- サイト、Meme Insider はミームトークンに焦点を当てているので、記事はそのテーマに結びつけるべきです。​
ブロックチェーンと暗号資産の世界は目まぐるしく変化し、規制の見解がイノベーションの成否を左右します。BackpackとMad Ladsの創設者兼CEOであるArmani Ferranteの最近のツイートは、あるポッドキャスト回でのSEC委員ヘスター・ピアースの重要な発言を取り上げています。革新寄りの姿勢から「Crypto Mom」とも呼ばれるピアースは、Layer 2（L2）ソリューションの難しい問題領域と、証券取引——ひいてはミームコインの世界——への影響について踏み込みました。

Blockspace MediaのGWART showでの議論は、なぜ多くのトークンが証券と見なされないのか、登録要件の落とし穴、さらにはミームコインを一種の未規制ギャンブルと位置付ける見方にまで触れています。しかしFerranteのツイートが注目したのは、シングルシーケンサーL2という特定の懸念点です。これはEthereumのようなブロックチェーン上に構築され、トランザクションの順序付けを単一の主体が担うことで効率を高めるスケーリングソリューションです。

ピアースの発言（引用）を要約すると核心を突いています：「On single sequencer L2s, if you're trading securities, 'This is where the questions about whether something is actually decentralized or not become very tricky...if you have a matching engine that's controlled by one entity...then we're going to have to think about that...and the people running those things are also going to have to think about that if they're matching securities transactions.'」（シングルシーケンサーL2上で証券を取引している場合、何かが本当に分散化されているかどうかの問題は非常に厄介になる…もしマッチングエンジンが一つの主体によって制御されているなら…それについて考えざるを得ない…そして、それを運営する人々も、もし証券のトランザクションをマッチングしているなら考えなければならないだろう）

専門用語に不慣れな読者のために言うと、L2技術における「sequencer」はトランザクションの流れを指示する交通整理員のような存在です。シングルシーケンサーの構成では一者が主導権を握り、運用は効率化されますが、本当の意味での分散化——単一の制御や障害点が存在しないというブロックチェーンの理想——について疑問が生じます。ここに証券（規制対象の金融資産）が絡むと、その中央集権性がSECの注目を浴び、プラットフォームが分散プロトコルというより伝統的な取引所に近いと見なされる可能性があります。

これはミームコインのトレーダーや開発者にとって他人事ではありません。Dogecoinや新しいSolanaベースのトークンのようなコミュニティの熱量で広まるミームトークンは、多くの場合、速度と安い手数料のためにL2上の分散型取引所（DEX）で流動性を得ています。しかし規制当局がこれらレイヤーの分散性を疑問視し始めれば、ミームコインの流動性プールやトレーディングボットに不確実性が生じる可能性があります。ピアースはまた「コードはコードだ」と明確に述べ、純粋なソフトウェアプロトコル自体が他者の努力からの利益期待を伴う投資契約でない限り自動的に証券になるわけではないと指摘しました。とはいえ、ミームコインについては――彼女はそれらをギャンブルに例えています——楽しいがリスクが高く、現時点では証券の枠外にあることが多い、という見立てです。

CoinDeskでの取材経験から現在Meme Insiderでインサイトをまとめている者として、規制の明確化が採用を促す力になることを何度も見てきました。ピアースのバランスの取れた見解は、開発者に対して真の分散化を優先するよう促す一方で、過度に中央集権的な近道を警告しています。ミームトークンのローンチやL2統合を検討しているブロックチェーン実務者にとって、これはスタックの監査を促す合図です：あなたのsequencerは本当に分散されているのか、それとも覆い隠されたベースメント運用に過ぎないのか？

Ellipsis Labsが提供するポッドキャスト本編は、トークン分類やイノベーションを抑え込む「登録の罠」についてさらに深く掘り下げており、一聴の価値があります。詳細はBlockspace Mediaのスレッドでチェックしてください。ミームコイン界隈では、このような規制の波を先読みすることが、ムーンショットとラグプルの違いを生む――法的観点から言えば――場合があるのです。

あなたはどう思いますか？シングルシーケンサーL2はスケーラビリティのために必要な悪なのか、それともいつか打ち砕かれるべき分散化の神話に過ぎないのか？下のコメントで意見を共有してください。