Token Terminalは、暗号資産のファンダメンタルズに関する定番情報源ですが、最近コミュニティをざわつかせる示唆に富んだツイートを投稿しました。彼らが投げかけたのはシンプルでありながら含みのある問いです：証券貸借は暗号レンディングプロトコルの次の大きな成長ドライバーになり得るか？株式などの伝統的資産がブロックチェーン上に移行しつつある今、タイムリーな議論といえます。

ツイートでは、時価総額でランク付けされた主要なトークン化資産のチャートが紹介されており、大半はRobinhoodを通じて発行された株式やファンドです。トークン化された株式は、ブロックチェーン技術でラップされた実世界の株のデジタル版で、DeFiエコシステムへの組み込みや取引が容易になります。つまり、GOOGLのようなトークン化株をオンチェーンで保有し、スマートコントラクトや貸付プールで利用することが可能になるということです。

データを見ると、GOOGLが $1.2 million でトップ、続いて BMNR が $808.5K、META が $661.8K、最後に PLTR が $149.7K となっています。これらの多くはトークン化株で、一部にファンドが混在し、アイコンから察するにEthereumや類似チェーン上で運用されているようです。30日間の変化グラフは混合したパフォーマンスを示しており、安定しているものもあれば下落や上昇を示すものもあり、これは暗号市場と株式市場双方で見られるボラティリティを反映しています。

Token Terminalはこれを、11月22日の投稿にさかのぼる指摘と結びつけています。株式がオンチェーンに乗ることで、証券貸借がレンディングプロトコルを強力に押し上げる可能性がある、というものです。関連スレッドをチェックしてみてください。

では、証券貸借とは何でしょうか？従来の金融では、所有者が自分の有価証券（株式など）を借り手に貸し出し、借り手は空売りやヘッジのために一時的にその資産を使用します。貸し手は担保と手数料を受け取って受動的な収入を得、借り手は一時的にその資産へのアクセスを得ます。これを暗号で考えてみてください：Aave や Compound のようなレンディングプロトコルがトークン化された証券を扱えるようになれば、ユーザーはこれらのデジタル株を担保に借り入れたり、貸し出したりできるようになり、シームレスな運用が可能になります。

ツイートへの返信も同じような興奮を反映しています。あるユーザーは、Aaveのようなプラットフォームでトークン化株のマージンローンを組むことがストラクチャードプロダクトやヘッジに合理的だと指摘しています。別のユーザーはこの分野で最も利回りの高いコインは何かと興味を示し、利回り機会を匂わせています。トークン貸借に内在するリスクや、ブロックチェーンの中央集権化に関するより広い懸念に触れる声もあります。

このトレンドは、株式や不動産などあらゆる資産をトークン化して何兆ドルもの価値をオンチェーンに取り込むという、DeFiにおけるReal World Assets（RWAs）の大局にもフィットします。ミームトークン愛好家にとっては、ボラティリティの高い資産をレバレッジする新たな方法や、ミームにインスパイアされたトークン化ファンドを作る機会を意味するかもしれません。ブロックチェーン実務者として、これらの動向を注視することは、構築するにせよ取引するにせよ、あるいは単に保有しているにせよ（hodling）、先を行く助けになります。

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