もし暗号界隈を注視しているなら、ステーブルコインが取引とDeFiのバックボーンであることはご存知でしょう。基本的にはデジタルドルで、価格変動が激しい中で安定性を保つために米ドルにペッグされた暗号通貨です。最近、Token Terminalのツイートが注目を集め、二大勢力──Solana上のCircleのUSDCとEthereum上のSkyのUSDS──にスポットライトが当たりました。供給量は似ているにもかかわらず、実際の用途はまったく異なります。これがミームトークン愛好家やブロックチェーンのプロにとって何を意味するのか、整理して見ていきましょう。

議論を呼んだツイート

暗号分析の定番ソースであるToken Terminalが、未払い供給（outstanding supply）で上位のステーブルコインを示すスナップショットを共有しました。彼らが投稿した画像はこちらで、ランキングが表示されています：

表では、Solana上のUSDCが約108.1億ドルで5位に位置し、Ethereum上のUSDSが84.5億ドルで6位にいます。しかしツイートが指摘する重要なポイントは：これは単純な比較ではないということです。Solana上のUSDCは消費者向けの迅速な決済やトレード、資金の移動（買いやスワップのために資金を素早く動かすこと）に重きを置いています。一方、Ethereum上のUSDSは機関がDeFiプロトコルを通じて利回りを得るために資金を預ける、高利回りの貯蓄口座のような役割を果たしています。

指標の内訳

表の数値を紐解いてみましょう。outstanding supply（発行残高）は、流通しているステーブルコインの総量、つまり流通している現金のようなものです。Solana上のUSDCは108.1億ドルで、過去30日間のトランスファー数はなんと1億4,879万件、送金総額は3,563.8億ドルに達しています。これは非常に活発で、1,200万以上の保有者が利用している計算です。

これに対してEthereum上のUSDSは発行残高が84.5億ドルですが、トランスファー数はわずか12.968万件、送金総額は747.2億ドルです。保有者数は7.17千人にすぎません。USDSは絶え間ない移動というよりは、利回りを狙って保有する用途が主であることが明らかです。SkyはMakerDAO（DAIの開発主体）からのリブランディングで、DAIをUSDSへアップグレードし、より大口プレーヤーが安定とリターンを求めるように訴求しました。

参考までに、上位は各チェーンのTether（USDT）が支配していますが、この比較はUSDSのような新興勢力が急速に台頭していることを示しています。

ミームトークンにとっての重要性

Meme Insiderではミームトークンに注目しています。ミームトークンはしばしばSolanaのようなチェーンで爆発的に広がります。Solanaの速度と低手数料は、DogwifhatやBonkのようなミームを取引するのに最適であり、そこでのUSDCの支配力は非常に大きいです。価格が急騰しているときにトークンを売買するには、速く流動性の高いステーブルコインが必要です。まさにそれがUSDCの役割であり、消費者レベルのトレードを可能にしています。

一方でEthereumはより機関向けのDeFiが充実しており、USDSがより適しています。もしあなたがミームトークンにDeFi的な要素を組み合わせる──例えばミーム流動性プールでのyield farmingのような──なら、保有しながら稼ぐ手段としてUSDSは有力な選択肢になり得ます。ミームエコシステムが進化し、取引と利回りが融合していくにつれて、この溝は薄れていくかもしれません。高利回りのステーブルを組み込んでより真剣な資本を呼び込むミームプロジェクトを想像してみてください。

暗号市場におけるより広い含意

これは単なる統計の羅列ではなく、各ブロックチェーンの専門化の仕方を示しています。Solanaの高スループット志向は決済の強みを作り出し、一方でEthereumの強力なDeFiエコシステムは貯蓄者を引き寄せます。ブロックチェーンの実務家にとって、Token Terminalのようなツールでこれらの指標を追うことは、どこに構築・投資すべきかを判断するのに役立ちます。

ミームに飛び込むなら、ステーブルコインの流動性がボラティリティにどう影響するかを注視しましょう。Solana上のUSDCが増えれば、お気に入りのトークンへの参入と退出がスムーズになる可能性があります。一方でUSDSの成長はDeFiの成熟を示しており、従来の金融資本がミーム関連プロジェクトに資金を供給する扉を開くかもしれません。

これらのステーブルコインは進化を続けており、2025年が深まるにつれてクロスチェーンの動きはさらに活発になるでしょう。ミームをトレードするにせよ、利回りを積み上げるにせよ、これらのダイナミクスを理解しておくことが先を行く鍵です。