Meme Insider
やあ、クリプト好きの皆さん！分散型金融（DeFi）の進化を追ってきたなら、伝説的なMakerDAOのリブランディングであるSky Ecosystemがステーブルコイン領域で限界を押し広げているのはご存知でしょう。今日はToken Terminalのホットな見解を分かりやすく解説します：2025年第3四半期はSkyにとって史上最も収益性の高い四半期になる見込みです。これが何を意味するのか、そしてなぜSkyがCircleのような中央集権的大手を引き離しているのかを紐解きましょう。
Skyの収益急増：何がトリガーになっているのか？
Token Terminalのデータによると、Skyは2025年第3四半期で四半期収益約1.25億ドル、今後12か月で年換算約4.7億ドルに迫る水準を見込んでいます。これは一時的なブームではなく、Skyの賢い分散運営モデルの成果です。
Token Terminalの最近のスレッドで共有されたこのチャートを見ると、2020年以降着実に収益が上昇し、ここ数四半期で大きな跳ね上がりがあるのが分かります。その秘密は、Skyが「Stars」── SparkやGroveのような独立したサブプロトコル──を活用して担保資産の利回りを最適化している点にあります。これらは普通の投資ではなく、DeFiレンディングやRWA（リアルワールド資産）における高利回りの機会であり、規制上の悩みを抱える中央集権プレイヤーには手が出しにくい領域です。
参考までに、SkyのTVLは80億ドルを突破しており、Sky Savings Rate（現在約4.5% APY）やSKYトークン保有者向けのstaking報酬といった機能が引き金になっています。この分散化された仕組みにより、Skyはローン手数料、安定化手数料、RWA投資から収益を生み出しつつ、コミュニティ主導のガバナンスを維持しています。
なぜSkyはCircleにできないことができるのか
Token Terminalは的確に指摘しています：SkyをCircle（USDCの発行体）と分けるのは柔軟性の差です。ポイントを整理すると次の通りです。
高い担保利回り：Circleは規制を受ける事業体であり（SECを意識すると「Gensler準拠」とも言える）、主に低リスクの米国短期国債（T-Bills）に資金を投じています。つまり利回りはT-Billの水準に近く、安全だが退屈です。一方でSkyはStarsを通じてDeFiプールやRWAに投資し、同じ規制の枷に縛られずにより高いリターンを引き出しています。
USDS保有者への富の分配：USDSはSkyのアップグレード版ステーブルコインで（1:1で米ドルにペッグ、以前のDAIと同様）、保有者はSky Savings Rateを通じて直接利回りを得られます。USDSを預ければ、その高利回りの一部を受け取れるのです。対照的にCircleは準備金からの利息を自社で保持しており、USDC保有者には利回りがありません。Skyのモデルはステーブルコイン保有を受動的収入源に変え、より多くのユーザーを惹きつけてエコシステム全体の成長を後押しします。
これは理論だけではありません──Skyの年間収益はすでに3.1億ドルに達しており、ステーブルコイン競争ではTetherやCircleに次ぐ存在になっています。さらにSpark（DeFiレンディングの強豪）やGrove（機関向けクレジットに注力）といったモジュラーな「Stars」により、Skyはスケーラブルで革新的な多様なエコシステムを築いています。
DeFiとミームトークンへの影響
Sky自体はミームトークンではありませんが、その成功はここMeme Insiderが愛するミーム領域を含むブロックチェーン空間全体に波及します。より高い利回りと共有される報酬はDeFiへの流動性を増やし、Ethereumやレイヤー2上で構築されたミームトークンプロジェクトを加速させる可能性があります。例えば、USDS保有者が4.5%のAPYを得てその利回りを次のバイラルなミームコインに再投資すれば、好循環が生まれるでしょう。
加えて、SkyのガバナンストークンであるSKY（MKRを1:24,000の比率でアップグレードすることで入手可能）は、投票権やstaking特典などユーザーに力を与えます。これはユーティリティとコミュニティ主導の楽しさを融合するDeFiプロトコルの進化形であり、盛り上がりと保有者インセンティブで繁栄するミームトークンとよく似ています。
まとめ：Skyの明るい未来
2025年第3四半期が進む中、Sky Ecosystemは分散化が単なる理想ではなく収益を生む仕組みであることを証明しています。中央集権的競合より高い利回りを稼ぎ、権力（と利益）をユーザーに取り戻すことで、Skyは現代のブロックチェーン時代にふさわしいステーブルコインの定義を塗り替えています。USDSやSKYを保有しているならおめでとうございます──あなたはこの革命の一部です。まだなら、DAIをアップグレードして参加する時かもしれません。
DeFi大手であるSkyがミームトークンの世界とどのように交差するかについての洞察は、今後もMeme Insiderでお届けします。感想があれば、コメントで教えてください！
元の記事はこちら（Token TerminalのXでのスレッド）をご覧ください。
