暗号市場のボラティリティが続く中で、ステーブルコインは分散型金融（DeFi）の世界における安定の柱です。これらは米ドルなどの安定した法定通貨に連動するデジタル資産で、トレード、レンディング、さらにはミームトークンの投機にも不可欠です。最近、注目すべき変化が起きました。Sky EcosystemのUSDSがEthenaのUSDeを発行残高で上回り、Skyが再びTether（USDT）とCircle（USDC）に次ぐステーブルコイン発行体の3位に返り咲きました。

この動きは、主要な暗号分析プラットフォームであるToken Terminalのツイートで注目されました。彼らが共有したチャートは、USDSが着実に上昇する一方でUSDeが下降している明確なクロスオーバーを示しています。

SkyとUSDSステーブルコインの概要

Sky Ecosystem（旧MakerDAO）は、DeFiのパイオニアの一つです。彼らは2024年にSkyへとリブランドし、従来のDAIと並んでアップグレード版のステーブルコインであるUSDSを導入しました。USDSはオンボーディングの容易さや各種プロトコルへの統合といった使いやすさを重視して設計されています。実世界資産と暗号担保のミックスで裏付けられ、過剰担保やガバナンスメカニズムを通じて1ドルのペッグを維持します。

USDSの成長は目覚ましいものがあります。ローンチ後わずかの期間で供給量が$1 billionに達したとThe Defiantが報じました。この急増は、イールドファーミング、取引ペア、さらにはミームトークンのポンプ＆ダンプに対するヘッジとして信頼できるステーブルを求めるDeFiエコシステムでの採用拡大を反映しています。

EthenaのUSDe：合成型の挑戦者

一方、EthenaのUSDeは革新的な裏付けメカニズムを持つ合成型ステーブルコインです。従来の担保に頼る代わりに、ETH先物やスポット市場でのデルタヘッジポジションを用いて安定性を保ちつつ利回りを生み出します。この「ベーシストレード」アプローチは利回りを求める投資家を引きつけ、USDeは2025年初めに急速に成長し、総ロック価値で$10 billionに達したとCryptoSlateは報告しました。

しかし、直近のデータではUSDeの供給が縮小しており、トークンのバーンや償還が原因と見られます。例えば、バーンにより2025年3月には供給が60億以上から約54億トークンへと減少したとMitradeが伝えています。これは市場状況、投資家の嗜好の変化、あるいはYahoo Financeが指摘するような今後の手数料スイッチのようなプロトコル調整に起因する可能性があります。

この変化が暗号ランドスケープにもたらすもの

順位の入れ替わりは単なる数の話以上の意味を持ち、DeFiにおけるより広いトレンドを示唆します。Skyの復活は、強固なガバナンスを持つ実績あるプロトコルの魅力を再確認させます。ブロックチェーン実務者やミームトークン愛好家にとって、これは流動性の選択肢が増えることを意味します。USDSのようなステーブルコインは、ミームを含むボラタイル資産を取引するDEX上の基軸通貨として使われることが多く、供給が増えればスプレッドの縮小や価格発見の改善につながる可能性があります。

さらに、CoinStatsが指摘するようにUSDSとUSDe主導で約$5 billionの資金流入があったことから、ステーブルコイン全体の供給増はエコシステムに新たな資本を注入します。これが次のミームトークンの波に燃料を与え、開発者はより安全なローンチやコミュニティ形成のためにステーブルを活用することが考えられます。

今後の展望：ステーブルコイン競争は激化

EthenaはSolanaへの展開のためにJupiterのようなプラットフォームと提携しており（The Block参照）、争いはまだ続いています。SkyもまたUSDSを強化するためにより多くの実世界資産を統合する可能性があり、進化を続けています。ブロックチェーン関係者にとっては、Token Terminalのようなツールでこれらの指標を注視することが重要です — こうした指標はしばしばより大きな市場の動きを予測します。

まとめると、Skyが3位に返り咲いたことは暗号のダイナミズムを物語っています。ミームを取引するにせよdAppを構築するにせよ、これらの変化を理解しておくことは常に有利に働くでしょう。