暗号資産の世界では、規制面での勝利は珍しい宝石のように感じられることが多い――特にSolanaのようなブロックチェーン上の革新的プロジェクトに関してはそうだ。最近、Multicoin CapitalのマネージングパートナーであるKyle SamaniがX（旧Twitter）で、自社ポートフォリオ企業の一つに関する朗報を共有した。彼の投稿によれば、米国証券取引委員会（SEC）がFuse Energyのネイティブユーティリティトークンである$ENERGYに対してNo-Action Letterを発行したという。

規制の詳しい話に詳しくない人のために説明すると、No-Action Letterとは基本的にSECが「このように行動すれば我々は措置を取らない」という意味で出すものだ。完全な承認ではないが、Securities Act of 1933やExchange Act of 1934のような米国法の下でそのトークンが証券として扱われないという事実上のゴーサインになる。これは大きな意味を持ち、プロジェクトが常に執行リスクを恐れることなく運営できるようになり、イノベーションの道を開く。

Fuse Energyの発表

Solana上でフルスタックのエネルギー事業を展開するFuse Energyは、自社の投稿でこのマイルストーンを発表した。彼らは$ENERGYを「The Energy Networkのネイティブユーティリティトークン」と説明し、ユーザーがエネルギー使用を最適化し、より効率的な電力網に貢献するインセンティブを与えることを目的としている。プロジェクトは、スマートホーム機器、EV充電器、バッテリーなどの分散型エネルギー資源（DER）を調整することで「エネルギーの超過供給（energy superabundance）」を実現しようとしている。

Fuseによれば、このNo-Action LetterはSECとの数か月にわたるやり取りの末に得られたものだ。これは、分散型物理インフラネットワーク（DePIN）という、実世界の資産（今回は電力網）をブロックチェーンで管理する分野で限界に挑戦しつつ、コンプライアンスにコミットした証でもある。

$ENERGYが機能する理由

Fuseのホワイトペーパーの詳細を見れば、$ENERGYは典型的な投機トークンではないことが分かる。供給は上限100億トークンで、2025年から開始して25年間で供給される設計になっている。ユーザーはネットワークに参加することでトークンを獲得できる――例えば、再生可能エネルギーが豊富な時間帯に消費をシフトする、あるいはDERをグリッド最適化のために利用可能にする、といった行動だ。

真のユーティリティは償却（redemption）にある。$ENERGYトークンをバーン（永久に流通から除去）することで、EV充電器やソーラーキットといったFuseのハードウェアやサービスの割引を受けられる仕組みだ。これによりデフレ的なメカニズムが働き、最終的には供給が50億トークン程度まで減る可能性がある。重要なのは、トークンは高速で手数料が低くスケーラブルなSolana上の可替代（fungible）SPLトークンとして配備されている点だ。

Fuseは$ENERGYが投資目的ではなく消費目的であることを強調している。マーケティング資料にも利益の約束はなく、報酬は検証可能なエネルギー行動に直接結びついており、投機的な誇大宣伝とは切り離されている。

MulticoinとSolanaにとってのもう一つの勝利

Samaniのツイートは、Multicoinのポートフォリオ企業に対する「もう一つの」No-Action Letterだと述べており、これは最近のSolanaベースのDePINプロジェクトであるDoubleZero（2Z）の成功にも言及している。2025年9月、SECはDoubleZeroにno-action reliefを付与し、同社のトークン配布が証券法を引き起こさないことを確認した。この流れは、特に投資色を排したユーティリティ志向のトークンに対してSECが徐々に前向きになっていることを示唆している。

Solanaファンにとって、これは特に強気な材料だ。同チェーンの高スループットと低コストは、トランザクションが速く安価であることが求められるエネルギー調整のような現実世界アプリケーションに理想的だ。FuseやDoubleZeroのようなプロジェクトが規制面での承認を得るにつれ、より大きなプレイヤーがSolanaに参入する可能性が高まり、結果として流動性や採用が増え、エコシステム内のミームトークンにも間接的な恩恵をもたらすかもしれない。

より広い暗号資産業界への影響

この動きはエネルギー分野に限った話ではなく、米国における暗号資産規制の成熟のシグナルでもある。SECと建設的にやり取りすることで、Fuseは業界にとっての明確化に弾みをつけている。ミームトークンのクリエイターやトレーダーにとっても、ルールが明確になれば不確実性が減る。ミームはバイラル性とコミュニティで成り立つが、規制の逆風がそれをしばしば阻んできた。今回のような勝利は、ユーティリティと娯楽を組み合わせたハイブリッドモデルの道を開き、Solanaのようなチェーン上でより持続可能なミームプロジェクトを生み出す可能性がある。

DePINやSolanaベースのトークンに関心があるなら、Fuseに注目しておくと良い。報酬の獲得方法から特典のためにトークンをバーンする方法まで、参加方法は彼らのEnergy Networkページに詳しい。いつものように、必ず自分で調査を行ってください—暗号は動きが速く、規制は変わり得ます。

Meme Insiderでは、規制の変化がミームトークンやユーティリティトークンの風景にどのように影響するかについて、今後も最新情報をお届けします。