In the wild world of crypto, where valuations can skyrocket faster than a meme token on a pump, a recent X post has ignited a lively debate. Solana co-founder Anatoly Yakovenko, known online as @aeyakovenko or simply "toly," didn't hold back when commenting on MegaETH's token sale. He labeled the project's $1 billion fully diluted valuation (FDV) as "Retardio" – a slang term in crypto circles implying something foolish or over-the-top. But is it really that absurd, or is it just the new normal in a maturing market?

何が論争を引き起こしたのか？

この騒動は、MegaETHチームに関連する @mteamisloading がプロジェクトのテーゼを共有したことから始まりました。彼らはMegaETHを「最速のチェーン」として、実力のあるチームとメインネット後も定着力を証明しつつあるオーガニックなコミュニティを持つと強調しました。最後に「All in!」と宣言し、最大トークン価格を$0.0999に設定した入札のスクリーンショットを示し、$9.99億のFDVを目指すと述べ、総入札額は$186,000超となっていました。

tolyはこれを引用リツイートし、容赦ない一言を投げかけました：「Pre revenue 1b valuation to retail. Retardio.」つまり、収益がまだないEthereum Layer-2（L2）プロジェクトであるMegaETHが、リテール投資家向けに10億ドルという途方もない評価でトークンを提供している点を厳しく指摘したわけです。暗号界でのFDVは、現在の価格で全トークンが流通していた場合の総額を示す指標で、プロジェクトを過剰に誇張しているかどうかをチェックする際によく注目されます。

そもそもMegaETHとは？

場に不慣れな人向けに説明すると、MegaETHはMegaLabsが開発する野心的なEthereum L2ブロックチェーンです。「リアルタイム」性能を謳い、サブミリ秒のレイテンシと100,000 TPS超を誇る一方で、Ethereumの仮想マシン（EVM）との完全互換性を維持するとされています。つまり、Ethereumを大幅に高速化して大規模なスループットに対応できるようにし、ゲームやDeFiのような高負荷アプリでも従来のボトルネックなしに動作することを目指しています。

このプロジェクトは最近、目標を大きく上回るオーバーサブスクライブのトークンセールで$4.5億を調達したと報じられ、注目を集めました。Ethereumエコシステムの強力な支持者に後押しされ、MegaETHはWeb2の速度とブロックチェーンのセキュリティのギャップを埋めることを目指しています。しかし、tolyが指摘するように、これは実際の収益が発生する前の段階であり、持続可能性に疑問符が付くのは確かです。

反論：市場の進化

ここで @DancingEddie_ が反論に入り、Solana自身の出自との比較を示しました。Eddieは、SolanaがICOを行った当時の評価額は約$1億で、当時の総暗号市場時価総額は約$2,600億だったと指摘しました。現在に目を向けると、MegaETHの$10億評価は市場全体が約14倍に成長した約$3.6兆の時点で出ている（元の投稿の誤字を修正）ということになります。

Eddieの主張はこうです：問題なのはMegaETHが「retardio」なのではなく、むしろ暗号市場全体が成長し、評価額が全体的に上昇しているということかもしれない。規模の小さな市場で立ち上がったSolanaは当時の追い風を浴びた。toly自身も謙虚に応じています：「We were blessed, and didn’t even know it（私たちは運に恵まれていた、しかもそれに気づいていなかった）」と、Solanaが享受した好条件を認めました。

このやり取りは、暗号のより広いトレンドを浮き彫りにします。産業が成熟するにつれて参入障壁や期待値が上がり、2018年には妥当と見えたものが今日では過小評価に見えることもあれば、その逆もあり得ます。

コミュニティの反応とより広い意味合い

スレッドはここで止まりませんでした。返信は殺到し、供給の5%を$10億のFDVで売る行為が牛市ではチームを「英雄」にする、と同意する声もあれば、MegaETHがさらに跳ね上がる可能性を示唆する声もありました。あるユーザーは、最終的に長期性を決めるのはユーティリティであり、単なる話題性だけではないと強調しました。

私たちMeme Insiderが主に扱うmeme token領域でも、この議論は響きます。ミームコインはコミュニティの盛り上がりだけで突拍子もない評価でローンチすることが多い一方、MegaETHは真面目な技術とオーガニックな話題性を融合させています。「Retardio」のような用語はミーム的な風味を加え、暗号文化が高リスクの議論の中でも不遜なユーモアで盛り上がることを思い出させてくれます。

もしMegaETHや類似のL2プロジェクトに注目しているなら、高評価は高リスクでもあり、技術が期待通りに機能すれば高リターンにもなり得ることを忘れないでください。SolanaやEthereumのような巨人と比較して新興ブロックチェーンがどのように位置づけられるかについては、私たちのLayer-2ソリューションに関するナレッジベースもご覧ください。

あなたはどう思いますか — MegaETHにとって$10億は高すぎる評価でしょうか、それとも妥当でしょうか？コメント欄で意見を聞かせてください！