暗号の世界では市場の行方を巡る議論が白熱しがちで、AnsemやSkewgaのような影響力ある声が介入すると特に盛り上がります。最近、X（旧Twitter）上で自称Hyperliquidマキシかつ元トラッドファイ（tradfi）ファンドマネージャーのSkewga.hlが、Ansemの投稿に反論し、近づくインフレ型ベア相場という見方に挑みました。このやり取りは、特にHyperliquidの$HYPEトークンを注視するミームトークン愛好家の関心を引いており、変動が大きい時期の潜在的な機会を示唆しています。

Ansemは大胆な見立てで知られており、Hyperliquidの保ち合い（コンソリデーション）とその後のブレイクアウトの可能性を示すチャートを共有しました。彼の投稿は、資産が一旦下落してから回復するような広範なインフレ型ベア相場を示唆しています。

しかしSkewgaはその悲観的な見方を受け入れていません。返信で彼は、現在の市場は典型的なインフレ型ベアに向かっているようには見えないと主張しました。むしろ、政府閉鎖の可能性による織り込み済みの経済減速、銀行準備金が安全域を下回ることで圧迫された米国の流動性の弱さ、そして弱い経済指標を指摘しています。政策当局はこれを認識しており、景気後退を避けるために流動性を注入するだろうと彼は考えています。

「もしこれがインフレ型のベアマーケットなら、ここでAnsemに同意していたかもしれないが、そうではないと確信している」とSkewgaは書いています。彼は、インフレ抑制のために当局が流動性を吸い上げる必要がある場合に初めてインフレ型ベアが成立すると強調しますが、現状ではその逆が起きそうだと述べます。トランプが政権にいる状況で、中間選挙前に景気後退が起きれば政治的に致命的になりかねないため、刺激策で相場を支えると見ています。

先を見据え、Skewgaは2026年に経済が回復し、市場を押し上げる可能性を予測しています。完全な暗号ベアを想定するのではなく、ボラティリティが高まる局面を想定しており、それがHyperliquidを「最高の（GOAT）暗号プロジェクト」として位置づけるのに有利に働くと見ています。補足すると、Hyperliquidは独自のブロックチェーン上に構築された分散型パーペチュアル（永久）先物取引所であり、そのネイティブトークンである$HYPEは、実用性とコミュニティの話題性によってトレーダーの間でミーム的な注目を集めています。

スレッドはそこで終わりませんでした。返信が殺到し、議論にさらなる層が加わりました。ユーザーのATCは、過去のビットコインとS&P500のチャートを共有して中間選挙ナラティブに疑問を呈し、過去の中間選挙年の市場パフォーマンスを示しました。

Skewgaは慎重に応答しました。「当時の経済体制は『成長↑ インフレ↑』に近く、ある程度の減速を吸収できた。今は『成長が大幅に低下、インフレは中立』に近い。だから今回は違うと思う」と彼は述べています。

他の返信は、Hyperliquidを支持する声やAnsemの過去の実績を疑う声まで様々でした。あるユーザーはAnsemを「cuck」と罵り、別のユーザーはSkewgaを「GOAT」と称賛しました。Maven.HLは$HYPEの軌跡と結び付けて支持を表明しています。

ミームトークン保有者やブロックチェーン実務者にとって、この議論はマクロ経済と暗号プロジェクトの相互作用を改めて示しています。流動性注入がリスク資産を押し上げるような状況では、効率的な取引に焦点を当て、$HYPEや$PURRのようなトークンでミーム性を持つHyperliquidは確かに好環境で活躍する可能性があります。Skewgaが示唆するように、長期にわたるベアを前提に賭けるのではなく、強いプロジェクトに有利に働く保ち合いに備えるべきでしょう。

$HYPEを取引しているにせよ、ミームトークンスペースを観察しているだけであれ、こうしたマクロ論争に注目しておくことは有益です。ボラティリティが鍵となるかもしれませんが、Skewgaの見立てでは、それがHyperliquidの優位性への道を開く可能性があります。