もし金属市場を注視してきたなら、最近の銀の急騰を目にしているはずだ。しかし、市場アナリストのデイビッド・ジェンセンによれば、今見えているのはもっと大きな現象の最初の震動に過ぎない ― すでに引き金が引かれ、止められない「雪崩」だ、という。ファイナンス愛好家のMarkがXで広く共有した最近の深掘りインタビューで、ジェンセンは厳しい数学的現実を示している：世界の金融システムの不均衡が銀市場に混乱をもたらそうとしている。

端的に言おう。ジェンセンは煽りをしているのではない。彼は、世界がお金と貴金属を扱う仕組みに潜む核心的脆弱性を数字で暴いているのだ。

すべての始まりとなった衝撃的な数字

想像してみてほしい：世界の債券と株式市場は驚異の $270 trillion に達している。これは紙上の富の山――株、債券、デリバティブ――で、無限の債務によって支えられている。毎年、政府と企業は機関を稼働させるために約 $27.5 trillion の新たな債務を発行する。一方で、現行価格で見た​年間の銀の全供給量​の価値はわずか $80 billion にすぎない。

計算してみよう：その金融巨大塊のうちごくわずかな割合が物理的な銀に再配分されるだけで――例えば0.1%程度――利用可能な供給量を300倍以上で圧倒する。まるで庭のホースで海を満たそうとするようなものだ。ジェンセンはこれを「imbalance which」と呼び、金属界ではそのぶっきらぼうな表現がミーム化している。

これはトンデモ理論ではない。基本的な需給経済学に根差しており、銀が単なる飾りではなくグリーンテックのバックボーンであるという事実がそれを増幅している。ソーラーパネル、電気自動車、電子機器――産業需要は既に採掘量を上回り、構造的な供給不足を生んでいる。さらに、脱ドル化による投資家のパニック、インフレ懸念、法定通貨への信頼低下が重なれば、指数的に増える需要が線形の供給に衝突することになる。

雪崩理論の登場

ここでジェンセンは物理学から概念を借り、「criticality theory（臨界理論）」を銀市場に適用する。ロンドン貴金属市場協会（LBMA）やCOMEXのペーパー取引システムを、長年安定してきたが実は綱渡り状態の雪面に例えてみてほしい。見かけ上は安定していても、ある一つの誤った動き――大口の買い手が物理受渡しを要求する、あるいは受渡しが失敗する――で連鎖反応が始まる。

最初の雪の塊が動けば、山全体が崩れる。徐々に滑るのではなく、非線形で制御不能の崩壊だ。従来の価格予測？役に立たない。1オンスあたり$40–$50を目標に掲げるブリオン（地金）銀行のモデルは、ペーパーゲームがそのまま続く世界を前提にしている。しかしジェンセンは、我々はもうその点を通り過ぎたと主張する。雪崩は既に引き金が引かれており、価格発見は物理市場で起こる――希少なオンスは最高額を提示する者に行く。

インタビューはマリオ・イネッコがホストし、YouTubeで視聴可能だ。ジェンセンはその中で「金融数学」をさらに深掘りしている。40分超の無駄のない分析は、貴金属に本気の人間なら必見だ。

なぜ銀、なぜ今なのか？

銀はユニークだ。主に貨幣的な役割を持つ金と違い、銀は産業面での役割も大きく、その二重性が脆弱性と爆発力の両方を生んでいる。最近の価格上昇は？ 西側投資家の群がりによるものではない ― 実際、彼らはここ数年ネットで売り越してきた（Eric Yeung の引用投稿が指摘する通り）。この急騰は、産業からの強い需要と採掘の不足がぶつかった結果だ。

だが、リテール層が目を覚まし――401(k)を通じたメタル購入、株式市場の乱高下、あるいは単なるFOMO（取り残される恐怖）であれば――ペーパー・ポンジは終焉を迎える。ジェンセンの要点はこうだ：システムは決済できない。価格はじわじわ上がるのではなく、金属を真に必要とするものに配分するための水準まで一気に跳ね上がる。

投資家（とミームコイン追いかけ屋）にとっての意味

Meme Insiderでは、DogecoinやPEPEのようなミームトークンの荒々しい値動きが好きで、宣伝が一夜にしてペニーを富に変えることがある世界を追っている。しかし銀？ これは元祖ミーム資産だ――何世紀も通貨政策をからかってきた光る石だ。もしジェンセンが正しいなら、我々は単なるブル相場ではなく体制の転換を目の当たりにしている。

私の言葉や彼の言葉を鵜呑みにしてはいけない。状況に応じて積み上げつつ、分散も行え。雪崩は無防備な者を埋めるかもしれないが、適切にポジションを取っている者にとっては世代に一度の富の移転となる。

あなたはどう思うか――雪崩の到来か、それともただの金属ラリーか？ コメントで意見を聞かせてほしい。もしこの分野が初めてなら、まずはジェンセンのフル・トークを見てほしい。数字は嘘をつかない。

貴金属が暗号の領域に踏み込む件についてさらに知りたいなら、我々のblockchain commoditiesに関するナレッジベースをチェックしてほしい。光り続けよう。