DATsは魅力を失うと指摘しています。その結果、機関保有のこれら資産の供給が需要を上回り、DATsは競争力を維持するためにより大きなリスクを取らざるを得なくなるかもしれません。実務的には、利回りが高い一方で変動性のあるDeFiプロトコルへ資金が流入する動きが加速する可能性があります。

Mertが指摘する別の視点は統合（コンソリデーション）トレンドです。大手のDATsが小規模のものを吸収し始める—例えばSolanaベースのDATが他のアルトコインに関する競合を取り込む、というシナリオが考えられます。市場のタイムラインが圧縮されることで、これが予想より早く進むこともあり得ます。さらに、DATsは収益を生むスタートアップの買収を強化して提供内容を強化するかもしれません。

もちろん、競争激化はリスクの上昇も伴います。差別化を図るために、一部のDATsはより「degenerate」な戦略—暗号スラングで高リスク・投機的な手法を指す—に手を出す可能性があります。また、MertはmNAV compression（市場のNet Asset Valueが圧迫される現象）についても警鐘を鳴らしており、これは価格の調整がより迅速に起こることにつながりかねません。

このスレッドは業界内のより広い議論ともつながっています。ある返信は、EmpireのKyleが出演するYouTubeのポッドキャスト回へリンクしており、同様のテーマを深掘りしています（watch here）。規制の変化は孤立して起こるものではなく、機関投資家の採用からオンチェーンでの活動に至るまで、あらゆる面に影響を及ぼします。

ミームトークンの世界やブロックチェーン全般に関わっているなら、こうした変化に目を光らせておくことが重要です。イノベーティブなDeFiの戦略や、将来的にミームにインスパイアされた新しいDATsの登場につながる扉を開く可能性があります。いつものように、DYOR（自分で調査を）を忘れず、今後の動きを注視してください。