SolanaのETFに関する話題が高まる中、最終承認の期限が近づくにつれて、エコシステム内の重要な声がstakingの扱いについて意見を述べています。最近のSolanaFloorのツイートでは、Sanctum（@sanctumso）の共同設立者である@soleconomistが登場する動画が紹介され、Solanaベースの上場投資信託（ETF）においてnative stakingよりもliquid staking tokens（LSTs）を使う利点が説明されました。

ビデオの要点：Solana ETFにおけるLSTs

ビデオは端的な問いかけから始まります：「Solana ETFにおいてLSTsはどのような役割を果たすと見ていますか？」 初めて聞く人のために言うと、LSTsはステーキングされた資産をトークン化したものです。Sanctumのようなliquid stakingプロトコルを通じてSOL（Solanaのネイティブ暗号通貨）をstakeすると、対価としてLSTが発行されます。このトークンはステーキングされたSOLとそこから生じる報酬を表しますが、重要なのは流動性が保たれる点です。つまり、アンステークしてロック期間を待たなくても、取引、貸し出し、他のDeFi用途に利用できます。

@soleconomistは率直です：もしETFでSOLを保有するなら、stakingするのは「当然の選択」だと。遊休資産に利回りを付けるのは暗号業界では常識です。ただし本当の議論は、native stakingにするかLSTsにするか、という点にあります。

彼は、LSTsがETFにとって「優れた手段」だと主張しています。これは、これらのファンドが直面する規制上および運用上のハードルを考えれば特に当てはまります。ETFにはしばしば準備金要件があり、投資家が償還を求めた際にすぐに対応できるよう、一定割合の資産を流動的に保持しておく必要があります。

なぜネイティブ stakingは不十分なのか

Solana上のnative stakingは、ネットワークのセキュリティに寄与し報酬を得るためにSOLを直接バリデータにロックすることを含みます。これは単純ですが流動性が低いという欠点があります。一度stakeするとSOLは一定期間拘束され、アンステークには時間がかかります。数十億ドル規模の資産を運用するETFにとって、この非流動性は大きな問題になり得ます。大量の償還が発生した場合、ファンドは運用を乱さずに対応できる十分な流動SOLを手元に持っていない可能性がありますし、ペナルティを被ることもあり得ます。

ここでLSTsの利点が際立ちます。Solana ETFの基礎としてliquid staking tokensを利用すれば、ファンドはSOL保有のより高い割合をstakingしつつ、償還対応能力を損なうことなく運用できます。LSTsは取引可能なまま残るため、ETFが伝統的な市場でスムーズに機能するための流動性を提供します。

要するに、LSTsはETFが必要とする柔軟性を維持しつつstaking利回りを最大化する手段を提供します。これは、常にstakingが組み込まれているとは限らないBitcoinやEthereumのETFと比べて、Solana ETFをより魅力的にする可能性があります。

Solanaエコシステムとミームトークンへの影響

この議論はETFに集中していますが、Solana全体、とりわけ活気あるミームトークンの領域にも波及効果があります。Solanaの低手数料と高速性は、BONKやWIFのようなミームコインのホットスポットとなっており、これらはしばしばコミュニティ主導の流動性やDeFi統合で成長します。

もしSolana ETFがLSTsを組み込むことになれば、ネットワーク上のstaking参加が増え、セキュリティの向上やより安定した利回りの実現につながる可能性があります。ミームトークンの保有者やトレーダーにとっては、基盤となるブロックチェーンの健全性が高まることを意味します。さらに、Sanctumのようなプロトコルの採用が増えれば、ミームトークンが関与するDeFiプールへの流動性が流入する可能性もあります。

Solana上で開発を進めるプロジェクトは、ETFによる機関資金の流入からも恩恵を受けるかもしれません。LSTsを通じたより多くのステーキングされたSOLは、貸出や流動性供給に回る資本を増やし、間接的にミームトークンのローンチや取引量を支えることになります。

コミュニティの反応と今後

このツイートは賛同から慎重派までさまざまな反応を呼んでいます。あるユーザーは「巨大だ」と評し、別のユーザーは退職口座ではリスク低減のためにnative stakingを好むと強調しました。その他には、liquid stakingがDeFiにとっての「ゲームチェンジャー」であるという声もあります。

SECがSolana ETFに関する決定を下すのを私たちは待っています—最短で今月にもあり得ますが—Sanctumの共同設立者によるこの洞察は、風景が変わりつつあることを示しています。もしLSTsが標準になれば、DeFiの利点と伝統的な投資手段を融合させ、Solanaの主流金融への進出を加速させる可能性があります。

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