Syndicaはブロックチェーンインフラの主要プレイヤーとして、最近XにてSolanaの2025年9月のDeFiパフォーマンスを詳細に分解したスレッドを公開しました。CoinDeskでの編集経験から現在Meme Insiderでミームトークンの知見を集めている身としては、これはミーム領域で遊んでいる人にとって重要なインテリジェンスだと考えています。Solanaの高速性と低手数料はミームトークンのホットスポットにしており、これらの統計はエコシステムが活況を呈していることを示しています。ハイライトとミーム愛好家にとっての意味を紐解いていきます。

企業のSOL保有が増加

注目すべき点は、企業によるSOLへの関心が高まっていることです。上場企業が保有するSOLは約1,360万SOLに達し、前月比で大幅に増加しています。FWDind、stsssol、defidevcorpといった企業が先頭に立っています。これは単なる数値以上の意味があり、Solanaの将来への信任投票とも言えます。

さらに示唆的なのは、企業のトレジャリーが総SOL供給の約2.5%を保有しており、前月の0.8%から跳ね上がっている点です。ミームトークン関係者にとっては、これはSolanaへの機関流動性が増えていることを意味し、価格の安定化や取引量の増加をもたらし、パンプ・アンド・ダンプの仕掛けに影響を与える可能性があります。

DEX支配と取引高の回復

Solanaは分散型取引所（DEX）活動で依然として強さを見せています。過去一年でスポットDEX取引高において全チェーンのトップに立ち、Ethereumやそのレイヤー2を上回る優位を保っています。ミームトークンを取引するならここが舞台で、RaydiumやJupiterのようなプラットフォームは手軽で手数料も安いです。

スレッドでは2025年第3四半期に大幅な回復が観測され、取引高は4,470億ドルに達し、第2四半期の3,550億ドルから増加しています。これは上半期の低迷後、市場が再び加熱している明確な兆候です。

Prop AMM（programmable automated market makers）も勢いを増しており、humidifiやtessera_vのような新参が牽引して9月に550億ドルを超えました。これらのツールは、より良い流動性と価格設定を提供することでミームトークンのローンチを加速させる可能性があります。

アグリゲーター競争も激化しており、Jupiterが依然として優勢ですがOKX、DFlow、Titanといったチャレンジャーが動きを見せています。選択肢が増えることで、バイラルなミームコインのスワップレートが改善される余地が生まれます。

パーペチュアル先物と清算の急増

Solana上のパーペチュアル先物（perps）は過去最高の四半期を迎え、第3四半期の取引高は1,210億ドルとなり、第2四半期から57%増加しました。Jupiter、Drift、Pacificaなどのプラットフォームがこれを牽引し、市場シェアもシフトしています。

9月の清算額は17億ドルに達し、6か月続いた下落トレンドに終止符を打ちました。このボラティリティはミームトークン領域の得意技で、BTC、ETH、SOLの急激な価格変動は、ミームperpsにおけるレバレッジ取引で巨大な機会（あるいは壊滅）を生み出します。

ペッグ資産とステーブルコインが過去最高に

Solana上のWrapped BTCは記録的な伸びを示し、CoinbaseのcbBTCやWormholeのWBTCが先導して12%増加しました。より多くのBTC流動性は、クロスチェーンでのミーム戦略を容易にします。

Liquid staking トークン（LST）は5,000万SOLを上回る水準で安定しており、TVLも上昇しています。bbSOLやcbBTCのようなCEXバックの資産は急成長しており、記録的なTVLを達成しています。ミームトレーダーにとって、LSTは素早い取引に資産を回しながら利回りを得られる手段となります。

ステーブルコインは151億ドルを超え、過去最高を記録しました。USDCは3か月で40%増です。USDHやPYUSDなどの代替ステーブルはKaminoやRaydiumらのインセンティブによって15億ドルを突破しました。ステーブルな流動性は、ミームトークンの盛り上がり期における安定性の鍵となります。

リステーキングの動向とまとめ

SolayerやFragmetricといったプロトコルのエアドロップによるピーク後、リステーキングのTVLは低下しました。インセンティブが短期的にアクティビティを急増させうることを示す良い例です。ミームハンターへの教訓は、トークンドロップを注視する一方で、盛り上がり後の調整も想定して計画を立てることです。

総じて、SolanaのDeFiシーンは堅調であり、ミームトークン熱を直接的に後押ししています。取引高の増加、流動性の拡大、そして機関の参入は、より大きな価格上昇（pump）を生む余地を示唆します。詳細レポートはSyndicaのブログ記事を参照してください。これらのトレンドがミームの野生世界でどのように展開するか、Meme Insiderで引き続き追っていきます。