委員のヘスター・ピアス（ブロックチェーン界で「Crypto Mom」と呼ばれることが多い）がXで大きなニュースを公表しました。SECのスタッフが、DoubleZeroという分散型物理インフラストラクチャネットワーク（通称DePIN）を構築するプロジェクトに対してno-action letterを発行したというものです。これは、資金調達を目的とするのではなく、分散ネットワークを通じて現実世界の課題を解決するタイプの暗号プロジェクトにとって大きな前進です。

初めて聞く方へ：DePINはDecentralized Physical Infrastructure Networksの略です。ブロックチェーン技術を使ってデータストレージやインターネット帯域、あるいはエネルギー供給のような実世界のリソースをクラウドソーシングする仕組みと考えてください。大手企業がすべてを所有するのではなく、一般の人々がリソースを提供し、その対価としてトークンを受け取ります。これは、他者の努力からの利益を期待して保有する株式のようなものではなく、自分が提供したサービスへの報酬に近いものです。

彼女のSECウェブサイト上の声明で、ピアスはなぜ今回が重要なのかを説明しています。SECの役割はすべての経済活動を規制することではなく、有価証券を規制することだと指摘しています。DePINプロジェクトでは、参加を促すためにトークンが配布されており、それは投資を目的としたものではありません。つまり有名なHowey Test（ハウィー・テスト／ハウィー判定基準）を満たすものではない、ということです。Howey Testは他者の努力から利益を期待する投資かどうかを見極める基準ですが、ここで起きているのはそういう類のことではありません。

ピアスはこう書いています。「これらのトークンは会社の株式でもなければ、他者の経営努力から利益が約束されるものでもありません。インフラ構築を促進するために設計された機能的インセンティブです。」要するに、従来の有価証券ルールに無理に当てはめてイノベーションを潰すべきではない、という趣旨です。

このノーアクションレターは特にDoubleZeroの仕組みを対象としています。DoubleZeroは分散システムにおける通信を改善し、帯域幅の向上とレイテンシ削減を目指すプロジェクトです。彼らのノーアクションレター申請は承認の方向で判断され、SECはこの方式でトークンが配布される場合に執行を推奨しないと示しました。これはすべてのDePINに対する包括的な承認ではありませんが、ユーティリティに基づくモデルであれば機関が柔軟に対応する余地があるというシグナルです。

ブロックチェーン実務者にとって、これは画期的です。規制の脅威を常に恐れずに構築を進められる道が開ける可能性があるからです。Memeトークンはコミュニティと盛り上がりで成長することが多いですが、そのエネルギーを分散型ストレージや地図サービスのような実インフラに結びつけられれば、楽しさと実用性が融合し、より強固で回復力のあるネットワークが生まれるかもしれません。

ピアスは最後に、規制当局に対してイノベーターと建設的に関わるよう促しています。「こうしたプロジェクトの成否は金融規制当局ではなく市場が決めるべきだ」と述べ、ブロックチェーンの可能性は単なる取引を超え、資源の構築と共有のあり方を再編することにあると改めて示しました。

ミームトークン領域にいるなら、DePINの進化を注視してください。こうしたプロジェクトは、保有者に実際の貢献に対する報酬を与える新しい方法を生むかもしれません。Meme Insiderでは、暗号規制やイノベーションについて今後もわかりやすく報じていきます。